进口企业df ndf套利理财方案

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1、进口企业DF+NDF套利理财方案市场背景境内市场和境外NDF市场对人民币贬值幅度的预期大部分情况下存在较大差异，因而同时在境内外市场同时操作一对反向远期交易可套取价差收益。一年期NDF走势图一年期DF走势图几个基本概念DF（DeliverableForward）：即远期结售汇，指客户与银行签订远期结售汇协议，约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务。NDF（Non-deliverableForward）是指无本金交割远期外汇交易，它是一种远期外汇交易的模式，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离

2、岸交易。其做法是交易双方在签订买卖契约时不需交付资金凭证合约，到期时亦不需交割本金，只需就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额进行清算并收付。NDF交易的几个交易要素：成交日（DealDate）名义本金：汇率决定日（FixingDate）交割日（SettlementDate）到期时即期汇率（FixingRate）例如：2009年2月2日，某境外客户与香港分行签订一年期NDF合约，交易方向为客户卖出美元买入人民币，名义本金100万美元，成交汇率7.04，汇率决定日为2010年2月2日，交割日为2010年2月4日。该笔交易到期交收因可能有以下三种情况：到期即期汇率

3、高于7.04，假设为7.06，则客户须向香港分行支付：USD100万*（7.06－7.04）/7.06＝USD2833到期即期汇率低于7.04，假设为7，则香港分行须向客户支付：USD100万*（7.04－7）/7＝USD5714到期即期汇率等于7.04，双方互不支付DF+NDF方案设计思想客户利用目前境内外市场对美元兑人民币的贬值幅度有不同看法，在境内操作远期购汇买入美元，同时通过其境外关联公司在境外操作相同期限、相同金额的卖美元方向的NDF交易以套取价差收益。方案效果证明假设客户买美元方向DF价格为R1，本金为A，相同期限的NDF价格为R2，到期即期汇率为R

4、3。到期客户两笔交易的交割结果为：A*R1-A*(R2-R3)=A*[R3-(R2-R1)]由此可见，操作此方案后，达到的效果是：将客户远期购汇价格锁定为届时即期价格减去NDF和DF的价差，也就是说只要NDF价格高于DF价格，此方案成立。案例：2009年2月2日，客户ABC公司在境内叙做一年期远期购汇USD100万元，DF价格为6.89，同时其境外关联公司与香港分行签订一年期NDF合约，交易方向为客户卖出美元买入人民币，名义本金100万美元，成交汇率7.02，汇率决定日为2010年2月2日，交割日为2010年2月4日。该笔交易到期交收同样可能有三种情况：到期即期

5、汇率高于7.02，假设为7.05，则交收结果为境外公司须向香港分行支付：USD100万*（7.05－7.02）境内公司向深圳分行支付：USD100万*6.89境内外合计交收：USD100万*（7.05－7.02）+USD100万*6.89＝USD100万*[7.05-（7.02-6.89）]＝USD100万*6.92到期即期汇率等于7.02，则交收结果为香港分行与境外公司互不支付境内公司向深圳分行支付：USD100万*6.89境内外合计交收：USD100万*（7.02－7.02）+USD100万*6.89＝USD100万*[7.02-（7.02-6.89）]＝U

6、SD100万*6.89到期即期汇率低于7.02，假设为6.90，则交收结果为香港分行向境外公司支付：USD100万*（7.02－6.90）境内公司向深圳分行支付：USD100万*6.89境内外合计交收：USD100万*（7.02－6.90）+USD100万*6.89＝USD100万*[6.90-（7.02-6.89）]＝USD100万*6.77由以上案例可得出结论：方案可将客户远期购汇汇率锁定为届时即期价格减去NDF和DF的价差。方案并不能事先确定未来购汇的成本，只能确定套利收益的大小，因此，本方案实际上是对即期购汇的优化。方案适用对象适用于未来有确定的购付汇需

7、求的以下两类客户公司对市场走势没有明确判断，目前的购汇安排为付汇当日按即期汇率购汇。公司对市场走势有明确看法和判断，并会根据自己的判断做相应的安排。当这类公司认为人民币贬值幅度小于NDF预期时，可采用此方案。方案的优势方案套利效果直接，在目前的风险理念下，易于为客户接受；可为支行带来可观的中间业务收益；可将客户未来的购汇业务锁定在我行；可成为维护客户关系，争取其他派生业务的有利武器。客户须具备的条件境外设有关联公司，并可在香港分行开户公司能自行解决境外交收资金的支付问题购汇业务具备真实业务背景境内外均须缴纳交易保证金，境内外均为5%单笔交易金额原则上不低于100

8、万美元方案叙做前的准备工