我国银行间同业拆放利率影响因素的实证分析

《我国银行间同业拆放利率影响因素的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国银行间同业拆放利率影响因素的实证分析我国银行间同业拆放利率影响因素的实证分析徐枫!摘要;银行间同业拆放市场利率是我国主要的货币市场利率!也是最早实现市场化的利率;对商业银行来说!同业拆放利率是商业银行决定贷款利率与存款利率的重要标准;本文通过建立单整自回归平均移动模型!;#$%!研究一年期人民币银行贷款利率#一年期人民币储蓄存款利率#三年期凭证式国债利率#法定准备金年利率#回购利率#消费价格指数#综合股价指数#金融机构各项贷款与存款总额比值和人民币对美元汇率这些因素对我国银行间拆放利率的影响;研究结果表明$一年期人民

2、币银行贷款利率和回购利率是影响我国银行间同业拆放利率的主要因素;!关键词;同业拆放利率%贷款利率%存款利率%回购利率%自回归移动平均模型!文章编号;!;;#$#!#;%&;;’(#$;;)*$;)!!!!!!!基金项目;本文为华南理工大学人文社会科学基金资助项目&编号!’()*+,-,.;!作者简介;徐枫#男$华南理工大学工商管理学院金融与财务系讲师$博士%广州$/0*+1*&’银行间同业拆放通常是指在中央银行实行存款准备金制度的条件下!拥有超额准备金的银行向准备金不足的银行发放的贷款!调节头寸!

3、由此所产生的短期融资交易;银行间同业拆放市场是货币市场的重要组成部分;目前!银行间同业拆放市场已成为我国金融机构在短期货币市场获得资金的主要来源之一;本文首先分析了国内外银行间同业拆借市场和同业拆放利率的发展状况!探讨了我国银行间同业拆放利率的影响因素!并建立了相应的计量经济模型#通过对模型的深入分析!确定了我国银行间同业拆放利率的主要影响因素#最后!文章强调了应用本文的计量模型预测同业拆放利率的走势!从而改进商业银行存贷款定价的方式并有效规避利率风险的重要性;一#银行间同业拆放市场和同业拆放利率$一%同业拆放市场和同业

4、拆放利率的形成及功能银行间同业拆放市场特指在金融机构之间!为了调剂头寸和临时性资金余缺而进行短期资金融通活动的市场;同业拆放是金融市场资金供求的综合反映!具有较好的传导性!其变动会迅速扩散和传导到整个市场利率体系!引起整个市场利率的变动;因此!西方国家一般都将同业拆放利率作为中央银行货币政策的基准利率!央行能以此来判断市场上银根松紧的情况!从而决定中央银行应采取的行动和措施;货币市场的参与者都会随时密切注视同业拆放市场利率!以把握货币市场利率的走向;银行间同业拆放市场最早出现在美国!其形成的根本原因在于法定存款准备金制度

5、的实施;按照美国020)年通过的$联邦储备法%的规定!加入联邦储备银行的会员银行!必须按一定比率向联邦储备银行缴纳法定存款准备金&而由于清算活动以及日常收付数额的变化!总会出现有的银行存款准备多余!有的银行存款准备不足的情况&准备金多余的银行需要把超额部分流通出去以获得利息!而准备金不足的银行又必须设法借入资金以补充准备金短缺&于是这两类银行在客观上需要进行资金调剂&正是基于这种客观要求!02,0年在美国纽约货币市场上!首先开始了联邦储备银行会员之间的准备金头寸拆借!其后逐步形成了以联邦基

6、金拆借为内容的同业拆放市场&,3世纪)*年代大危机之后!西方各国相继引入法定存款准备金制度作为控制信用规模的手段!随之同业拆放市场也广泛发展起来&经历了几十年的运行与发展之后!如今西方国家的同业拆放市场无论在作用上还是在开放程度和融资规模方面!都发生了深刻的变化&同业拆放过去只是被拆入方银行作为弥补准备金头寸不足的一种手段!现在已成为银行实施有效的资产负债管理的重要工具&许多银行把同业拆放作为补充短期性资金来源的经常性办法!利用它来扩大贷款规模!一般来说!银行的经营规模越大!通过同业拆放市

7、场借入的资金占其负债总额的比重就越大&此外!由于同业拆放的期限较短!风险较小!许多银行都把短期闲置资金投放于该市场!以利于及时调整资产负债结构和保持资产的流动性&特别是那些社会信誉度不高!承受风险能力较小的中小银行!更是把同业拆放市场作为短期性资金/-金融论坛!;;#年第$期经常性运用的场所!力图通过这种做法来提高资产管理质量;仅以美国为例!同业拆放市场形成之初!市场参与者仅限于会员商业银行#后来互助储蓄银行以及储蓄贷款协会等非银行金融机构也介入了该市场#!;年代以后!外国银行在美国的分支机构和代理机构也

8、参与了该市场的交易活动;市场参与者队伍的扩大!使得同业拆放市场融资规模也大大增加;同业拆放利率是同业拆放市场上的资金价格!其确定和变化要受银根松紧$中央银行的货币政策意图$货币市场其他金融工具的收益率水平$拆借期限和拆入方的资信程度等多方面因素的影响;在国际货币市场上!比较典型的$有代表性的同业拆放利率有三种!即伦敦