零售业延续回暖趋势 后市仍有潜力

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------零售业延续回暖趋势后市仍有潜力 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　海通证券（600837行情,爱股）研究所路颖　　我们对零售（百货、超市和家电零售）A股公司2008年报及2009年一季报做对比分析发现，2008年剔除投资性净收益影响，行业净利润增幅超过29％；2009年一季度行业剔除

2、投资性净收益后的净利润增幅则为5.86％，相比较去年四季度-21.63％的增速，行业回暖趋势明显。　　预计2009全年行业净利润增速可能达到15-20％，而其中部分优秀的企业增长潜力可能更大，我们认为商业A-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---

3、-------------------------------------------股平均合理动态PE（2009年EPS）应为23-28倍。　　从我们对微观企业的了解看，在行业最差一季利润仍旧保持了超过5％以上的增长后，零售行业四月份和“五一”小黄金周的行业回暖势头明显，预计二季度行业利润同比增幅将更显著。　　一季度商业贸易指数弱于大盘，这一方面缘于市场反弹走势下超跌周期性板块走强的特质，另外一方面与市场对零售行业受益过于悲观的预期有关。从4月份中旬开始，零售板块这一估值洼地开始被关注，这与零售板块相对于市场和行业历史估值水平相对较低有关，同时也与零售行业高

4、于市场预期的业绩表现和大家开始调高的未来预期有关。　　行业2008年营业收入同比增幅达19.27％，其中四季度同比增长仅4.07％；2009年一季度41-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------------

5、----------------家零售公司营业收入同比增长3.09％，但毛利率持续提升。销售与管理费用占营业收入比重2008年和2009年一季度均同比有抬高，财务费用比率进一步下降。去年利润总额和归属于母公司的净利润分别同比下降6.44％和2.35％；但剔除掉投资性净收益的归属于母公司的净利润同比增长幅度为29.33％，其中去年四季度同比减少了21.63％；2009年一季度剔除掉投资性净收益的归属于母公司的净利润同比增长达5.86％。去年由于归属于母公司的净利润均出现了负增长，经营性现金流量净额增速也大幅下降。　　从估值看，目前41家零售A股公司的加权平均PB

6、为3.4倍，加权平均PS（2008）为0.95倍，加权平均PE（2008）为33.81倍。去年以来零售公司收入的增长主要来自于外延扩张的推动。我们注意到，百货子行业表现出较高的利润率水平；各子行业净利润-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料-----

7、-----------------------------------------率差别可能缘于多个原因，如业态和扩张速度等。同时，管理和销售费用比例均有提升，主要是由于促销活动、扩张需要以及调节利润等因素。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--

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