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1、豆油：震荡后仍有上行潜力---宝城期货农产品研发团队前期观点:全球油料供求平衡表（单位：百万吨）时间产量总供给量需求量期末库存2007/2008391.59465.1338.3362.322008/2009394.35456.67338.2753.132009/2010:8月422.56476.28348.6761.322009/2010:9月422.75475.883473.6761.59月与8月调整值0.19-0.4-1.150.182009/2010:10月425.35480.3348.2165.
2、9810月与9月调整值2.64.420.544.482009/2010:11月428.9484.78349.9169.0411月与10月调整值3.554.481.73.06全球大豆供求平衡表（单位:百万吨）时间期初库存供应压榨量需求期末库存产量进口量总消费量出口量2009/2010:8月41242.0774.54200.72231.3475.9650.322009/2010:9月40.22243.9475.04201.01231.6377.0450.539月与8月调整值-0.781.870.50.290
3、.291.080.212009/2010:10月42.05246.0776.14201.02231.6277.8554.7910月与9月调整值1.832.131.10.01-0.010.814.262009/2010:11月42.39250.2377.49202.49233.3679.3757.3911月与10月调整值0.344.161.351.471.741.522.6需求增长在哪里？11月报告调高大豆的出口量2000万蒲式耳，预计为13.25亿蒲式耳，较2008/09年度出口量增加4200万蒲式耳，
4、增幅为3.27％；报告将国内压榨量调高500万蒲式耳到16.95亿蒲式耳。将中国的进口量和需求量分别调高到4050万吨和5463万吨。可以说，是强劲的出口需求支撑了美国豆价。中国大豆减产2006年2007年2008年2009年比上年增长面积：11月预测%玉米28,46329,47829,86430,4602.00%小麦23,61323,72123,61724,2102.50%稻谷28,93828,91929,24129,6801.50%大豆9,3048,7549,1278,800-3.60%油菜籽5,9
5、845,6426,5947,2009.20%产量：玉米151,603152,300165,917163,000-1.80%小麦108,466109,298112,463114,9502.20%稻谷181,718186,034191,897195,8002.00%大豆15,08212,72515,54514,500-6.70%油菜籽10,96610,57312,10213,50011.60%单位：千公顷；千吨11月、12月大豆进口量逐步恢复国内4季度需求情况国内进口居高不下海关总署11月11日消息，中国海
6、关总署公布数据显示，中国10月份大豆进口量为252万吨；1至10月份累计进口量为3,488万吨。2008年同期累计进口量为3,082，同比增加13.2%。4季度油脂需求出现季节性增长棕榈油替代需求减少重要因素通胀预期，资金推动美元的持续贬值引发了基金连续加仓商品期货抵御通胀预期，铜、黄金、石油和农产品处于一片上涨之中，指数基金对美盘豆油已经连续五周加仓，引发了国内游资的跟风。美元长期走弱支撑商品价格原油持续上涨原油站上75美元，支持油脂油料价格技术分析分析结论双底确认高位震荡过后，仍有上涨空间操作建议回
7、调至7500一线买入，金字塔式顺势加仓谢谢！2009年11月28日北京
