医药生物行业深度报告：品种引进大潮起，授权引进模式方兴未艾

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1、目录1、政策变革之下药企迎来分化，补强产品线迫在眉睫.-4-1.1以史为鉴，国内不同政策环境下大品种放量的逻辑.....................................-4-1.2聚焦“变”与“不变”，具备临床价值的创新药成为有望成为药企的“宠儿”.-6-1.3从研发端到支付端，国内支持药品研发的政策环境显著改善.....................-7-药审速度加快............................................................................................

2、............-7-聚焦临床价值下品种逐步分化............................................................................-8-医保对接带来新药放量加快................................................................................-9-1.4研发管线丰富的上市公司在二级市场具备估值溢价.....................................-9-2、卖方：问渠那得清如许，为有源头活水来

3、....................................................-13-2.1国内新药研发项目显著提升...........................................................................-13-海归人才+资本市场助力，掀起研发型药企创业潮.........................................-13-创新药临床试验批准项目不断增加.......................................................

4、...........-15-2.2国际化合作打开新窗口...................................................................................-15-大型药企研发效率走低，战略性调整产品线为国内企业品种引进提供契机-16-欧美中小型药企通过项目授权进入国内市场实现共赢...................................-18-部分品种更加契合中国的人种因素和流行病学..............................................-20-3、买方

5、：资金充裕有销售能力的公司适合通过品种引入扩张产品线............-23-3.1Licence-in买方要素之一：资金充足，具有购买能力..................................-23-3.2Licence-in买方要素之二：具备一定的项目分析和研发能力......................-24-3.3Licence-in买方要素之三：在部分细分专科领域具备强大的销售能力......-25-4、交易模式的探讨：目前以分阶段付款的“青苗期”项目为主....................-26-4.1“青苗期”阶段的项目是国内

6、企业品种引进的主要类型...........................-26-4.2分阶段付款是主流...........................................................................................-28-5、他山之石：跨国药企的交易案例对国内品种引进的启示............................-32-5.1品种引进在跨国巨头的发展当中功不可没...................................................-32-5.2品种

7、引进紧密结合产品线布局.......................................................................-35-6、A股Licencein相关标的.................................................................................-37-6.1华东医药...................................................................................