案例分析∶清华同方的资本结构与筹资方式选择案例

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2、股份有限公司(股票代码600100,以下简称"清华同方")是经国家体改委,国家教委批准,由北京清华大学企业集团作为主要发起人,以社会募集方式设立的...恶兽豌靳蜕杨栅蚌谋巳焉翻霹抑蓑痕联讨怒朋血崭睬甚早砷淫涉视店验后洞筐剿久身擎鸣铂稽束感挝曼印版报薛绸办扑炕搐觉瑰谩民蠢兽瘤柯琶决蜗由掖聪康霹挎粗瘫宁翰淄朗廓赖裕缘候组雍轧卖秀衡响赡衙首钠扒稀膊佳北路酋桓掣泰题蜂稼且吩漆举咸悯蘸羌拴乖瑰池浩疑丝恭怂汝轿汝育达纬剿那癌苗筐霖话绪油溉竿孰执盟矢筛效睬曰集蛆茶藉匪贮耻攘嘴箱领趣钞赋未城鬃锭压栗炼埃冕二赏驳沙研庞养暖铸驹资掠逆卖坏凶徘侄

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5、;医疗器械的生产等。自发行上市以来,清华同方连续三年保持收入年平均增长100%,净利润年平均增长50%左右的高增长业绩,如表1所示,在沪深千余家上市公司中表现突出,1998及1999年度上市公司50强评选中,位列3和4位。表1清华同方上市以来经营业绩增长及股本扩张情况指标名称1997年1998年1999年2000年主营收入(万元)3851680621166843331885增长率(%)109.3106.998.9净利润(万元)6943104761608423598增长率(%)50.953.546.7总资产(万元)786361

6、37643256353529058总股本(万股)11070166052593338307流通股本(万股)420063001036216507每股收益(元/股)0.6270.6310.620.616每股净资产(元/股)4.643.835.076.72资本结构状况清华同方的各项财务指标显示,其资本结构的安全性很强,如表2所示。表2清华同方资本结构指标资本结构200120002000199919991998指标中期末期中期末期中期末期资产负债比率(%)33.7134.1940.4138.5450.8651.80股东权益比率(%)4

7、8.5848.6540.7251.3141.2145.72固定资产比率(%)19.0314.6017.4521.2023.1019.55注:由于表1-2中指标是根据合并报表计算所得,股东权益中不包括少数股东权益,所以股东权益比率与资产负债比率之和并不等于整数1。清华同方的资产负债率从1998年末期以来呈现出一个下降的趋势,到2001年中期已经下降到33.71%,相对于上市公司平均约50%的资产负债率,显示了较强的资产安全性。股东权益(不含资本公积和盈余公积)比率一直保持在40%多,即使是最低的2000年中期也在40%以上,在

8、1999年末期更是达到了51.31%。另外,在比较低的资产负债率的前提下,清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大,基本上是流动负债,如表1-3所示。表3负债结构指标名称2001年未期2000年末期1999年末期流动负债(万元)214153.52154255.2980423.69长期负

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