高级会计师-企业投资、融资决策与集团资金管理

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1、企业投资、融资决策与集团资金管理案例分析题一光华公司配股融资案例  [案例背景与要求]  光华公司采用配股的方式进行融资。2010年3月21日为配股除权登记日，以公司2009年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值5元/股的80%，即配股价格为4元/股。  [要求]1、在所有股东均参与配股的情况下，计算配股后每股价格。2、计算每一份配股权的价值。3、假设某股东拥有10000股光华公司股票，分析是否参与配股将对该股东财富的影响(假定其他股东均参与配股)。案例分析题二大

2、唐公司项目投资决策案例  [案例背景与要求]  大唐公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。大唐公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：  BJ注射液目前的生产能力为400万支/年。大唐公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支/年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1200万支/年的生产线。  当前的BJ注射液生产线于2009年

3、年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。  新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。  BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支

4、，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。  项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。  生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10%。  扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末

5、，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。  大唐公司目前的资本结构(负债/权益)为1/1，税前债务成本为9%，β权益为1.5，当前市场的无风险报酬率为6.25%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9%不变。  大唐公司适用的企业所得税税率为25%。  [要求]4、计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请简要说明原因。5、计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值，判断

6、扩建项目是否可行并说明原因。6、计算扩建项目的非折现回收期。如果类似项目的非折现回收期为3年，大唐公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。案例分析题三光大公司融资规划与企业增长管理案例  [案例背景与要求]  光大公司，是一家拥有自主进出口权限的公司。以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。公司在广西壮族自治区南宁市设有自己的分公司，而生产基地则在广州。目前，公司经营的主要项目有：维生素、食品添加剂、动物保健品的医药原料等等。  “专业务实、充满活力”是光大公司销售团队的一大特色，而“安全快捷”则是本公司物流团队的处事宗旨。本着“诚信

7、经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念，公司已经在全国的各大中小城市都建有比较完善的销售网络。  光大公司始终遵循国际贸易惯例，秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念，通过贸易纽带紧密联结国内与国际市场，且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。  近期光大公司管理层有上市的打算，因此需要进行融资规划，下表是该公司2011年财务报表主要数据。　　　　　　　　　单位：万元项目2011年实际销售收入3200净利润160本期分配股利48本期留存利润112流动资产2552固定资产1800资产总计4352流动负债1200长期负债

8、800负债合计2000实收资本1600期末未分配利润752所有者权益合计2352负债及所有者权益总计4352  光大公司流动负债均为无息流动负债，长期负债为有息负债