我国商业银行业公司治理结构与经营绩效的实证研究.doc

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1、我国商业银行业公司治理结构与经营绩效的实证研究[摘要]通过对8家股份制商业银行的公司治理结构与经营绩效的关系做回归分析，结果显示：经营绩效与董事会规模正相关；与第一大股东持股比例负相关；与前5大股东控制权分散度正相关。因此，国有商业银行应当适度增大董事会规模、明晰产权关系、强化监事会职能、加强管理层激励与信息透明度。　　[关键词]商业银行；公司治理结构；经营绩效；回归分析　　　　　一、公司治理理论的发展　　　　公司治理结构是研究经济活动中的企业制度安排问题。狭义上它是指在企业的所有权和管理权分离的条件下，

2、投资者与企业之间的利益分配与控制关系；广义上则可理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化和制度安排。　　我国经济界和经济理论界对公司治理结构改革问题的研究始于20世纪90年代初。吴敬琏、张维迎等首先提出要在国有企业改革中借鉴和吸收当代公司治理理论。吴敬琏认为，所谓公司治理结构，是指所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形成一定的制衡关系。张维迎的观点是公司治理结构只是企业所有权安排的具体化，企业所有权是公司治理结构的一个抽象概括

3、。继此之后，我国理论界在公司治理的内涵、委托代理问题的研究、产权的讨论、治理模式的比较和治理结构的实证研究等方面均取得了一定的进展。　　　　二、我国商业银行业公司治理结构研究　　　　刘凤琳从完善我国商业银行公司治理结构的重要性、必要性、目标和基本原则、对策建议等方面给出理论性的论述。王廷科通过对国际商业银行良好公司治理结构的分析，给出我国商业银行在公司治理结构上很有价值的建议。张建伟等认为中国商业银行的公司治理模式应该选择“债权人主义”，而非“股东至上主义”，并给出了相关理由。以往关于我国商业银行公司治理

4、结构的研究都居于理论层面，较少有对公司治理结构进行量上的分析。本文是这方面的一个补充。　　我国商业银行公司治理结构可分为国有商业银行公司治理结构和股份制商业银行公司治理结构两种。下面分述之：　　1．国有商业银行公司治理结构。长期以来，四家国有独资商业银行由于出资人是国家，行长与董事长的职责往往集于行长一身，工行、农行、建行从来就没有董事长，中行虽然有董事长一职，但是自从1994年以来，中行的董事长和行长都是由一个人兼任。四大国有独资商业银行的资本全部由国家财政承诺或拨付，国家拥有100％的股权，在既有的公

5、有产权制度框架内，存在着所有者主体不明确，即“所有者缺位”5问题。由于国家是虚拟参与方而非人格化的资本，它必须委托一个经营机构行使控制权，于是名义上的国有银行控制权实际为银行经理人所有，但是银行经理人员拥有控制权的同时又不承担其行为的责任，从而导致“所有者(国家)——银行(经理)”合同在权利安排上的不完全对称性。由此可见，国有银行产权界定不清晰。由于产权主体缺位，政府作为所有者同国有银行之间、国有银行上级行与下级行之间，都存在着严重的“内部人控制”现象。具体的组织形式表现为党委、职工代表大会和工会与行长之

6、间的关系。从法律角度看，尽管国家与经营者之间基于特定法律法规形成较为明确的契约关系，但这种契约属于行政性而非经营性的。　　2．股份制商业银行公司治理结构分析。股份制商业银行的控股股东或主要股东基本是全国或地方性大中型国有企业。股权结构是公司治理结构中的重要内容，股权结构的安排是否合理，将直接影响到所有者对代理人的监控效率和所有者的权益能否得到保护。在商业银行业公司治理过程中，准确测定所有权的集中度是治理方式选择的重要依据之一。这种测定存在许多不同的指标，主要包括CR(ConcentrationRatio)

7、和H(Herfindal)指数，其中H指数最为流行，多数指标与其大同小异。　　(1)CR指数。所有权集中度(ConcentrationRatio)，简称CRn。主要是用以测量主要股东所持股权的集中度指标，可反映大股东对公司的控制程度，其值越大，公司所有权结构的稳定性越强。指数的计算公式为:　　　　从统计中可以看出，前五大股东持股比例(CR5)与第一大股东持股相差近21个百分点，前十大股东持股比例(CR10)与CR5仅相差约10个百分点。横向看各银行的CR1，指数，其中交通银行和福建兴业银行的第一大股东持股

8、比例比较高，均为30％以上，其他银行此比例在均值上下约10个百分点分布。纵向比较各银行的3个指标，可以看出，民生银行的所有权结构更为分散，而深圳发展银行的CR10与CR5相差仅4个百分点，这说明其十大股东中后几位股东持股比例极小，不具备参与公司治理的必要条件。　　(2)H指数。H指数计算方法为主要大股东持股比例的平方表示股权集中的程度。计算公式为：Hn。　　　　由上表可看出，我国股份制商业银行H1指标平均值为0．0422，H5