第三只眼看军工ppt

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1、第三只眼看军工———从军品到民品的嬗变能攻心，则反侧自消，从古知兵非好战不审势，即宽严皆误，后来治蜀要深思——清·赵藩·成都武候祠联2内容提要军工行业进入新的发展时期军工行业的特性分析从“十一五”规划看军工行业的发展行业投资策略和公司分析3全球军工行业进入了快速发展时期“9.11”是全球军工行业发展的拐点。新军事变革是全球军工行业发展的长期动力。全球军费逐步回升4全球军工股的牛市（MSCI指数）5中国的军工行业处于新的发展时期中国经济的快速发展，综合国力增强国内外政治军事格局错综复杂有中国特色的军事变革6指导思想的变化1998国防白皮书2002国防白皮书2004国防白皮书定位坚持国

2、防建设服从和服务于国家经济建设坚持国防建设与经济建设协调发展。坚持国防建设与经济建设协调发展。建设一支现代化、正规化的革命军队，确保国防安全，是中国共产党执政的一项重大战略任务。安全形势国际安全形势总体上继续趋向缓和国际局势正在发生深刻变化国际形势继续发生深刻而复杂的变化国防政策巩固国防，抵抗侵略，制止武装颠覆，保卫国家的主权、统一、领土完整。立足于打赢现代技术特别是高技术条件下的局部战争，注重遏制战争的爆发。加速推进中国特色军事变革，加紧军事斗争准备，立足打赢信息化条件下的局部战争，突出加强武器装备建设、联合作战能力建设和战场建设。台湾问题努力避免和制止战争，努力用和平方式解决国

3、际争端和历史遗留问题。中国武装力量坚决捍卫国家主权和统一，有决心、有能力制止任何分裂行径。中国人民和武装力量将不惜一切代价，坚决彻底地粉碎“台独”分裂图谋。中国特色军事变革积极推进以信息化为核心的中国特色军事变革，把武器装备作为加速推进中国特色军事变革的重要物质技术基础。国防科技工业按照中国特色军事变革的要求，努力提高武器装备科研生产能力，加快研制生产高新技术武器装备，重点支持高新技术武器装备科研生产能力建设，促进军工产业结构优化升级。7中国经济增长与军费的增加是军工行业增长的主要动力中国军费增长情况中国军费与GDP的弹性系数中国历次五年计划中军费的增长情况全球主要经济体的军费增长

4、情况8中国军工股的牛市9内容提要军工行业进入新的发展时期军工行业的特性分析从“十一五”规划看军工行业的发展行业投资策略和公司分析10政府的意志对行业的发展起决定性作用国家是行业终端产品唯一的需求方，同时也控制了终端产品的进口和出口。与其他产品不同，终端产品的消耗途径比较单一，最主要是战争、军演，产品的自然淘汰周期较长，有7－10年。国家对未来形势的判断和指导思想决定了行业的发展前景。行业的政治风险远大于市场风险。“星球大战”时期美国军工指数表现“911”时期美国A&D军工指数表现11政府的意志决定了军费的投入程度阶段时代背景指导思想标志性事件军费投入1949－1956解放初期创造一

5、个安定团结的国内外环境抗美援朝比重高，占财政支出比重30％1957－1963经济建设加快经济建设，富国强兵西藏平叛中印战争大幅度削减，裁军237万1964－1979文革时期阶级斗争抗美援越中苏对峙大幅增加，占财政支出比重17-25％1980－1998改革开放对内搞活，对外开放对越自卫反击战明显下降，占财政支出比重10％1999至今和平崛起有中国特色的军事变革美国轰炸使馆陈水扁上台逐步上涨，每年增长12％12军工行业具有很强的周期性军工行业是强周期性行业。美国大约20年出现一次强周期性变化。国家对军工行业的需求呈周期性变化。影响行业周期的最主要因素是政治。美国军费投入的历史变化13军

6、费投入的周期性决定了行业的周期性14军工行业具有巨大的民用前景军工行业技术实力很强，一旦进行民用，则具有很高的外部效益。很多先进的科学技术都是最先应用在军事领域。各国政府在航天领域的投入产出比为1∶7至1∶12之间。1978-1986美国航天技术在民用上的效益（亿元）15小核心、大协作、寓军于民的产业格局项目上游中游下游供求机制供求主体分散比较集中政府供求决定因素市场半市场化政府预算供求平衡状况供大于求供求基本一致供不应求价格机制价格决定因素供求关系供求瓶颈决定供给方决定价格形成机制边际成本定价成本定价总成本定价竞争机制垄断程度完全竞争部分竞争寡头垄断主要竞争要素产品价格技术水平市

7、场准入竞争对手国内外国内外国际竞争结果市场份额订单项目其他差异利润程度正常利润超额利润垄断利润风险因素市场风险市场、政治风险政治风险行业壁垒低高非常高资产专用性低高非常高政府参予程度不介入部分介入完全介入16结论军工行业与民用行业相比具有极大的自身特性。受政治影响最为明显。强周期性。高垄断性。高技术性。这些特点使得军工行业在的发展过程伴随着巨大的机遇与风险。17内容提要军工行业进入新的发展时期军工行业的特性分析从“十一五”规划看军工行业的发展行业投资策略和公司分析18