后股改时代重大使命：终结“一股独大”

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------后股改时代重大使命：终结“一股独大” 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　理顺股权集中和股权制衡的关系，不仅仅是清理占资和违规担保能不能“船到码头车到站”的问题，而且也是一个涉及市场主体定位和利益分配倾向的改革到位不到位的问题，更是能不能在国有经济保持一定的战略地位的条件下，合理调整和理顺国民经

2、济结构的大事。无论如何，后股改时代改革的重大使命，就是要进一步解决“一股独大”的问题。　　黄湘源　　“一股独大”究竟何去何从？这在股改前是个问题，在股改后的今天，仍然还是个问题。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------

3、------------------------　　还在股改启动不久的时候，相关权威部门一份研究报告就有过一个让人震惊的观点：上市公司第一大股东持股比例与公司经营绩效呈正向关系。第一大股东持股比例越高，公司业绩越好。上市公司股权制衡指标与经营业绩呈负向关系。前几大股东持股比例越接近，公司绩效越差。此前，还有一个“上证联合研究计划”的某项研究也曾得出过相似结论：股权集中度高的公司的主要股东直接参与公司运作，能减少与利益相关者谈判、签订及执行公司合约中的交易成本。所有权的集中，使得大股东既具有很强的激励又具有足够能力监督或替换代理人，以降低代理成本。------------

4、-----------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　不过，上述实证研究也间接反映了上市公司对大股东的依赖性。正是这个要命的“依赖性”使得控股大股东能够大行其关联交易、占用资金和违规担保之道。在中国经济界

5、一直流行的西方经济学理论中只有“自由契约”概念，似乎大家都是自由交易，但据诺贝尔经济奖获得者阿克洛夫的“所有者掠夺模型”，由于会计恒等式所反映的所有者资产只是所有者权益，而企业总资产是所有者权益加上负债，因此，所有者是可以掠夺本企业的总资产的，即剥夺债权人的利益。同一份“上证联合研究计划”也表明，股权集中度高的上市公司大股东及其关联方，占用上市公司资金现象的比例高于股权分散的公司。一股独大的上市公司为大股东和关联方担保的次数明显高于股权制衡的公司，而且后者平均担保金额比前者要低得多。后者与大股东之间关联交易的发生比例远也低于前者。可惜，过分热衷于强调业绩同股权集中度的正

6、向关系，总不免有意无意地忽略了占资和违规担保同它的正向关系，这不仅无助于上市公司加快完成股改提出的清理占资和违规担保等遗留问题的任务，而且，在一定程度上也为我国资本市场的稳定健康发展埋下了隐患。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料--------------

7、--------------------------------　　在股改的过程中，中国证监会和国资委下了很大的决心，限期解决大股东占资和违规担保的问题，但时至今日，不仅一些老而又老的遗留问题久拖未决，而且新问题新情况又在接二连三地发生。最近，沪深两大交易所限期清理上市公司控股股东占资和违规担保的决心，让人振奋，却又无法不心生疑窦。可疑的不只是这一次所定的清理期限不知是第几个“最后通牒”，还有ST究竟是否算得上“最后的杀手锏”。毕竟，占资和违规担保虽然是生在上市公司身上的毒瘤，但病根则在于“一股独大”。ST上市公司而不ST“一股独大”，能