全流通环境下的监管思考

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------全流通环境下的监管思考 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　在新的激励机制下，大股东和上市公司高管对股价由不太关注转向过度关注，操纵行为不再是简单地依靠资金实力拉抬股价，而更多转向虚假信息披露　　作者:李东洪/文-----------------------

2、------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~10~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　经过两年的股权分置改革、清理大股东占用上市公司资金和证券公司综合治理等对市场的标本兼治的措施，资本市场的体制性问题和结构性矛盾基本得

3、到解决，中国资本市场正迈入一个新时代。然而在新时代里，我们的监管却面临着全新挑战。　　监管面临新变化　　资本市场存在着巨大的财富机会，因此，只要有市场存在，虚假信息披露、内幕交易和操纵市场行为就会永远存在。只不过，这些行为和现象会换一种脸谱、换一种方式，其背后的动因也会有些变化。只有分析这些现象背后的原因和变化，才能使我们的监管有的放矢，事半功倍。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-------------------

4、----------------~10~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　首先，就操纵市场行为而言，虽然由于市场规模的不断扩张，以及一些大型公司的上市，单纯靠资金实力、信息优势或股票优势操纵市场已经很困难，但是不排除一些机构对小型公司的股票价格进行操纵，尤其是在资本市场的新时代。随着创业板的推出，不仅公司规模会小，而且由于上市条件的放开，风险将更

5、大。操纵市场给市场和投资者造成的危害将更严重。因此可以预见，未来操纵市场的动机虽然不会有太大变化，但是操纵行为将不会减少，甚至会增加。　　其次，就内幕交易而言，不仅将大大增加，而且其背后动因也会有所变化。特别是公司管理层的内幕交易现象将会呈上升趋势。因为，随着股权激励制度的实施，管理层也会持有公司股票。由于其内部人的优势，他们往往会选择在有利时机买进股票，而在不利情况下提前抛售股票。另外，由于并购重组活动的增加，也会带来内幕交易的机会。众所周知，在资本市场，并购历来伴随着股票价格的暴涨暴跌。因此，一些内幕人士特别是公司管理层、以及中

6、介机构的有关人士就可能会利用这些内幕消息进行非法牟利。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~10~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　第三，虚假信息披露涉及的事项和环

7、节更多，发生的频度也会更多。一方面，各方利益趋于一致时，有矫枉过正的倾向，由过去的不关注或不太关注公司股价到过度关注。而这种过度关注，将会导致这些利益主体单独或合谋操纵业绩和股价，包括公众投资者在内都会默认这种所谓业绩股价同升的局面，一旦纸里包不住火，假的东西藏不住时，丑闻就将发生。　　另一方面，由于有很多创新业务和品种的推出，因此，虚假披露涉及的环节和事项将更多，会防不胜防。这一点主要表现在以下几个方面：　　1.上市公司为配合大股东的资本运作，根据大股东的意图对上市公司的资产、业绩、经营环境进行倾向性披露，为大股东的资本运作创造有

8、利的交易环境。比如说在定向增发时，如果控股股东参与增发，上市公司就会配合发布利空消息，打压股价，降低大股东的增发成本；反之，上市公司就会配合发布利好消息，提升股价，增加募集资金量。---------------------------