套索正在收紧中国经济走在悬崖边缘

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1、套索正在收紧中国经济走在悬崖边缘那些愚蠢到相信中国经济已然“复苏”的人，至少应该认真考虑一下上周发生的一系列事件。因为中国在上周采取了一系列相应的措施，以减少银行体系的流动性，并且遏制房地产市场，而这些举措令市场感到意外。显然，中国政府是担心由于信贷增长过度而导致泡沫重现。他们理应如此，因为导致中国经济放缓的泡沫显然从来没有消失。事实上，由于中国政府推出旨在防止经济硬着陆的一系列刺激措施，这些泡沫已更趋恶化。中国政府采取的这些措施已使得中国经济即将崩溃的可能性更高了。加倍辛劳麻烦将至正当全世界都相信中国经济出现复苏的时候，中国政府却撂了摊子。

2、事实上，他们更像是扔了颗手榴弹。据彭博社报道，中国央行上周从银行体系中抽走9,100亿元人民币（合1,450亿美元），创单周净回笼资金的历史最高纪录。中国通常会在春节前增加市场流动性，然后在节后进行资金回笼。但此次资金回笼的规模使得春节前增加的6,620亿元流动性相形见绌。这些数字所处的背景情况是，中国央行今年迄今已从银行体系中累计净回笼了5,480亿元人民币。相比之下，去年同期向银行体系累计净投放了1.44万亿元人民币。除了这条消息之外，还有中国国务院总理温家宝要求各级地方政府公布房价控制目标并且“坚决”遏制房地产市场的投机行为。他称房价上

3、涨“过快”，而且还要求各主要城市公布年度房价控制目标。显然中国政府正在担忧三件事情：1.地方政府再度重新依靠固定资产投资，尤其是房地产销售，来提高各自的财政收入及本地生产总值（GDP）。问题是，地方政府拥有土地，因而促使他们通过出让土地来获得财政收入。这些地方政府早已负债累累，而重新大搞土地财政只会使问题变得更加严重。2.房地产销售导致银行贷款增加，而1月份的相关数据对此也予以了证实。鉴于中国信贷总额占GDP的比例已经很高（据惠誉预计已达到190％），这并不是中国政府希望看到的局面。3.更广泛地说，房地产泡沫从来没有真正缩小。正如经济学家谢国

4、忠指出的那样，据国家统计局的数据显示，去年年底中国有106亿平方米的在建物业，其中一半属住宅，另一半属办公/商业地产。如果你把这些库存面积乘以市场价格的话，那么其乘积相当于中国GDP的1.5倍。这个泡沫相当大。为什么套索正在收紧loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions

5、.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit绝大多数经济学家会告诉你中国政府采取的一系列措施是审慎的，而且他们确信中国经济复苏依然处于正常轨道上。他们会援引各种数据来表明中国经济很有可能正在复苏。毕竟，中国GDP在2012年第四季度的同比增速为7.9％，相比第三季度的7.4％出现明显回升。今年1月份中国出口额同比增长25％，而进口额同比增长29％。1月份银行人民币新增贷款相比去年12月份增加了一倍以上。社会融资总额（中国经济中流动性的一个全面衡量指标）从去年12月份的1

6、.63万亿元人民币增加到1月份的2.5万亿元人民币。这些统计数据确实令人印象深刻。不过，我认为那些照单全信这些数据的经济学家要么就是格外的懒惰，要么就是不懂基础经济学，又或者两者皆有。以下是我的三个初步异议：1.任何人，如果把GDP增速当作经济健康发展的一个标志的话，那么就真的需要受到质疑。在2008年金融危机爆发之前，全球发达经济体的GDP增速理应显示出经济健康发展的状况，但却并非如此。2.任何人，如果把中国GDP增速当作经济健康发展的一个标志的话，那他真就很需要帮助了。正如最近的一些报告所凸显的那样，中国GDP数据的“弹性”可谓是笑傲全球

7、。这些报告表明，中国2012年实际GDP增速更加接近5.5％，而不是中国政府公布的7.8％。3.去年年底，有些人率先对中国出口数据提出了质疑，而我也是其中之一。中国政府最新公布的相关数据让我更加怀疑。中国对其最大的贸易伙伴——欧洲的出口额正在大幅回升，真的吗？鉴于欧洲经济正在恶化，这有点让人难以置信。因此，中国经济由相关数据所表明的复苏程度需要予以质疑。然而，更重要的是，需要提出一个简单而且更为广泛的问题：这种表面上的经济恢复背后的推动因素是什么呢？而在此其答案应该会令所有人感到担忧。因为中国正在重复自己在金融危机之后犯下的同样错误。当时，中

8、国政府推出了总规模高达4万亿元人民币（合6,400亿美元）的一揽子经济刺激计划，以此抵御发达市场经济体崩溃之后全球经济衰退所造成的困境。中国政府主要通过基础设施建设