筹资方式与资本结构分析

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1、苏宁电器筹资方式与资本结构分析小组成员：财务0501全体男生公司简介公司于1996年5月15日成立，注册资本120万元。2000年12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，股本总额68,160,000.00元，2007年1－6月，公司新进地级以上城市13个，新开连锁店71家，其中同城店面（含新进城市同城店面）开设50家，新进城市/地区开设店面21家，置换连锁店9家； 截至报告期末，公司已在全国103个地级以上城市拥有连锁店413家，连锁店面积达163.17万平方米，比上年同期增长40.16%，现已成为

2、我国最大的家电连锁零售商之一。公司于2004年7月21日在深圳证券交易所上市，股票代码002024,成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。法人代表：张近东，持股42792.19万股，占股本总额的29.69%筹资方式权益资本筹资债务资本筹资权益资本筹资IPO：2004年7月21日，公司公开发行2500万流通股（A股），募集资金3.95亿元；增发股票2005公司的资产负债率达到了71.39%，因此通过权益资本的筹资方式能够比较有效的优化资本结构2006年6月通过非公开发行2500万A股，募集11.95亿元年度速动比率资产

3、负责率20040.88480.578120050.59670.713920060.83120.6371通过增发与配股使公司的股本总额从2004年的9316万股迅速扩增到2007年的144150万股，共筹集资金15.33亿元。【历次股本变更状况】┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐｜日期｜总股本｜流通A股实际流通A股｜变更原因├─────┼──────┼──────┼──────┼──────┤2007-08-13｜144150.40｜144150.40｜97611.80｜有限售条件

4、的｜流通股上市｜｜2007-06-21｜144150.40｜144150.40｜70399.68｜有限售条件的｜流通股上市｜｜2007-04-06｜144150.40｜144150.40｜58839.55｜送转股｜｜2006-09-21｜72075.20｜72075.20｜29419.78｜送转股｜｜2006-08-11｜36037.60｜36037.60｜15378.52｜有限售条件的｜流通股上市｜｜2006-06-22｜36037.60｜36037.60｜11250.00｜增发｜｜2005-10-17｜33537

5、.60｜33537.60｜11250.00｜送转股｜｜2005-08-11｜18632.00｜18632.00｜6250.00｜股权分置｜｜2005-06-03｜18632.00｜5000.005000.00｜送转股｜｜2004-07-21｜9316.00｜2500.002500.00｜新股上市｜内部筹资年度未分配利润资本公积盈余公积200428093240037214985684677457200552336460012674742418355906820061139217900936391424288005878

6、而公司从2004年至今就只有在2005年6月分发了931.6万的红利，其余的留存收益都转增股本，通过内部筹资为企业带来巨大的筹资来源从2004到2006年，公司存货从7.69亿急剧增加至34.95亿，平均存货增长速度分别为162.45%、73.22%，而同期的主营业务增长率分别为75%、55%.平均存货增长速度快于主营业务成本的增长速度，这表明，苏宁电器的存货周转率降低，存货相对水平增加。因此，苏宁必须尽快将这些影响到资金链条的新增存货周转出去，以回笼资金，减少资金的需求量，从而达到变相的降低筹资成本。苏宁既获得规模

7、快速扩张,又保持强劲盈利能力的根本原因在于,其商业模式实质上是一种“类金融”模式:苏宁在与消费者之间进行现金交易的同时,延期3-4个月支付上游供应商货款,这就使得其账面上长期存有大量浮存现金,并形成“规模扩张—销售规模提升带来账面浮存现金—占用供应商资金用于规模扩张或转做他用—进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个资金体内循环体系。应付帐款与应付票据年度应付票据应付账款20042.44E+086.68E+0820059.97E+081.77E+0920063.18E+091.91E+09从表中可

8、见伴随着苏宁的扩张应付票据、应付账款逐年迅速递增苏宁像银行吸储一样,吸纳众多供应商的资金并通过滚动的方式供自己长期使用。按照行业经验,应付账款一般仅延期3-4月,而采用应付票据支付方式,货款可延期到6月后支付。而06年应付票据超过了应付账款，且涨幅明显，主要是本期较多的采用以银行承兑汇票的方式与供应商结算货款。也就是说通过提高应付票据所占比例苏