14家上市银行评价

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1、14家上市银行评价------石炳宗(2008-09-0202:50:01)这段时间对14家上市银行股的研究感觉以前的银行经营同质化严重，这几年在良好的经济背景和政策支持下每家银行业绩都有不错的表现，但是今后的银行业将出现分化，有几家银行可能会给投资者超高的回报。工商银行：目前中国规模最大的银行（1.7万个网点，38万员工），最赚钱的银行（总市值1.6万亿人民币，今年净利润将超过1200亿人民币），08年总资产将达到10万亿人民币超过GDP的30%,稳坐中国第一结算银行和中国第一零售银行，根据每年可供分配利润45%-60%派息，预计今

2、年每股派息0.2元左右以后随经济增长逐年提高，目前的分红率超过一年期存款利息具有替代存款的投资价值。但考虑金融脱媒和工商银行合作的大型企业未来会通过股票、债券等直接融资获取低成本资金，再加上规模庞大未来的成长性并不太好，因此长期投资工商银行只能有名义GDP增长率（GDP+CPI)同步的收益。建设银行：国有四大银行中管理最好的一家，1.3万家网点，29万员工，总市值1.2万亿人民币，今年净利润超过1100亿人民币，总资产7.5万亿人民币，无论是总资产增长率还是存款增长率都远超其他国有三大银行，从各方面信息判断建行的成长性是国有四大行中最

3、好的，今天建行5.28元股价比工行4.8元股价更具投资价值。因此长期投资建设银行可以获得超过名义GDP增长率（GDP+CPI）的投资收益。中国银行：持有香港上市的中银香港控股65.77%股权。07年港澳地区11587亿元资产盈利246亿元扣除后194亿元，国内47831亿元资产盈利358亿元，海外地区2367亿元资产盈利15亿元，1万家营业网点，22万员工，总市值9000亿人民币，今年净利润超过800亿元人民币，这几年总资产增长率存款增长率是所有银行中最低的，未来的成长性很差加上持有美国次级债今后业绩不容乐观，长期投资银行股应回避中国

4、银行。交通银行：汇丰银行国内保险业全力支持中国平安，银行业合作伙伴就是交通银行，目前持有接近20%的交行股权。08年前以建立银行为主，证券、保险、信托、租赁、基金为辅的综合性金融集团为目标，今年最新定位是打造一流公众持股银行和中国最佳的财富管理银行，香港交银国际交易量排行中资券商第二。交行香港股价超过上海股价说明香港公众对有汇丰帮助的交通银行经营业绩充满信心。从过去看交行成长性高于四大银行比大部分股份制银行稍低，未来随着混业经营的推进和财富管理品牌“沃德财富”“蕴通财富”“交银理财”“私人银行”的逐步完善，交行将从存贷银行转型为以财富

5、管理为主的综合性金融集团，假如我国未来几年GDP保持8%以上增长，货币供应量就必须保持15%复合增长，不考虑混业经营增加的非息收入，交行净利息收入只要保持行业平均水平，净利润就可以达到复合15%的成长。因此交通银行未来业绩复合20%成长的概率是很高的，从今年蒋超良向记者表示如果交行业绩能有20%的复合增长就会很满意，可以看出管理层的经营目标就是业绩复合20%的增长。根据彼得、林奇的PEG理论交通银行的合理估值将保持静态市盈率20倍左右。因此08年香港交通银行股价将在8.6元人民币左右波动（07年业绩0.43元*20倍市盈率）09年将在

6、12.8元波动（08年业绩0.64元*20倍市盈率）2010年交行股价肯定超过15元以上（09年业绩0.76元人民币*20倍市盈率）。目前7-8元的股价买进持有到2010年可以获利100%，投资回报率非常高，这也是为什么香港股价要超过上海股价的原因。招商银行：品牌非常好的一家银行，07年底有40家分行、534家营业网点、677家自助银行、1048台ATM，员工3万人左右，预计08年净利润260亿元以上，总资产15000亿元左右，目前总市值3200亿元人民币，很多分析师称招商银行为中国最佳零售银行，根据个人分析发现零售存款无论余额还是占

7、比，与交通银行、建设银行、工商银行、中国银行比较并没有太多优势，零售贷款占总贷款比率与兴业银行、建设银行、深发展相差不大，可以说招商银行的零售业务处于领先地位但和其他银行的差距并不太远，因此零售业务并不是招商银行未来的核心竞争力。个人感觉招商银行的竞争优势由以下三点构成：第一通过推行以客户为中心的向日葵文化打造出的品牌美誉度，银行业的本质是服务业，谁的服务好谁就更有市场竞争力，从各方面得到的信息表明招商银行是中国服务水平最好的银行之一。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregion

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