中国收购仍面临巨大不确定性_2

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1、代评工程师职称www.jiangxizcps.comf2r“中国收购”仍面临巨大不确定性在世界经济复苏缓慢、中国货物出口增长乏力之时，中国资本“出海”的步伐却在加快。从年初的三一重工收购德国普茨迈斯特，到最近的光明食品收购法国Diva葡萄酒，中资企业的胃口似乎越来越好。在世界经济复苏缓慢、中国货物出口增长乏力之时，中国资本“出海”的步伐却在加快。从年初的三一重工收购德国普茨迈斯特，到最近的光明食品收购法国Ｄｉｖａ葡萄酒，中资企业的胃口似乎越来越好。然而，面对海外收购的巨大不确定性，如何为涉足海外的中国资本保驾护航成了当务之急。海外投资净收益负268亿美元安佰深私募股权投资集团大中华区总

2、裁张曦轲对中国企业的国际化和跨境投资印象深刻。他在最近举行的“２０１２陆家嘴论坛”上指出，２００６年中国企业的海外直接投资是１８０亿美元，外国企业在中国的直接投资是６６０亿美元。到２０１１年，中国企业的海外直接投资已达到６００亿美元，年均增长２８％，基本赶上海外对中国的投资。德意志银行亚洲区投资银行主席蔡洪平认为，现在是跨境并购的好时期：一是受宏观经济影响，很多公司的股价从来没这么低，很多银行股的市净率低于１倍；二是无论国内国际，做增量投资市场空间不大，“这是一个存量资产的整合时代。”虽然机遇不错，但对于初涉国际化的中国企业来说，风险和挑战重重。商务部的统计显示，截至２０１１年度，我国

3、境外企业数量达到１８０００余家，形成海外资产约１．６万亿美元。然而，中国五矿集团总裁、中国国际跨国公司促进会副会长周中枢日前却表示，２０１１年中国的海外投资净收益为负２６８亿美元。风险这么大，为何还要走出去？一方面，这可能是为国际化交学费；另一方面，成功的好处也非常“诱人”。弘毅投资总裁赵令欢说，多年前联想就做到了国内第一，但依然有很强的危机感。因为在ＰＣ行业，离开前五名没人会记得你，而联想当时恰好是全球第十名。通过冒险收购ＩＢＭ的ＰＣ业务，联想如今晋升全球第二大电脑公司，无论规模还是形象都有了极大提升。收购技术含量越来越高综观今年以来中资企业的收购案，可以发现一个特点，那就是相比于早

4、年瞄准能源资源等实物资产，如今中国企业对品牌、技术和渠道等无形资产的关注度越来越高。无论是三一收购昔日的德国技术老师，还是光明收购老牌的英国谷物公司，都属于此类情况。在一定程度上，这契合了蔡洪平关于中国企业“缺什么买什么”5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thuspr

5、otectingtheregionalpositionandachieve代评工程师职称www.jiangxizcps.comf2r的论断。中国经济发展到如今，物质的供应已相对充裕，无论产业转型升级还是需求更新换代，都对技术和品牌提出了更高要求。光明食品集团董事长王宗南解释了几起收购案的动机：５．３亿澳元收购澳大利亚玛纳森食品集团，是看中其在澳大利亚等地掌握的５万个零售店铺网络，收购后光明的产品可以通过这个网络进入国际市场。收购英国谷物公司维他麦，是看中其一流的品牌。他坦承，国内的食品安全目前尚存在一些问题，在这种情况下，除了把自己的品牌做好，也要到海外收购一些知名度较高的品牌。这些品

6、牌，一般都有几十年的历史，引入中国后有助于提振消费者对中国食品的信心。收购的资产“升级”，收购的技术含量也在变高。红杉资本合伙人沈南鹏说，相比于实物资产，品牌、技术的核心要素是人，对人的管理显然要比对实物的管控难，这是中国企业海外收购面临的新挑战。闯关练足内功是首位面对本来就不小的风险，以及越来越高的收购难度，中国企业如何闯关？练足内功是首位的。蔡洪平说，走出去的前提是“受人尊敬”，如果企业自身不过硬，收购的结果可能是糟蹋别人的品牌。管理咨询机构贝恩公司全球合伙人韩微文建议，对有些企业来说，在充分挖掘国内市场潜力之前，不要急着走出去。找好帮手也变得越来越重要。中联重科收购意大利ＣＩＦＡ

7、、三一重工收购普茨迈斯特，都出现了私募股权投资基金（ＰＥ）的身影。“一般而言，ＰＥ拥有国际化的资源、广泛的人脉，以及对行业的深入判断，这是中国企业海外收购所急需的。”赵令欢表示，而且，引入ＰＥ做帮手，也能在一定程度上佐证收购是“商业化行为”，减少不必要的阻力。王宗南也回应说，企业一般擅长实业运作。“从加强资本运作的角度看，欢迎ＰＥ作为财务投资者加入收购。”海外收购，最容易被忽视的一点其实是理念冲突。王宗南说，在对企业的价值判断上，中国采用的标准