后股改时代 股权激励招数翻新

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------后股改时代股权激励招数翻新 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　股改之后，股权激励有演化成“股权福利”的趋势，“股权激励行情”也成为公开的秘密。而随着监管政策的日趋严格，部分上市公司采取了新的应对方式，如选择限制性股票并压低授予价格，借激励费用调节公司业绩，以“股东型激励”模式规

2、避监管，借资产注入之机“抢跑”套利等。本刊主笔孔鹏/文-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　2008年5月，中国证监会发布《股权激励审核备忘录1号》

3、及《股权激励审核备忘录2号》，对上市公司股权激励行为进行规范，迫使多家上市公司放缓或修改股权激励计划。此后一个多月，仅有两家公司获得了证监会审核无异议函，而有多家公司宣布暂停或中止执行股权激励计划。投行和证券分析人士表示，因应监管政策的变化，股权激励计划今后将呈现新特征。　　股权激励形同“股权福利”-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-----------------

4、--------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　股改之后，国内证券市场掀开了上市公司股权激励计划的大幕。2006年1月4日，中国证监会颁布《上市公司股权激励计划管理办法》，9月30日，国资委、财政部联合下发《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》。此间，双鹭药业（爱股,行情,资讯）、万科、伊利股份（爱股,行情,资讯）等几十家公司纷纷推出股权激励草案，掀起第一波股权激励的热潮。据统计，从2006年到2007年

5、3月，共有43家公司推出股权激励计划，而由于政策规定不够细化，这批公司的激励方案呈现两个特征：一是行权价格低，比如中兴通讯（爱股,行情,资讯）公布的限制性股票的购买价格仅为市场价格的1/3，中信证券（爱股,行情,资讯）、中信国安（爱股,行情,资讯）等公司以净资产为行权价，而净资产不到市价的1/2；二是激励比重高，很多激励比重达到了《上市公司股权激励计划管理办法》规定的上限，即占总股本10％左右。更重要的是，公布股权激励方案的上市公司，股价在公布前后大都呈现“V”型走势，公布前往往利空不断，业绩低于预期，甚至股价毫无原因下跌，而达到阶段低点后，公司突然停牌

6、公布股权激励方案，之后股价迅猛上涨，形成所谓的“股权激励行情”。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从2007年3月份开始，中国证监会展开了上市公

7、司治理专项活动，上市公司只有完成公司治理整改报告后才能报送股权激励材料。由此，第二批股权激励公司在2007年12月上证指数5000高点时才重新开闸。东海证券研究所宏观策略研究小组的研究表明，自2007年12月第二批股权激励推出以来至2008年3月下旬，共有41家公司推出了股权激励计划，通过证监会审核和股东大会审议的只有2家。这一时期，由股权激励引发的争议愈发激烈，典型事件包括：伊利股份由于计提股权激励的会计损益，导致公司全年亏损；中粮地产（爱股,行情,资讯）推出股权激励计划后一个月，宣布研究注入资产等。汇总研究这些股权激励方案，一些新特征和新趋势值得关注

8、。　　监管层倾向股票期权，　　“寻租者”偏爱限制性股票-------------