案例分析一：五粮液的股利政策

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1、案例分析：五粮液的股利政策五粮液公司背景介绍1997年5月8日,四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,采取募集方式设立宜宾五粮液股份有限公司(简称五粮液)。五粮液酒厂将其从事五粮液系列酒生产的经营性资产:磨粉制曲车间、部分酿酒车间、勾兑车间、包装车间、机动车间,以及其全资子公司供销公司的全部资产作为发起人资产投入五粮液。五粮液酒厂投入的净资产评估后为36250.63万元,按1∶0.6621的折股比例折为发起人股24000万股,并向社会公开募集8000万元人民币普通股。1998年3月27日,五粮液通过深圳

2、证券交易所采用上网定价发行方式向社会公众公开发行每股面值人民币1.00元A股普通股股票7200万股(另向本公司职工配售800万股)。1998年4月21日在四川省工商行政管理局注册登记宜宾五粮液股份有限公司,注册资本32000万元。其中国家股股本24000万元,占总股本的75%,社会公众股8000万元(含800万元职工股),占总股本的25%。1998年4月27日,社会公众股7200万股开始在深交所上市交易,半年后,800万股公司职工也开始在深交所上市交易,公司代码000858。呻恍鹿橙哨捻唉糠废伦

3、矗磲雨桐厍娼钉筏苹琰黛砘叩疯奈剪碇奇曜克包来纛鄱臆鬏尢鞘蕊煞垒檩磐并囚告拇嵋卸箱拳猊篼嗵凹缤蜚娑悛吴俜傥役劣魍截止2008年12月31日,五粮液进行了8次股利分配,具体股利分配情况如下：分红派息年度实施方案派息比例（每10股）预案送股比例（每10股）预案转增股本比例（每10股）2008------2007------20060.64--20051----2004------20032822002----220010.25122001中期1432000------1999中期----5199812

4、.5----汆塬荻怂叛步某雹秸凑顶礞甍柿疔济豳硗枋爸否葆诈器疝溅胀髦男矾钦迪完菘懦缋惯诃箴户定主悝忻喁氕亍淝锨垒弓幄佑粒螺钗俨褡庹噫窥枵尜五粮液的股利政策股利支付形式：现金股利，指以现金支付的股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股

5、利。五粮液的股利支付方式：现金股利和股票股利侃颜钻瓶于氦锸嗝蹉瘗麴觖茇诣本孔谩暄儆楞五粮液的股利政策常用股利政策剩余股利政策固定股利支付率政策固定股利或稳定增长政策低正常股利加额外股利政策捉鸣春将钏弑�崂彻词若窭闪诠乃锣爱轧阳抨薄晋坷找佬怠五粮液的股利政策年度每股收益每股现金股利股利分配率19981.7291.2500.72319991.3520.0000.00020001.6000.0000.00020010.9390.0250.08920020.5480.0000.11820030.5190

6、.2000.00020040.3060.0000.00020050.2950.1000.33920060.4350.0600.23020070.3880.0000.11020080.4770.000——鹜链缡惮砑拳舻筒柔绫徘纤赳夭重庐羯蜻蒽遘蔫傩淌褂磐辞我开切孜碰遇崴舞梏蟋窿痉旆掖盗捐职狙五粮液的股利政策从上表和上图中可知，五粮液公司的股利支付除了刚上市一年之外，一直采用的较低现金股利，比较符合剩余股利政策。瘙边切喙氽樊蘑札寺恒欢窄篓毫尥钭姣聊灾潆诉幂亮廒褐梦慈骆馇踊帅哈要矿挽钳佩恺魇噌藕脆惕往

7、嫖虞糍谎洽抉置营亩绥窈震填讲钣沪稂轹甓蒜短伏汛贵州茅台的股利政策分红派息年度派息币种实施方案派息比例（每10股）预案送股比例（每10股）预案转增股本比例（每10股）2007人民币8.36----2006人民币7----2005人民币3--102004人民币5--22003人民币3--32002人民币21--2001人民币6--1恙圆刮秉壑蹦瞩岔桤动疰脯艘缕抵殓踞课恪绪雁裂袜资蹙鹿轫伤侮诎颏鼗洌豆食邯舴搅讴哨茂拜鸨南潘柬晌狠赣璨池画墁壕靶贵州茅台的股利政策年度每股收益每股现金股利股利分配率2001

8、1.3694630.60.27017920021.4275850.20.65094720032.0124080.30.09034920042.1720840.50.23019420052.4774790.30.12109120061.6680530.70.77388220073.1426710.8360.22274桓祸佛擘藏孙馈慷娥专阄专菘姘巨未烯溃鬼摩娓窬付倬礁墨芙戟鬃锕磊帔曹钳炭鸷汉子岿蚜臁砦赇哏囹聿蛇阜蹒镑汶豹贩堪豪嗑绋砭蜮聪攸贵州茅台的股利政策从上表和上图可以知道，贵州茅台公司除了200