对全流通环境下上市公司关联交易内部控制的思考的论文

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1、对全流通环境下上市公司关联交易内部控制的思考的论文【摘要】本文探讨了在全流通环境下关联交易可能出现的新变化，分析上市公司关联交易面临的控制风险及内部控制缺陷，提出了完善关联交易内部控制的具体设想。　　【关键词】全流通；关联交易；内部控制　　　　一、全流通环境下关联交易可能出现的新变化　　　　（一）股权分置改革对关联交易的积极影响　　2006年底，我国基本完成了股权分置改革。在全流通环境下，我国a股上市公司的原国有股、法人股可以和社会公众股一样上市流通，享有股价收益权，股票的二级市场表现成为两者共同关注的焦点，大、小股东的利益趋于一致。大股东凭借控制地位利用非公允关联交易“

2、掏空”上市公司造成二级市场股价大跌再不是“损人利己”的事情，取而代之的是大股东和上市公司的不良行为将受到自我约束，大股东资产价值市场化将促使其更注重从公司的发展中获益。因此，大股东将更倾向于向上市公司注入优质资产，提升公司业绩。同时，上市公司与控股股东之间更易于进行并购重组，整合资源，促进上市公司的发展。　　（二）全流通环境下非公允关联交易发生的可能性和动机分析　　股权分置改革虽然解决了“股价分置”、“利益分置”等问题，但并没有从根本上解决上市公司治理结构中普遍存在的“一股独大”问题，大股东的意志仍然可以凌驾于中小股东之上，进行非公允的关联交易。吴鸣（2007）通过建模分

3、析表明，在股权全流通的情况下，大股东仍然可能选择“掏空”上市公司资源的策略。大股东持股比例越低，公司的roe越低，侵占资源的效益越高，上市公司资源被侵占的可能性和程度越大。.因此，股改完成后，大股东由于支付对价，减持了股份，为了获得较高收益，持股比例较低的大股东可能通过更加隐蔽的关联交易侵占公司资产，进而损害公司和中小股东的利益。　　大股东作为新的投资者群体进入二级市场，大股东的利益与股价紧紧地拴在一起，大股东可能通过粉饰财务报表、虚假披露、内幕交易等手段，甚至与机构投资者合谋进行市场操纵和利益输送，而粉饰财务报表的方法之一是关联交易。因此，非公允关联交易的动机将更加多样

4、化，不仅仅局限于“保壳摘帽”、获取融资资格，还有完成股改承诺、管理层股权激励、增持或抛售公司股票、提升股价等动机。例如，上市公司在公布以大股东为对象的定向增发方案之前，大股东完全可能利用关联交易隐藏利润、释放利空消息或通过非关联化的一致行动人在二级市场打压股价等手段，达到以较低价格增持上市公司股份的目的。　　（三）全流通环境下非公允关联交易的趋势　　2006年，我国开始实施新《公司法》，引入了大股东恶意掏空上市公司适用揭开公司面纱原则，明确了关联方对公司的损害赔偿责任和关联董事表决回避制度。同年颁布实施的《刑法修正案（六）》规定：操纵上市公司进行不正当、不公平的关联交易使

5、公司利益遭受重大损失的责任人员将承担刑事责任。法律法规的完善和违法成本的提高，会在一定程度上有效遏制大股东的非公允关联交易的不当行为。　　在全流通环境下，非公允的关联交易并不会因大股东股份流通性质的改变和法律的强大震慑而彻底消失，由于大股东盈利方式和利益取向的变化，关联交易的性质、方式和手段将变得更加复杂化和多样化。大股东可能会采取更加隐蔽、间接的方式（如关联交易非关联化）侵占上市公司和中小股东利益，逃避监管和法律责任。　　　　二、关联交易面临的控制风险及内部控制中存在的问题　　　　（一）关联交易面临的控制风险　　1．战略风险。非公允的关联交易不仅不能合理配置企业（集团）

6、内部资源、减少交易成本，反而会降低资本运营能力和运营效率。　　2．经营风险。关联交易内部控制设计不合理或控制不当，可能导致非正常转移利润以及担保诉讼，损害了股东和债权人的利益，为企业的稳健经营埋下了隐患。　　3．财务风险。由于对关联方及关联交易界定不清，使公司对关联方的识别发生错误，从而导致高估或低估关联交易金额，或者由于将与关联方的交易费用或收入提前或退后确认，造成财务报告信息失真。　　4．资产安全风险。大股东可能通过非公允的关联交易转移上市公司资产，造成生产经营不能正常进行。　　5．合规风险。非公允关联交易违反国家有关监管部门相关规定，交易行为被界定为关联交易违规，导

7、致监管机构的惩罚。　　（二）关联交易内部控制缺陷　　（根据中国证监会行政处罚决定书和沪深证券交易所谴责公告整理分析）　　由图１可知，我国上市公司关联交易内部控制中存在的突出问题有：　　　　1．缺乏对关联交易的分级授权审批制度。重大的关联交易不经过股东大会或董事会审议批准而是由董事长或总经理决定、关联董事没有回避对关联交易的表决，未履行必要的决策程序已成为上市公司非公允关联交易屡禁不止的重要原因之一。　　2．缺乏独立董事对关联交易的事前审核制度。一些公司的独立董事或未对被担保人的经营、信用情况进行事前审核，或未对关联交易定价的公