电子行业：结构化增长支撑行业稳健发展

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1、电子行业：结构化增长支撑行业稳健发展电子行业投资策略报告1of25?行业研究证券研究报告行业投资策略联系人陈志峰022-28451917chrisczf@1264>>子行业评级半导体中性显示器件中性电光源中性光电子器件及其他中性电子元件及组件制造中性印刷电路板中性声电器件中性磁性材料看好年度股票池英唐智控强烈推荐莱宝高科强烈推荐中科三环强烈推荐士兰微推荐大族激光推荐最近一年行业相对走势相关研究报告投资要点：z半导体设备BB值止跌企稳国产化是必经之路2月北美半导体设备BB值为0.87，相比上个月0.85微幅上涨了0.02。出货量为18.27亿美元，相比1月份18.04亿

2、美元上涨了1.27%。订单方面，2月份订单额为15.85亿美元，相比1月份15.<#004699'>38亿美元上涨了<#004699'>3.06%。目前我国半导体核心设备基本依赖进口，出于战略发展考虑，半导体产业国产化势在必行。z地震撼动芯片价格库存处在历史高位1月份半导体芯片销售额达255亿美元，同比增长14.28%，环比增长1%。已经是连续16个月同比出现增长。4季度芯片库存为8<#004699'>3.6天，相比三季度增长了5.5天，库存水平基本恢复到金融危机前高点。日本地震影响了芯片的供给，芯片价格因此波动加大，预计2季度库存水平将有所下降。z我国PCB大而不强

3、1月份北美印刷电路板硬板BB值为0.97，已经是连续4个月低于1。相比前一个月0.96小幅回升0.01。北美印刷电路板软板BB值为1.01，相比前一个月0.97上涨了0.04。我国是全球最大的PCB生产大国，但不是生产强国，目前行业受上游原材料以及人力成本上涨影响，行业盈利状况不佳，但是我们认为随着下游通讯电子产品的快速发展，HDI以及上游的覆铜板的需求和盈利状况将率先改善。z小尺寸精细面将有机会因苹果的“iPhone4”配备了640×960像素的<#004699'>3.5英寸“RetinaDisplay”，智能手机的高端机型配备4英寸WVGA（800×480像素）面

4、板会成理所当然之势。预计2011年640×960像素以上显示器的供货量将达到7750万块，前景较好。zLED需求低迷投资旺盛2010年Q4LED应用的需求仍不见回温，价格加速下降，降幅最大的是高亮度照明用LED，价格降幅达21%。国内投资旺盛，预计11年投资额为18<#004699'>36亿元。z估值冲淡行业机会凸显个股价值我们认为2季度电子行业整体上依然不会有什么太好的机会，估值下行压力较大，所以维持电子行业的中性评级，市场热点方面依然是智能手机和平板电脑以及绿色照明是终端产品需求拉动的核心动力，与之相关的触摸屏行业、LED行业将会有不错的机会。在个股推荐方面，调整

5、股票池，给予英唐智控、莱宝高科、中科三环强烈推荐评级，给予士兰微、大族激光推荐评级。结构化增长支撑行业稳健发展――电子行业2011年2季度投资策略分析师：崔健CFASACNO：S11505110100162011年<#004699'>3月<#004699'>31日电子行业投资策略报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25目录1.电子行业发展情况................................................................................................................

6、..................41.1．半导体行业发展情况.................................................................................................................41.1.1．半导体设备BB值止跌企稳国产化是必经之路......................................................................41.1.2．全球半导体芯片价格波动加大地震撼动价格走势.................

7、..................................................71.2．国内PCB产业大而不强...........................................................................................................91.<#004699'>3．小尺寸精细液晶面板将有机会.............................................................................