第 四 章 套期保值

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1、第四章　套期保值　　主要内容　　考点一　衍生金融工具及其核算的思路　　考点二　套期保值的本质与作用　　考点三　套期保值的原则与方式　　考点四　套期保值的实际运作　　考点五　套期保值会计　　学习中的重点：　　考点三　套期保值的原则与方式　　考点四　套期保值风险的识别以及策略和计划的制定　　考点五　套期保值会计　　考点一：衍生金融工具及其核算思路　　本考点是对大纲所做的补充。因为套期保值是企业运用衍生工具规避风险的手段，所以我们要对衍生金融工具的定义、特点、内容和性质要有一个初步的了解。　　一、套期保值的定义和特点　　　　　　　　第19页　　（一）衍生金融工具的特点：　　衍生金融工具通常是指具有下

2、列特征的金融工具或其他合同：　　1.价值随着特定的利率金融工具的价格商品的价格、汇率、价格指数或股票指数等的变动而变动　　衍生金融工具一定涉及一个标的资产的价格的变动，而衍生金融工具的价值是在标的资产价格变动基础上进行变动。比如说股指期货的价格变动，是随着股票指数的波动而变动；大豆的期货价格是随着现货市场上大豆的价格变动而变动；再比如外汇期货的价格一定是随着期货标的合同的外币的价格变动而变动。　　2.衍生工具通常是不要求有净投资，或相对于其他投资类型来讲有很少的初始净投资。　　比如期货市场购买合约的价值是远远小于合同金额的金额，即按照现行交易所规定，只需缴纳很少比例的保证金即可，相对于其他投资

3、，期货投资是具有很强的博弈性质。期权投资也是类似情况。　　而货币互换和利率互换往往是不需要初始净投资的。　　3.在未来的某一个日期的结算本质上不是现在结算，而是通过合同将未来的交易价格锁定。　　（二）对衍生金融工具的具体解释：　　衍生金融工具的本质是合同或合约。期权、期货是合同，互换是合同或者合约。合同形成了债权债务关系，从而形成了金融资产和金融负债以及权益工具。　　1.对期货的初步理解　　期货的起源是远期合同/合约，远期合同/合约即根据交易双方各自的需要，对品种、数量、质量、期限以及交易价格作出具体规范和要求的合同。　　期货是指标准化的远期交易、标准化的远期合同/合约。期货的公允价值就是签订

4、的合同的公允价值，即合同本身的公允价值。合同的价值主要是取决于现货市场上合同标的物的价格变动。　　2.期权　　期权是一种选择权，主要是股票期权或是股份激励计划。　　3.互换　　互换包括货币的互换和利率的互换　　比如：A公司向银行借入一笔固定利率的外币贷款，B公司向银行借入一笔浮动利率的外币贷款。假定因为某种因素，A公司与B公司都想改变支付利息的方式，经协商，A公司支付浮动利率的利息给B公司，B公司支付固定利率的利息给A公司，达到了各自的目的。　　二、衍生工具核算的思路　　衍生工具交易的目的，一种是投机，一种是套期保值。　　对于投机为目的的衍生工具，我们是通过衍生工具科目核算，实质上核算就是按照

5、交易性金融资产或者交易性金融负债的规定进行核算；　　若是持有目的是套期保值，则是按照企业会计准则第24号――套期保值的规定进行核算。　　考点二　套期保值的本质与作用　　一、套期保值的本质　　　　　　第19页　　套期保值是指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。这里说的期货是广义的，指的是衍生工具。套期保值更加全面的表述应该是为了规避现货市场价格的风险，衍生工具市场所从事交易的行为，即套期保值的工具不一定是期货，还可能运用远期合约、期权、互换等工具进行交易。套期保值的本质是规避风险的，不是投机行为，即不是通过衍生工具的价格波动来赚取收益的。套期保值的定义告诉我们一定是在两个市场从事交易，一个是

6、现货市场，一个是衍生工具市场（或者说广义的期货市场）。　　二、套期保值的作用　　（一）有效的规避风险　　有效的规避风险是套期保值的本质，也是套期保值最重要的功能。其他的作用都是在此基础上展开的。　　（二）参与资源的配置　　资源的配置是通过价格来调节，即市场条件下，价格是最重要的核心的资源配置调节手段。而套期保值就是对价格机制的锁定利用，有利于资源的配置。　　（三）实现成本战略　　成本的战略，实质上就是对成本的锁定。比如：某油脂加工企业，以大豆为生产材料，根据现货市场的变化规律，该企业预计未来大豆价格会大幅度上涨。为了规避未来现货市场可能发生的成本损失，该企业可以通过期货市场进行套期保值，将大豆

7、成本予以锁定，实现成本战略。　　（四）提升核心竞争力　　套期保值给企业提供了锁定成本，降低风险的手段，所以套期保值是可以提升企业的核心竞争力的。　　考点三　套期保值的原则与方式（本章重点）　　一、套期保值的原则　　（一）种类相同或相关原则　　种类相同或相关原则，是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品或资产在种类上相同或有较强的相关性。比如：油脂加