管理者过度自信导致企业投融资错配了吗？

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1、硕士学位论文管理者过度自信导致企业投融资错配了吗?培养单位：工商管理学院专业名称：企业管理作者姓名：乔立新指导教师：戚聿东教授DoesManagerialOverconfidenceLeadtoMismatchofInvestmentandFinancing?Candidate：QiaoLixinSupervisor：Prof.QiYudongCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作

2、所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学

3、位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要经过学者们的研究，发现在社会各个行业中普遍存在着过度自信这一心理偏差，企业的管理人员毫不例外也体现出这一特征。传统的财务理论都是建立在理性人的假设前提下，但是随着理论的发展以及现实社会中存在的现象，都对理性人发起了挑战，国内外的学者经过理论以及实证研究都发现了企

4、业在进行投融资活动时候都存在着过度自信的现象，如国内外的学者们几乎达成了一致观点：管理者过度自信会导致企业过度投资和并购活动的高频发生，但是和融资活动的关系目前还存在着争议。投融资匹配理论要求企业投资和融资之间应该存在匹配现象，但是现实中往往出现的是错配现象。本文就将投融资错配程度作为被解释变量，研究了管理者过度自信与企业投融资错配之间存在的相关性，同时结合货币政策适度水平以及企业产权属性因素，进一步研究了货币政策适度水平以及企业产权属性因素对管理者过度自信与企业投融资错配相关性之间的调节作用。在对以往文献以及理论归纳总

5、结的基础上，本文提出了相应的假设并搭建了实证模型。以2014-2016年为研究区间，A股上市的企业为样本，经过实证统计分析方法验证假设是否成立，并得出以下结论：（1）管理者过度自信与企业投融资错配程度正相关，与非过度自信的管理者相比，存在过度自信的管理者更倾向于使用激进的短融长投策略；（2）货币政策适度水平削弱了管理者过度自信与企业投融资错配程度的正相关关系；（3）产权属性削弱了管理者过度自信与企业投融资错配程度的正相关关系。关键词：管理者过度自信；投融资错配；货币政策适度水平；产权属性IAbstractThrought

6、hestudyofscholars,itisfoundthatthereisapsychologicaldeviationofoverconfidenceinallsectorsofthesociety,andthemanagersofenterpriseshaveshownthischaracteristicwithoutexception.Thetraditionalfinancialtheoryisbasedonthehypothesisofrationalpeople,butwiththedevelopmento

7、ftheoryandtheexistingphenomenaintherealsociety,allthescholarshavechallengedtherationalpeople.Thescholarsbothathomeandabroadhavefoundthephenomenonofoverconfidenceininvestmentandfinancingactivities.Forexample,scholarsathomeandabroadhavealmostagreedthatoverconfidenc

8、einmanagerswillleadtothehighfrequencyofoverinvestmentandmergersandacquisitions,butthereisstilladisputeovertherelationshipwithfinancingactivities.Thematchingthe