[经济杂谈]经济简评：通胀延烧,加息

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1、[经济杂谈]经济简评：通胀延烧,加息『经济论坛』[经济杂谈]经济简评：通胀延烧，加息，1.5万亿美元套利资本平仓，刺破房地产泡沫点击：188776回复：579123456下一页末页回复此贴共6页直接到页作者：海宁的马甲发表日期：2011-2-1610:25:00经济简评：通胀延烧，不得不加息，与1.5万亿美元套利资本平仓一起刺破尚未破裂的房地产泡沫主要观点：一：日元大幅贬值,美元套利资本平仓，很可能已经开始。日元贬值，会刺破韩国房地产泡沫。　　二：中国的通货膨胀在2011.3-2011.6向纵深发展；加息只是猜测时间和幅度的问题。

2、　　三：加息猜测游戏。　　个人认为2011年7月21日前，一年期存款利率加到4%的概率挺大。通货膨胀到后期，不加息的话，货币政策会有黔驴技穷的感觉。　　加到4%，货币政策的决策者还是能接受的，也能被各方理解。和2007年一样，每次加息，就是对通货膨胀又恶化了的一次确认而已。　　更多的反通货膨胀措施，恐怕要依靠提高存款准备金率，来降低货币参数了。　　　　四：2011年下半年，中国房地产泡沫破裂于加息和人民币随美元（对其他货币）被动升值的概率很大。　　五：仅仅加息到4%本身不会刺破房地产泡沫，实体经济形势和人们对未来收入增长预期的转向

3、，也很关键　　六：中国2006-2010连续5年投资率超过40%，不是经济的常态　　　　　　文章目录：　　通货膨胀延烧和不得不加息　　汇率与资本流动，以及“地球套利者央行”曾经的日元套利资本平仓的威力　　现在的美元套利资本规模　　中国在2006年到2010年，连续5年投资率超过40%，创造了吉尼斯世界纪录　　投资过热与低利率，受到资源瓶颈和劳动力瓶颈，难以持续　　　　　　######　　######　　通货膨胀延烧和不得不加息　　　　从2011年1月1日到1月31日，30天内，涨价少于4.9%的农产品很少，30天内涨价超过9.8%

4、的，倒不少。　　这是同一个月份，月底比月初的价格涨幅，而不是CPI那种2011年1月，比12个月以前的2010年1月的价格涨幅。　　中国应该引进核心通膨率CPI，就是去掉食品和能源的通货膨胀率。　　相对小麦，玉米和棉花而言，国际大米价格处于下跌风险小的低位。国际大米有半年暴涨50%的动力。　　而中国大量进口玉米，恐怕是2011年的一大事件。中国的库存玉米，是年消费量的5%还是30%，其实反倒不那么重要了。　　　　国内是不是像2008年那样压大米价格，属于猜测游戏（这次起码不会压Nai粉涨价，这一点是比较确定的）。　　美国政府印国债

5、，美联储印美元，资本必然抛弃货币，进入紧缺的，不能随便超发的商品领域，进行保值，短期进入所谓的“准商品货币”时代。　　　　中国货币政策最近3个多月连续3次加息，多次提存款准备金率，货币政策的紧缩意图可谓非常强烈。　　但是这些措施，恐怕连抵消2010年6月到9月的宽松措施都不够。（6，7月是主动放松，以应付“二次探底”风险，8，9月是美元套利资本的进入，导致外汇占款增加得比往常多，多大的量很难说，据IIF.com预测2010年整年大约是2200亿美元）。　　中国的资本管制，表面上远远比拉美，非洲，很多亚洲国家紧。但是资本是逐利的，只

6、要赚头大，办法总是有的。　　　　通货膨胀，有中国投资过热，需求强烈，制造业处于扩张期，采购经理指数PMI高位，有很大关系，但是与美联储美元贬值政策也有关系。　　美联储主席伯克南，似乎与美元强势有仇。2010年5月，世界经济二次探底风险，导致美元汇率暴涨，美联储就和欧洲央行搞货币互换（美联储印美元给欧洲央行，欧洲央行印欧元给美联储）。8月份还放出风声搞量化宽松二期，把美国十年期国债收益率打到了2.6%左右的低位。这么低的收益率，与美元未来的贬值风险显然及其不相称。11月后，美国十年期国债收益率回升。目前，美国10年期国债收益率这一波

7、大幅上涨很可能在2011年2月，已经止步于3.72%；而新兴市场化国家的股市，债市的风险在加剧。2011年2月，部分美元套利资本的平仓也许已经开始，首先平仓的，应该是新兴市场化国家的股市，债市。　　当然，这些新兴市场化国家自己的投资者，也参与了抛售与避险。　　　　######　　汇率与资本流动，以及“地球套利者央行”各自由浮动国家的货币汇率，就像一个流量计，揭示的是资金的流动；同时，主要套利货币日元，美元的汇率也是资本市场上涨与下跌的推动剂，美元汇率中期见底后上涨，会形成一波套利资本平仓潮（套利资本平仓--》美元汇率升--》更多平

8、仓，形成正反馈），就像2007年3月到2008年3月的日元套利资本平仓类似。　　资本在全世界范围内大量流动的情况下，单一国家的货币政策，常常出现传统经济学教科书理论在现实经济中失灵的情况。比如一般来说，降低利率可以刺激经济，但是90年代末，日本屡次