存货质押融资中银行与物流企业的演化博弈分析

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1、存货质押融资中银行与物流企业的演化博弈分析2015年第4期(总第429期)金融理论与实践【工作论坛】收稿日期：2015-01-20基金项目：本文为江苏省社科研究精品工程项目（14SWC-047）。作者简介：张璟（1976—），女，山东泰安人，博士，研究方向：物流金融。存货质押融资中银行与物流企业的演化博弈分析张璟（金陵科技学院商学院，南京211169）摘要：以授信融资模式为例，借助演化博弈理论建立了存货质押融资中银行和物流企业的演化博弈模型，解析了双方的博弈过程，研究了影响博弈双方策略选择的决定因素及在不

2、同策略下的收益分配。结果表明：银行的核查成本、对物流企业的罚金及物流企业的隐瞒收益等参数都直接影响系统的演化方向及博弈双方的策略选择。为存货质押融资健康有序的发展提供了一定的参考。关键词：存货质押；物流企业；银行贷款；演化博弈文章编号：1003-4625（2015）04-0115-04中图分类号：F832.5文献标识码：AAbstract:Abstract:Takingcreditextensionfinancingmodeforexample,thispaperstudiesthefinancingre

3、la-tionshipevolutionarygameininventoryfinancingandestablishesanevolutionarygamemodelfortherevenuedistributionofbankandlogisticsenterprisebasedonanalyzingthemodel’sparameters.Re-sultsshowthatcheckingcostofbank,penaltyforlogisticsenterprise,concealsrevenueo

4、flogisticsen-terpriseetc.allfactorsaffectthesystem’sevolutionarydirectionandplayers’strategyselection,whichcanprovidecorrespondingreferencetotheinventoryfinancing,andmakefinancingbusinesshealthyandorderlydevelopment.Keywords:Keywords:inventorypledge;logis

5、ticsenterprise;bankloan;evolutionarygame一、引言贷款企业将自有原材料、半成品或产成品作为质押物或反担保品送至物流企业的融通仓，以获得所需资金的业务活动称之为存货质押融资。它是一种融合了金融创新和物流增值业务的新型融资方式，其发展弱化了企业担保及房地产抵押在借贷中的地位，是解决中小企业融资难问题的有效方法；同时，还帮助我国商业银行摆脱了无法混业经营的窘境；对于合理引导流动性、解决当前流动性过剩的问题起到了十分重要的作用。虽然此项融资业务开展的时间尚短，但受到了广大中小

6、企业和金融机构的普遍欢迎。开展存货质押融资时，物流企业有两种参与方式：一是作为银行和贷款企业的货物保管服务商参与其中；二是凭借银行授予的授信额度直接为贷款企业提供资金和质押物监管的服务，即贷款企业向物流企业出质，物流企业将银行授予的授信额度分解与贷款企业，本文称之为授信融资模式。由于授信融资模式中物流企业作为主体参与融资活动，较之前者更为复杂，因此，本文将以授信融资模式为例对存货质押融资进行研究。授信融资模式涉及三个运作主体：银行、物流企业和贷款企业，三者在长期的合作中形成了较为稳定的契约关系。虽然在融资

7、之初它们已制定了详细的业务流程及各自的权责，但各主体的有限理性及追求自身利益最大化等因素，均增加了融资时违规或违约的概率。由于银行不直接放贷给贷款企业，并不清楚物流企业是否按合约规定监管质押物、发放资金以及能否按时按量的归还贷款，因此有必要对物流企业进行核查、监管；同理，贷款企业和物流企业间也存在类似的核查、监管问题。目前对存货质押融资及授信融资的研究大多集中在质押物的质押率[1-3]、贷款价值比[4-5]、质押物的筛选[6]、物流企业选择[7-8]、物流企业与银行间的博弈分析[9]、质押信贷风险定价[1

8、0]、风险规避[11]等方面；而各运作主体融资时影响策略选择的因素，以及策略既定下三者间的收益分配等问题，尚未有文献涉及。1152015年第4期(总第429期)金融理论与实践【工作论坛】在长期的合作中，为追求各自利益最大化，运作主体根据对方的行为不断地调整自身策略，将其业务合作看作是一个学习决策的动态演化系统。故而，本文认为银行与物流企业仅具有有限理性，借助演化博弈理论根据实际建立物流企业与银行的诚信——核查演化博弈模型，给出