石油石化行业2018半年度策略：消费升级油气助力，经济转型石化筑基

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1、若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本正文目录1石油石化行业回顾41.12017年全年石油石化行业利润大增，2018继续向好41.2年初至今石油石化指数下跌19.49%，表现相对较弱41.3石油石化行业市盈率、市净率仍处历史低位41.4原油价格回升，多产品价格随油价而动51.5石油石化行业2017年扭亏为盈，2018Q1利润向好61.6石油石化资产负债率环比微涨，扩张意愿回升71.7石油化工行业ROE、ROA回升822018年度下半年石油石

2、化行业市场展望92.1油价中枢支撑，高位维持震荡92.2市场化改革带来天然气产业链价值再分配112.3炼化一体化、PTA、涤纶长丝景气或延续1532018年度下半年投资策略183.1油气资源具稀缺性，采掘-炼厂-零售一体化利润空间维持183.2石化、化工工程建设回暖，保供与“走出去”双轮驱动184重点推荐标的19中国石油股份（0857.HK）19昆仑能源（0135.HK）19新奥股份（600803.SH）20中油工程（600803.SH）205风险提示21图表目录图表1：年初至今（截至2018年

3、6月19日）中信各子行业涨跌幅（%）4图表2：国际原油价格（美元/桶）走势5图表3：汽柴油价格（元/吨）5图表4：乙烯丙烯价格（元/吨）5图表5：PX、PTA价格（元/吨）6图表6：碳四、丁酮价格（元/吨）6图表7：乙烯石脑油价差（美元/吨）6图表8：涤纶长丝价差（元/吨）6图表9：近年石油石化行业利润表（百万元）6图表10：近年Q1单季度石油石化行业利润表（百万元）7图表11：近年石油石化行业资产负债率情况（%）8图表12：近年在建工程、固定资产占比情况（%）8图表13：石化行业单季度ROA和

4、ROE情况（%）8图表14：细分板块单季度ROE情况（%）8图表15：全球GDP增长情况及预测（%）9图表16：液体燃料需求及供给（百万桶/日）9图表17：OECD国家商业原油库存（百万桶）10图表18：美国商业原油库存（千桶）10若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表19：美国原油产量（千桶/天）10若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本图表20：美国钻井、完井、库存井数10图表

5、21：一次能源占比展望11图表22：天然气与可再生能源增量巨大11图表23：全球天然气价格（美元/百万英热）处于历史底部12图表24：天然气价值链12图表25：LNG进口均价（美元/吨）13图表26：产、进、消及对外依存度（亿方、%）13图表27：2014年以来天然气重要政策文件13图表28：石油石化行业部分产品开工率情况（%）15图表29：成品油最高零售价-原油价差（元/吨）16图表30：成品油市场价-原油价差（元/吨）16图表31：国内成品油出口维持增长（万吨，%）16图表32：新加坡裂解价

6、差（美元/桶）16图表33：汽油国内、出口以及海外价格（美元/桶）17图表34：柴油国内、出口以及海外价格（美元/桶）17图表35：近年涤纶长丝-原料价差走势（元/吨）17图表36：纺服零售及出口累计同比数据（%）18图表37：涤纶长丝产能增速再次加快（万吨，%）18若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本1石油石化行业回顾1.12017年全年石油石化行业利润大增，2018继续向好以中信石油石化行业（不包括中国石油、中国石化）的42家上市公司

7、为样本，其2017年整体营收同比增长33.95%，在中信29个子行业中排名第四位；2018Q1营收同比增长31.20%。2017年石化行业归属于上市公司股东的净利润同比增长254.28%，排名第二，2018Q1行业净利润同比增加65.58%。发改委5月31日公布的数据显示，4月份化工行业增加值同比增长4.8%，增速同比提高0.7个百分点。中国石油和化学工业联合会发布的石化业经济运行报告指出，1～4月，行业主营业务收入4.23万亿元，同比增长12.4%，实现利润总额3087.7亿元，同比增长33.

8、1%。1.2年初至今石油石化指数下跌19.49%，表现相对较弱以我们统计的42家石油石化公司为样本，截至2018年6月20日，其指数（按照算术平均）下跌19.49%，涨幅位列29个子行业中第17位，相对营收与净利情况，股价表现较弱。图表1：年初至今（截至2018年6月19日）中信各子行业涨跌幅（%）0-5-10-15-20-25CS医药CS食品饮料CS计算机CS餐饮旅游CS银行CS交通运输CS基础化工CS纺织服装CS通信CS商贸零售CS汽车CS农林牧渔CS房地产CS电子元器件CS轻工制造石油石化