中国股票市场投资者羊群行为研究

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1、分类号学号M201174058学校代码10487密级硕士学位论文中国股票市场投资者羊群行为研究学位申请人：杨邑龙学科专业：金融学指导教师：吴可副教授答辩日期：2013年10月万方数据AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftherequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsInvestorherdingbehaviorofChinesestockmarketCandidate:YangYilongMajor:FinanceSupervisor:AssoProf.WuKeHuazhongUniversityo

2、fScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaOctober,2013万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅

3、。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据华中科技大学硕士学位论文摘要本文首先对已有关于羊群行为的文献进行综述，分析其可取之处和不足，并且在此基础上引出本文的研究内容：分别分析考察羊群行为在我国A、B股市场的存在性和普遍性，比较羊群行为在A、B股存在的显著程度，通过模型计算分析其是否存在对称性，最后向投资者提出意见和建议以防范羊群行为或者减轻其为投资者

4、带来的损失。在采用近十五年来股市日均和周均收益的数据用CSSD法进行实证检验的结果发现，在我国证券市场，投资者表现出不同程度的羊群行为，特别是，羊群行为强烈存在B股市场，这个结论与之前文献的不同；通过检验发现，上交所和深交所的羊群行为程度都随着时间的推移逐渐减小，这说明我国的证券市场随着制度的完善，投资者也趋于理性。文章还探究了我国股市在上升和下降阶段的羊群行为的存在性以及程度大小，实证表明下跌阶段的羊群行为更为显著，最后本文探究了金融危机中我国股市的羊群行为的程度。本文在时间段的选取比较灵活，将十五年的时间跨度分别分为三段和五段，更好的探究我国股票市场中羊群行为程度大小渐渐变化的

5、过程和牛熊市的羊群行为的比较。关键词：羊群行为有效市场行为金融I万方数据华中科技大学硕士学位论文AbstractFirstly,wedotheresearchoftheexistingherdbehaviorontheliteraturereview,analysisofitsmeritsandshortcomings,andonthisbasis,thisstudyleadstothecontents:AnalysisexaminestheherdwereinourA,B-sharemarketandtheexistenceofuniversality,compareherdbe

6、haviorina,Bsharesinexistenceforasignificantdegree,calculatedbythemodeltoanalyzetheexistenceofsymmetry,thefinalcommentsandsuggestionstoinvestorsinordertopreventormitigatetheirherdlossesforinvestors.InthelastdecadethestockmarketusingdailyandweeklyearningsdataareempiricalmethodusingCSSDtestresult

7、sfoundthatinChina'ssecuritiesmarket,investorsshowedvaryingdegreesofherdbehavior,particularlythatthereisastrongherdingBsharesmarkets,thisconclusionisdifferentfromthepreviousliterature;throughinspectionfoundthattheShanghaiStockExchangeand