筹资方式与资本结构分析

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1、苏宁电器筹资方式与资本结构分析小组成员:财务0501全体男生公司简介公司于1996年5月15日成立,注册资本120万元。2000年12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司,股本总额68,160,000.00元,2007年1-6月,公司新进地级以上城市13个,新开连锁店71家,其中同城店面(含新进城市同城店面)开设50家,新进城市/地区开设店面21家,置换连锁店9家; 截至报告期末,公司已在全国103个地级以上城市拥有连锁店413家,连锁店面积达163.17万平方米,比上年同期增长40.16%,现已成为

2、我国最大的家电连锁零售商之一。公司于2004年7月21日在深圳证券交易所上市,股票代码002024,成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。法人代表:张近东,持股42792.19万股,占股本总额的29.69%筹资方式权益资本筹资债务资本筹资权益资本筹资IPO:2004年7月21日,公司公开发行2500万流通股(A股),募集资金3.95亿元;增发股票2005公司的资产负债率达到了71.39%,因此通过权益资本的筹资方式能够比较有效的优化资本结构2006年6月通过非公开发行2500万A股,募集11.95亿元年度速动比率资产

3、负责率20040.88480.578120050.59670.713920060.83120.6371通过增发与配股使公司的股本总额从2004年的9316万股迅速扩增到2007年的144150万股,共筹集资金15.33亿元。【历次股本变更状况】┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐|日期|总股本|流通A股实际流通A股|变更原因├─────┼──────┼──────┼──────┼──────┤2007-08-13|144150.40|144150.40|97611.80|有限售条件

4、的|流通股上市||2007-06-21|144150.40|144150.40|70399.68|有限售条件的|流通股上市||2007-04-06|144150.40|144150.40|58839.55|送转股||2006-09-21|72075.20|72075.20|29419.78|送转股||2006-08-11|36037.60|36037.60|15378.52|有限售条件的|流通股上市||2006-06-22|36037.60|36037.60|11250.00|增发||2005-10-17|33537

5、.60|33537.60|11250.00|送转股||2005-08-11|18632.00|18632.00|6250.00|股权分置||2005-06-03|18632.00|5000.005000.00|送转股||2004-07-21|9316.00|2500.002500.00|新股上市|内部筹资年度未分配利润资本公积盈余公积200428093240037214985684677457200552336460012674742418355906820061139217900936391424288005878

6、而公司从2004年至今就只有在2005年6月分发了931.6万的红利,其余的留存收益都转增股本,通过内部筹资为企业带来巨大的筹资来源从2004到2006年,公司存货从7.69亿急剧增加至34.95亿,平均存货增长速度分别为162.45%、73.22%,而同期的主营业务增长率分别为75%、55%.平均存货增长速度快于主营业务成本的增长速度,这表明,苏宁电器的存货周转率降低,存货相对水平增加。因此,苏宁必须尽快将这些影响到资金链条的新增存货周转出去,以回笼资金,减少资金的需求量,从而达到变相的降低筹资成本。苏宁既获得规模

7、快速扩张,又保持强劲盈利能力的根本原因在于,其商业模式实质上是一种“类金融”模式:苏宁在与消费者之间进行现金交易的同时,延期3-4个月支付上游供应商货款,这就使得其账面上长期存有大量浮存现金,并形成“规模扩张—销售规模提升带来账面浮存现金—占用供应商资金用于规模扩张或转做他用—进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个资金体内循环体系。应付帐款与应付票据年度应付票据应付账款20042.44E+086.68E+0820059.97E+081.77E+0920063.18E+091.91E+09从表中可

8、见伴随着苏宁的扩张应付票据、应付账款逐年迅速递增苏宁像银行吸储一样,吸纳众多供应商的资金并通过滚动的方式供自己长期使用。按照行业经验,应付账款一般仅延期3-4月,而采用应付票据支付方式,货款可延期到6月后支付。而06年应付票据超过了应付账款,且涨幅明显,主要是本期较多的采用以银行承兑汇票的方式与供应商结算货款。也就是说通过提高应付票据所占比例苏

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