存货质押融资中物流企业的激励-研究

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1、西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要存货质押融资作为一种有效解决中小企业融资难题的新型模式，可以实现各参与方的共赢。目前各大银行和物流企业积极参与存货质押融资业务，但是面临一个共同的现实问题：如何避免或减轻存货质押业务中的道德风险带来的损失——这一典型的委托代理问题。质押物的有效管控是存货质押融资风险管理的关键，决定了该项业务能否持续有效运行。在存货质押融资中，物流企业起着连接中小融资企业融资需要和银行的纽带作用，既监管银行的质押物，又保管中小融资企业的存货。银行必须对物流企业进行有效的激励和约束，并要求物流企业及时反馈中小融资企业的经营情况、质押物的储存情况和市场情况给银行，

2、以保证资金安全。首先，本文比较了存货质押融资委托监管模式、共同委托模式和统一授信模式的特点、流程和适用条件，总结了委托代理理论在存货质押融资业务中的应用和改进。其次，本文建立了存货质押融资三种模式下的银行对物流企业的激励模型。在委托监管模式下，考虑物流企业的努力水平、银行的激励系数、质押物的类型、物流企业闲暇时间成本以及自然状态构建银行的期望收益决策模型，以银行的期望最大为目标函数；在共同委托模式下，新增中小融资企业对物流企业的激励，构建银行和中小企业支出与质押物损失之和最小的模型，以银行和中小企业支出与质押物损失之和最小为目标函数；在统一授信模式下，考虑银行与物流企业之间的信息共

3、享程度，增加信息观测变量构建银行的期望收益决策模型，以确定物流企业最优努力水平、银行对物流企业的激励系数和银行固定支付的影响因素。最后，本文分别对三种模式的模型进行了数值分析并验证，给出了银行制定契约的建议。关键词：存货质押融资；中小融资企业；委托代理；激励西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页AbstractTheinventoryfinancingisanewmodeltoeffectivelysolvetheproblemoffinancingforSmallandMedium-sizedEnterprises．Thisrealizesthewin-winsituationf

4、orallpartiesinvolved．Atpresent,themajorbanksandlogisticsenterprisesaleactivelyparticipatingininventoryfinancingoperations，butthepartiesinvolvedarefacedwithacommonstrategicissues：Howtoavoidormitigmeinventoryfinancingbusinesslossesfrommoralhazardduetotheprincipal—agent,anewproblembroughtbytheinv

5、entoryfinancing．Theeffectivecon臼olofpledgeisakeyofinventoryfinancingriskmanagement,determingtheeffectiveandcontinuousoperationofthisbusiness．ThelogisticsenterprisesplayaconnectiveroleinlinkingtheneedsoftheSmallandMedium-sizedEnterprisesandthebank．Ontheonehand,theysupervisethepledgeofthebank,an

6、dontheotherhand,ⅡleyputthestockofSmallandMedium一出edEnterprisesfinancingintocustodyThebankmustcarryouteffectiveincentivesandrestrictionstothelogisticsenterprisesandalsodemandthemofreportingthesituationoftheMedium一出edFinancingEnterprises，thestoreofthepledgepropertyandtherecentmarketstatusSOastog

7、uaranteethesafetyofitsmoneyFirstly,thisarticlecomparetherespectivecharacteristics，processesandapplicableconditionsthreemodelsthemodeofprincipal-agent,themodelofcommonp血cipalandthemodelofunifiedcredit．Meanwhile，thispapersummersuptheappHc