A+H行业比较系列专题之四：食品餐饮篇，不同的市场，相同的故事

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目录报告源起1食品饮料：不同的市场，相同的故事4基本面4估值及市场分析10餐饮旅游：A/H两地市场存在结构差异14基本面14估值与市场风格分析17H股特有品种——博彩18投资策略19风险因素19若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本插图目录图1：中信证券AH食品饮料板块指数对比1图2：中信证券AH餐饮旅游板块指数对比1图3：A股食品饮料板块细分行业标的数量占比（截至2018年6月中旬）1图4：H股食品饮

2、料板块细分行业标的数量占比（截至2018年6月中旬）1图5：A股食品饮料板块流通市值分布（截至2018年6月中旬）2图6：H股食品饮料板块流通市值分布（截至2018年6月中旬）2图7：A股餐饮旅游板块细分行业标的数量占比（截至2018年6月中旬）3图8：H股餐饮旅游板块细分行业标的数量占比（截至2018年6月中旬）3图9：A股餐饮旅游板块流通市值分布（截至2018年6月中旬）4图10：H股餐饮旅游板块流通市值分布（截至2018年6月中旬）4图11：2005-2017年两市食品饮料净利润及同比增长率5图12：食品饮料A股2017年净利润结构5图13：食

3、品饮料H股2017年净利润结构5图14：2005-2017年两市食品饮料营业收入及同比增长率6图15：A股白酒上市公司收入表现6图16：A股白酒上市公司盈利表现6图17：A股调味品上市公司收入表现6图18：A股调味品上市公司盈利表现6图19：A股乳制品上市公司收入表现7图20：A股乳制品上市公司盈利表现7图21：2005-2017年两市食品饮料毛利率7图22：2005-2016年A股食品饮料细分产品毛利率8图23：A股与港股ROE对比8图24：食品饮料A股ROE与权益乘数对比9图25：食品饮料H股ROE与权益乘数对比9图26：食品饮料A股ROE与资产

4、周转率对比9图27：食品饮料H股ROE与资产周转率对比9图28：食品饮料A股ROE与销售净利率对比10图29：食品饮料H股ROE与销售净利率对比10图30：A股与港股PB对比11图31：A股与港股PE对比11图32：中信证券AH食品饮料板块指数对比11图33：食品饮料占港股通持股比重11图34：A股2010年前上市公司表现12图35：A股2010年后上市公司表现12图36：A股上市公司整体表现12图37：A股上市公司（剔除白酒与葡萄酒）表现13图38：H股新、老上市公司表现13图39：食品饮料A/H上市公司表现13若出现排版，错误，数据显示不全等情况

5、，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图40：2005-2017年两市餐饮旅游板块净利润及同比增长率14图41：餐饮旅游A股2017年净利润结构15图42：餐饮旅游H股2017年净利润结构15图43：2005-2017年两市餐饮旅游营业收入及同比增长率15图44：2005-2017年两市餐饮旅游毛利率15图45：A股与港股ROE对比16图46：餐饮旅游A股ROE与权益乘数对比16图47：餐饮旅游H股ROE与权益乘数对比16图48：餐饮旅游A股ROE与资产周转率对比16图49：餐饮旅游H股ROE与资产周转率对比16图50：餐饮旅游A

6、股ROE与销售净利率对比17图51：餐饮旅游H股ROE与销售净利率对比17图52：A股与港股PB对比17图53：A股与港股PE对比17图54：中信证券AH餐饮旅游板块指数对比18图55：餐饮旅游占港股通持股比重18图56：两市餐饮旅游上市公司表现18表格目录表1：AH食品饮料板块标的2表2：食品饮料板块重点公司盈利预测3表3：A股餐饮旅游板块重点公司盈利预测4若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本报告源起“互联互通”后沪港深三地市场一体化，随着MSCI逐步纳入A股并增加权重，港股A股关联将日益加

7、大。2017年初，我们在市场率先推出中信证券港股行业指数，全面对接现有的中信证券A股行业分类（29个中信证券一级行业），成为国内第一家同时拥有A+H跨市场行业指数的机构，并在此基础上推动A+H行业比较和港股策略研究。图1：中信证券AH食品饮料板块指数对比资料来源：Wind，中信证券研究部图2：中信证券AH餐饮旅游板块指数对比资料来源：Wind，中信证券研究部A+H市场上的上市公司由于业务高度相关，景气周期也趋同。在此系列报告中，我们将以细分行业为专题形式，每次选择1-2个行业对比，探讨A+H两地之间的行业联系和不同，交叉验证，给投资者提供新的视角。系

8、列四中我们将聚焦食品饮料和餐饮旅游行业。系列四聚焦：食品饮料和餐饮旅游食品饮料：根据中信证券A股及港股行业分