净现值和内部收益率的理解和比较

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1、NPV(NetPresentValue)&IRR(InternalRateofReturn)NPVNPV是一个数值，是对预期的净现金流量的折现以后的数值。举个简单的例子，对于投资一个项目，预期一年、两年以后的净现金流量分别为A和B。假定折现率为r(此处可以理解为投资项目的回报率),那么这个项目的NPV就等于。小结：其中，NCFn表示第n期的净现金流量，r为折现率。NPVrule(判别法则)看NPV正值对应的discountrate处于什么范围，那么最终选择的discountrate就是属于该范围的。另外

2、，当选择用NPV比较两个项目的好坏时，如果两个都是负的，则说明这两个项目都不可取（因为NPV不应该是负的）。因此，在NPV为正的情况下，越高的项目越好。反之，若NPV为负，那么不应把该项目纳入考虑范围。IRRIRR是折旧率discountrate的一种特殊情况,IRR的定义是当NPV为0的时候的discountrate。IRRrule(判别法则):IRR越高越好。当两个项目的IRR均大于annualreturn的时候，应该选择IRR相对较大的那个项目。(下图为自己理解的，仅供参考)。IRR2Discou

3、ntrateAnnualreturnIRR1NPVNPV判别法和IRR判别法的比较和选用：一般应该选择NPV判别法。因为IRR判别法有一定的缺陷：（1）、忽略投资规模。这里可以简单地这样理解：若初始投资额小，则认为该项目的投资规模小。我们说IRR忽略投资规模是因为往往当NPV和IRR出现悖论的时候是因为初始投资规模差异过大。（2）出现多个IRR符合条件。这往往是因为现金流的不稳定。进一步说就是在一定时期内多次交替出现现金流入和现金支出。可能这个时点是现金支出，下一个时点是现金流入，再下一个时点又变成现金

4、支出了。最终导致NPV为零的discountrate不唯一。小技巧：如何使用EXCEL计算NPV和IRRNPV:1把初始投资额（假设为A1单元格的内容）和现金流列出来，排成一列2输入完所有数据以后，在下一个单元格内输入以下信息：注意：NPV的计算公式里不应包括初始投资额。因此，我们应该在单元格内输入“A1+NPV（%，value1，value2,…）”IRR:在“value”中选中所有单元格数据（包括初始投资额）即可。不用管guess值。净现金流量编辑净现金流量是现金流量表中的一个指标，是指一定时期内，

5、现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出），反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价数额。中文名净现金流量外文名Netcashflow1定义编辑在此应注意两点：第一，净现金流量是同一时点（如1999年末）现金流入量与现金流出量之差。第二，净现金流量按投资项目划分为三类：完整工业投资项目的净现金流量、单纯固定资产项目的净现金流量和更新改造项目的净现金流量。NCF(netcashflow)以个人日常生活中的情况而言，比如，某月月初共有现金1200元，本月取得工资收入1500

6、元，开销生活支出花去800元，购买国债花去1000元，这样，到月底，还有现金1200+1500-800-1000=900元，当月现金净流量就等于900-1200=-300元，就是月末比月初净减少了300元的现金。但同时，资产却增加了700元（900+1000-1200）。由于利润表所反映的损益信息的固有限制，比如，实现的利润并不一定已取得现金，仍存在收不到现金而发生坏帐的可能性。另外，利润表受人为调节的空间较大。因此，通过编制现金流量表，以提供会计报表使用者更为全面、更为有用、更为真实的信息。举一简单的

7、例子，某企业实现利润1000万元，现金净流量300万元。可以看出，虽然该企业实现了1000万元的利润，但是现金净流入却只有300万元，可能性包括有：一是有大量的应收帐款没有收回，使得企业现金没有更多的增加；二是企业偿还了大量的债务或者购买了大量的材料而未使用，导致现金没有随利润的实现而增加，但却可能为下一期现金增加创造了条件；三是企业发生对外投资或者归还了银行贷款；等等。通过对现金流量表、利润表、资产负债表的分析，可以更清晰地了解企业本期的经营活动情况，更全面的评价企业本期的经营活动的质量，有助于报表使

8、用人做出相关决策。2类型编辑按照企业生产经营活动的不同类型，现金净流量可分为：经营活动现金净流量投资活动现金净流量筹资活动现金净流量3简算编辑净现金流量确定时应分三类分别确定：⑴完整工业投资项目的现金流量建设期某年的净现金流量=—该年发生的原始投资经营期某年现金净流量=该年利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额⑵单纯固定资产项目的现金流量建设期某年的净现金流量=—该年发生的固定资产投资经营期某年现金净流量=该年因使用该固定资产