基于机构投资者行为中国股票市场稳定性的研究

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1、沈阳理工大学硕士学位论文摘要我国股票市场经过近二十年的发展，无论是上市公司数量还是交易规模都取得了长足进步，但我国股市依然具有较大的波动性，并且波幅较大，股票价格齐涨齐跌，表现出较大的系统性风险。股票价格的波动与上市公司业绩变化关联度小，主要是受国家政策的影响。近年来，伴随着管理层“超常规发展机构投资者”战略的提出，构投资者逐渐取代个人投资者成为我国股票市场的主导力量。与个人投资者相比，机构投资者在信息开发、处理以及资金规模上具有明显的优势。依据传统金融理论，机构投资者的行为会更接近于“理性人”假设，其市场地位的提高将有利于促进股票市场健康稳定的发展。然而

2、行为金融学的出现对此提出了质疑，认为机构投资者在股票市场上的表现并非如传统金融理论描述的那样“完美”。在这种情况下，分析机构投资者行为对股票市场稳定性的影响并进一步提出完善股票市场的措施就显得十分必要。在具体论证过程中，本文选取了三个角度，在对机构投资者行为与股票市场稳定关系进行理论与实证研究基础上，系统分析了机构投资者行为偏差及其对我国股票市场稳定性的影响。最后，文章对我国机构投资者尚未发挥稳定市场功能的原因进行了分析并在此基础上提出了提高我国机构投资者稳定股票市场功能的几点对策。关键词：稳定性，股票市场，机构投资者沈阳理工大学硕士学位论文Abstrac

3、tAfternearlytwodecadesofdevelopment,China’sstockmarkethasmadeconsiderableprogressinbothquantityandsizeoflistedcompanies’transactions,butitstillhasalargevolatilitywithhigheramplitude.Thestockpricesfellorrisetogether,whichshowedagreatersystemicrisk.Thevolatilityofstockpriceissmallas

4、sociatedwiththechangesofperformanceoflistedcompanies,anditismainlyduetotheimpactofnationalpolicy.Inrecentyears,alongwiththegovernmentproposedstrategiesof“super-normaldevelopmentofinstitutionalinvestors”,institutionalinvestorsgraduallyreplacedindividualinvestorsastheleadingforceinC

5、hina’sstockmarket.Comparedwithindividualinvestors,institutionalinvestorshaveobviousadvantagesininformationdevelopmentandprocessing,andscaleoffunds.Accordingtotraditionalfinancialtheory,thebehaviorofinstitutionalinvestorsismorecloseto“rationalman”hypothesis,andtheimprovementofitsma

6、rketpositionwillhelptopromotethehealthyandstabledevelopmentofthestockmarket.However,theemergenceofbehavioralfinancehavequestionedthattheinstitutionalinvestors’performanceinthestockmarketisnotas“perfect”astraditionalfinancetheorydescribed.Itsbehaviornotonlyfailedtoinhibittheexcessi

7、vevolatilityinassetprices,butbroughtadverselyaffectstothemarketstability.Inthiscase,itisverynecessarytoanalysishowthebehaviorofinstitutionalinvestorsimpactonthestockmarketstabilityandtoproposemeasurestoimprovethestockmarket.Inthespecificargument,thepaperdoestheoreticalandempirical

8、researchontherelationshipbetweeni