从估值修复转向业绩驱动

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------从估值修复转向业绩驱动 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　2008年10月底股市触底反弹以来，上证综指涨幅已经超过70％。随着宏观经济复苏的态势越来越被投资者认可，市场的反弹也节节攀升。在市场已经突破3000点的情况下，新一轮牛市是否已经到来？或者，这仍然只是一次熊

2、市的反弹？对此，银华内需精选股票基金经理齐海滔认为，今年下半年市场的主导因素将从估值修复转向业绩驱动，新一轮牛市已经开始。　　业绩将主导市场上行-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~11~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料------------------------

3、----------------------　　主持人：您怎么看待目前的市场，尤其是目前的市场运行态势，是否意味着牛市已经到来？　　齐海滔：对于目前的市场情况，我们认为新一轮牛市已经开始。判断市场是反弹还是一个反转，重要的依据是看市场经过大幅上涨后是否会出现深度回调，以及是否会触及前期低点。我们认为这样的情况是不会发生的。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~1

4、1~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　尽管市场出现大幅上涨，但我们认为目前风险并不大。首先，当前的市场估值水平还是可以接受的。基于当前盈利预测的市场整体市盈率仍处于合理的区间。其次，支持股市继续走强的因素仍旧存在，例如流动性、低的资金成本、相对更高的投资回报率，再有就是国际宏观经济见底迹象逐渐明朗，而国内经济进入新一轮上升期已经持续得到几个月的数据支持。市

5、场已经从单纯的流动性推动估值上升逐渐向业绩驱动这一主线靠拢。因此我们觉得市场未来走势还是比较乐观的，一旦业绩驱动因素在市场上占据主导地位，市场的上涨将更健康。这个时候我们没有理由怀疑市场。　　主持人：在估值提升向业绩驱动转变的过程中，投资机会将随之发生哪些变化？-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~11~-----------------------------

6、--------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　齐海滔：市场从2008年末见底到今年一月份都属于是超跌之后的估值提升，进入2月份以后，随着大宗原材料的上涨，市场信心开始回升。这次金融危机对国际经济体打击十分沉重，因此虽然国际经济在上半年已经看到见底的迹象，但复苏的速度还比较慢，外需对中国经济的拉动要恢复到之前的高水平需要一个相当长的时间。在这段时间之内，中国作为世界工厂，产能消化需要比较长的时间。因此在这个复苏的过程中，中国相

7、关制造业的盈利都处于一个比较微薄的水平。于是，流动性自然会更青睐于制造业的上游环节，也就是整条产业链上议价能力最强的行业。例如煤炭行业，煤价稳定并且保持高盈利，于是大量的资金涌入到煤炭、有色这样的资源类以及像地产这样具有很高资产属性的行业，这是造成今年三到五月份上述资产类行业股价出现大幅上涨的重要原因。　　到了五月份，宏观数据环比出现好转，特别是我国经济的支柱行业——地产和汽车数据持续出现好转，引发了市场对中游制造业盈利恢复的预期。不过，尽管制造业盈利进入一个提升阶段，但还处于较低水平。因此在盈利恢复的阶段，市场对资源类行业的追逐并没有停止，

8、出现了资源类估值提升和制造业业绩驱动同时出现的情况。-----------------------------------------------最新财经经济资料-