我国上市公司资本结构优化问题的研究

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1、我国上市公司资本结构优化问题的研究湖南大学硕士学位论文我国上市公司资本结构优化问题研究姓名张阳申请学位级别硕士专业会计学指导教师何进日20041030硕士学位论文摘要上世纪90年代之后在政府的支持和推动下我国越来越多的企业走向资本市场公开发行股票成为上市公司随着我国资本市场的发展上市公司不断壮大但是这些公司在发展的过程中面临许多问题和缺陷尤其是资本结构存在许多不完善的地方已经严重制约了上市公司的进一步发展使得公司业绩徘徊不前或下滑同时也阻碍了我国资本市场的进一步发展并影响宏观经济的健康快速发展因此研究我国上市公司资本结构优化的问题无疑具有深远

2、的现实意义遵循结构行为绩效的逻辑思路除引言外本文分四部分论述第一部分论述了研究的理论基础资本结构理论明确资本结构的概念及其决策目标简要介绍了资本结构理论的历史演进过程第二部分从上市公司的总体负债水平股权结构及债务融资结构三方面描述了我国上市公司资本结构的基本现状并与西方发达国家公司相比较运用资本结构理论分析了我国上市公司由于资本结构缺陷所导致的公司治理结构的不合理并进一步分析了公司治理结构不合理对公司价值增长造成的负面影响第三部分以公司绩效为被解释变量以资本结构为解释变量建立了多元线性回归模型对选取的样本公司四个年度数据进行了回归分析实证分析

3、结果表明上市公司总体负债水平股权结构及债务融资结构通过公司治理结构对公司业绩产生显著影响第四部分利用理论研究和实证研究结果从优化股权结构硬化债务约束及改善债务融资结构出发提出优化我国上市公司资本结构的对策以期改善公司治理结构实现公司价值最大化的目标关键词资本结构股权结构债务融资结构公司治理公司价值I我国上市公司资本结构优化问题研究ABSTRACTInthelate1990swiththegovernmentssupportandpushmoreandmoreenterprisesofChinawentpublicandbecamethelis

4、tedcompaniesAlongwiththedevelopmentofChinesecapitalmarketthelistedcompanyisstrengtheningconstantlyButtherearemanyproblemsanddefectsduringthesecompaniesdevelopingespeciallythedefectsofthecapitalstructurehavealreadyrestrictedthelistedcompaniesfurtherdevelopmentandmadetheirper

5、formancemuchworseorfluctuatedAtthesametimetheconsequencewillalsohinderthecapitalmarketsdevelopmentandinfluencethemacroeconomySotheresearchontheoptimizingofthelistedcompaniescapitalstructureisoffarrealisticmeaningThispaperfollowsthelogicof"thestructure-thebehavior-theperform

6、ance"andisdividedintofourpartsFirstlyWediscussthetheoreticalfoundation-thecapitalstructuretheoryanddefinetheconceptandthegoalofthecapitalstructurewealsointroducethehistoricalevolutionofthecapitalstructuretheorybrieflySecondlywedescribethebasiccurrentsituationfromthreerespec

7、tswhicharethedebtleveltheequitystructureanddebtstructureandcomparethesewiththewesterndevelopedcountriesApplingthecapitalstructuretheoryweanalysetheflawofthecorporategovernanceandthenegativeeffectonthecorporatevaluewhichresultfromthedefectofthecapitalstructureThirdlyassuming

8、companyperformanceastheexplainedvariableandcapitalstructureastheexplanatoryvariabl