风险及风险管理概述

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风险管理教材：王周伟．风险管理．机械工业出版社，２０１２　许谨良.风险管理.中国金融出版社,2011王顺.金融风险管理.中国金融出版社卢有杰等.项目风险管理.清华大学出版社约翰·赫尔.风险管理与金融机构.机械工业出版社，2008PhilippeJorion《FinancialRiskManagerHandbook》授课教师：朱正萱办公电话：025-84315860院办508EMAIL：zhuzhengxuan2005@aliyun.com重庆天然气井喷事故2004年5月11日，著名笑星、演员牛振华死于酗酒驾车濒死的海滩抗击SARS金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击2008年3月现今美国银行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美国银行摩根士丹利高盛破产保护贝尔斯登美国次贷危机到全球金融危机次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%>40%Alt-A贷款620~660＜40%>40% 次级贷款＜620＞40%<40%从美国次贷危机到全球金融危机金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。——邓小平9经济资源配置计划市场转轨10投资者资本配置融资者金融把今天的钱推迟到明天再用把明天的钱提前到今天来用资本资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。——罗伯特·默顿13金融的特殊性金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险风险＝不确定性(?)金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失）金融风险＝金融中的不确定性(?)金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等14风险是否等于不确定性？Knight在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认:风险=不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性Knight的观点并未被普遍接受但是这一观点成为研究方法上的区别FrankHynemanKnight 14奈特区分风险与不确定性的哲学意义在于：风险是一种人们可知其概率分布的不确定，但是人们可以根据过去推测未来的可能性；而不确定性则意味着人类的无知，因为不确定性表示着人们根本无法预知没有发生过的将来事件，它是全新的、惟一的、过去从来没有出现过的。假如:我邀请朋友周末来家里吃晚饭，期望能来的人数是10人，所以你准备了10人的饭，但能来的人数有可能在10人的正负5人中变化（如少于5或大于15人的可能性均为1%），即Prob|(|X–10|≤5)=1–0.02。假定每份饭的成本为10元，而由于没有准备而造成朋友的尴尬或附加的成本（如另外再去准备）是15元。这样，你的损失超过120元的可能性是多少?如果假定来的人数为正态分布（暂不考虑离散变量和连续变量；你的损失超过69元的概率是多少?…….从收入分配到公共健康保障从战争到家庭计划从保险费的支付到乘车系安全带从种植玉米到玉米片的营销未来是风险的游乐场预计未来可能发生的情况以及在各种选择之间取舍的能力是当前社会发展的关键.本课程教学的主要内容风险与风险管理概述风险识别企业风险分析风险衡量风险规划与控制巨灾风险金融风险管理概述商业银行风险管理实务考核方式平时成绩(考勤+作业)：30%期末考试：70%从金融灾难事件得到教训􀁺巴林银行破产案；􀁺铁本钢铁厂事件；􀁺美国橙县的教训；􀁺中航油在期货交易中的破产案19美国加州橘县破产事件--                                      1994年12月6日美国加州橘县政府投资利率商品交易损失16.9亿美元后宣布破产。橘县政府财务长RobertCitron是导致这次事件的祸首。他于1972年开始担任债券交易员，由于操作绩效非常好，为橘县政府基金赚了不少钱，这种高报酬在1990年初，因民众抗拒增税使各地方政府财政吃紧的政治环境下特别受欢迎，因而吸引了越来越多地方政府机构的资金加入，有些甚至借钱来投资这个基金。到1994年Citron的基金已成长到75亿美元。 1994年初，Citron变得越来越重要，因为他总是能为公共服务变出更多的钱。Citron的操作方式我们或许无法窥知，但可以确定的是，Citron的基金必定是承担了更大的风险才能有比别人更多的报酬。事实上Citron的确是利用了许多杠杆操作，将75亿美元的资金扩大成200亿美元的部位，报酬和风险也因此倍增。Citron的策略一开始相当成功，但1994年二月起美国联邦准备理事会开始一连串的升息，到1994年底共升息了2.25%，债券价格因而大幅下跌。Citron的基金也因为杠杆操作而加速亏损，终致亏损16.9亿元。这种因为价格波动造成的市场风险(MarketRisk)是Citron基金亏损的主因，但亏损如此钜大甚至导致橘县破产的原因，恐怕应归咎于Citron利用杠杆操作将部位扩大到所能承担的风险限额外，而橘县政府也没有建立完善的投资规范、风险控管制度所致。     这是一个为了追求超额报酬而忽略风险监督的典型案例。英国巴林银行倒闭1995年2月26日，英国银行业的泰斗，在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的巴林银行，因进行巨额金融期货投机交易，造成9.16亿英镑的巨额亏损，被迫宣布破产。后经英格兰银行的斡旋，3月5日，荷兰国际集团（ING）以1英镑的象征价格，宣布完全收购巴林银行。一、案例介绍巴林银行创立于1762年，至1995年已有233年的历史。最初从事贸易活动，后涉足证券业，19世纪初，成为英国政府证券的首席发行商。此后100多年来，该银行在证券、基金、投资、商业银行业务等方面取得了长足发展，成为伦敦金融中心位居前列的集团化证券商，连英国女皇的资产都委托其管理，素有“女皇的银行”的美称。该行1993年的资产59亿英镑，负债56亿英镑，资本金加储备4.5亿英镑，海内外职员4000人，盈利1.05亿英镑；1994年税前利润高达1.5亿英镑。该行当时管理300亿英镑的基金资产，15亿英镑的非银行存款和10亿英镑的银行存款。就是这样一个历史悠久、声名显赫的银行，竟因年轻职员尼克·里森进行期货投机失败而陷入绝境。28岁的尼克·里森1992年被巴林银行总部任命为新加坡巴林期货有限公司的总经理兼首席交易员，负责该行在新加坡的期货交易并实际从事期货交易。1992年巴林银行有一个账号为“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽造成的差错，如将买入误为卖出等等。新加坡巴林期货公司的差错记录均进入这一账号，并发往伦敦总部。1992年夏天，伦敦总部的清算负责人乔丹·鲍塞（GordonBowser）要求里森另外开设一个“错误账户”，以记录小额差错，并自行处理，以省却伦敦的麻烦。由于受新加坡华人文化的影响，此‘错误账户”以代码“88888”为名设立。数周之后，巴林总部换了一套新的电脑系统，重新决定新加坡巴林期货公司的所有差错记录仍经由“99905”账户向伦敦报告。“88888”差错账户因此搁置不用，但却成为一个真正的错误账户留存在电脑之中。这个被人疏忽的账户后来就成为里森造假的工具。倘若当时能取消这一账户，则巴林银行的历史就可能改写了。1992年7月17日，里森手下一名刚加盟巴林的王姓交易员手头出了一笔差错：将客户的20口日经指数期货合约的买入委托误为卖出。里森在当晚清算时发现了这笔差错。要矫正这笔差错就须买回40口合约，按当日收盘价计算，损失为2万英镑，并应报告巴林总部。但在种种考虑之下，里森决定利用错误账户“88888”承接了40口卖出合约，以使账面平衡。由此，一笔代理业务便衍生出了一笔自营业务，并形成了空头敞口头寸。数天以后，日经指数上升了200点，这笔空头头寸的损失也由2万英镑增加到6万英镑。里森当时的年薪还不足5万英镑，且先前已有隐瞒不报的违规之举，因而此时他更不敢向总部报告了。 此后，里森便一发不可收，频频利用“88888”账户吸收下属的交易差错。仅其后不到半年的时间里，该账户就吸收了30次差错。为了应付每月底巴林总部的账户审查，里森就将自己的佣金收入转入账户，以弥初亏损。由于这些亏损的数额不大，结果倒也相安无事。1993年1月，里森手下有一名交易员出现了两笔大额差错：一笔是客户的420口合约没有卖出，另一笔是100口合约的卖出指令误为买入。里森再次作出了错误的决定，用“88888”账户保留了敞口头寸。由于这些敞口头寸的数额越积越多，随着行情出现不利的波动，亏损数额也日趋增长至600万英镑，以致无法用个人收入予以填平。在这种情况下，里森被迫尝试以自营收入来弥补亏损。幸运的是，到1993年7月，“88888”账户居然由于自营获利而转亏为盈。如果里森就此打住，巴林银行的倒闭厄运也许又一次得以幸免。然而这一次的成功却从反面为他继续利用“88888”账户吸收差错增添了信心。1993年7月，里森接到了一笔买入6000口期权的委托业务，但由于价格低而无法成交。为了做成这笔业务，里森又按惯例用“88888”账户卖出部分期权。后来，他又用该账户继续吸收其他差错。结果，随着行情不利变化，里森再一次陷入了巨额亏损的境地。到1994年时，亏损额已由2000万、3000万英镑一直增加到7月份的5000万英镑。为了应付查账的需要，里森假造了花旗银行有5000万英镑存款。其间，巴林总部虽曾派人花了1个月的时间调查里森的账目，但却无人去核实花旗银行是否真有这样一笔存款。1994年下半年起，尼克·里森在日本东京市场上做了一种十分复杂、期望值很高、风险也极大的衍生金融商品交易——日本日经指数期货。他认为日本经济走出衰退，日元坚挺，日本股市必大有可为。日经指数将会在19000点以上浮动，如果跌破此位，一般说日本政府会出面干预，故想一赌日本股市劲升，便逐渐买入日经225指数期货建仓。1995年1月26日里森竟用了270亿美元进行日经指数期货投机。不料，日经指数从1月初起一路下滑，到1995年1月18日又发生了日本神户大地震，股市因此暴跌。里森所持的多头头寸遭受重创。为了反败为胜，他继续从伦敦调入巨资，增加持仓，即大量买进日经股价指数期货，沽空前日本政府债券。到2月10日，里森已在新加坡国际金融交易所持有55000口日经股价指数期货合约，创出该所的历史记录。所有这些交易均进入“88888”账户。为维持数额如此巨大的交易，每天需要3000—4000万英镑。巴林总部竟然接受里森的各种理由，照付不误。2月中旬，巴林总部转至新加坡5亿多英镑，已超过了其47000万英镑的股本金。1995年2月23日，日经股价指数急剧下挫276.6点，收报17885点，里森持有的多头合约已达6万余口，面对日本政府债券价格的一路上扬，持有的空头合约也多达26000口。由此造成的损失则激增至令人咋舌的8.6亿英镑；并决定了巴林银行的最终垮台。当天，里森已意识到无法弥补亏损，于是被迫仓皇出逃。26日晚9点30分，英国中央银行——英格兰银行在没拿出其他拯救方案的情况下只好宣布对巴林银行进行倒闭清算，寻找买主，承担债务。同时，伦敦清算所表示，经与有关方面协商，将巴林银行作为无力偿还欠款处理，并根据有关法律赋予的权力，将巴林自营未平仓合约平仓，将其代理客户的未平仓合约转移至其他会员处置。27日（周一），东京股市日经平均指数再急挫664点，又令巴林银行损失增加了2.8亿美元，截止当日，尼克·里森持的未平仓合约总值达270亿美元，包括购入70亿美元日经指数期货，沽出200亿美元日本政府债券与欧洲日元。在英国央行及有关方面协助下，3月2日（周四）在日经指数期货反弹三百多点情况下，巴林银行所有（不只新加坡的）未平仓期货合约（包括日经指数及日本国债期货等）分别在新加坡国际金融期货交易所、东京及大阪交易所几近全部平掉。至此，巴林银行由于金融衍生工具投资失败引致的亏损高达9.16亿英镑，约合14亿多美元。 3月6日，荷兰荷兴集团（InternationalNederLanderGroup简称ING）与巴林达成协议，愿出资7.65亿英镑（约12.6亿美元）现金，接管其全部资产与负债，使其恢复运作，将其更名为“巴林银行有限公司”，3月9日，此方案获得英格兰银行及法院批准，ING收购巴林银行的法律程序完成，巴林全部银行业务及部分证券、基金业务恢复运作。至此，巴林倒闭风波暂告一段落，令英国人骄傲两个世纪的银行已易新主，可谓百年基业毁于一旦。此案中，使巴林银行遭受灭顶之灾的尼克·里森于1995年2月23日被迫仓皇逃离新加坡，3月2日凌晨在德国法兰克福机场被捕，11月22日，应新加坡司法当局的要求，德国警方将在逃的里森引渡到新加坡受审。12月2日，新加坡法庭以非法投机并致使巴林银行倒闭的财务欺诈罪名判处里森有期徒刑6年6个月，同时令其缴付15万新加坡元的诉讼费。1999年4月5日，新加坡司法当局宣布，因其在狱中表现良好，提前于1999年7月3日获释出狱，并将其驱逐出境。7月4日，里森回到伦敦。巴林银行破产案􀁺什么是里森的头寸？􀁺里森的风险可以避免吗？􀁺如何管理里森的风险？􀁺怎样监督驻外机构？27头寸指投资者拥有或借用的资金数量。position:theinventoryofamarkettrader.　“头寸”一词来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，例如：投资者买入了一笔欧元多头头寸合约，就称这个投资者持有了一笔欧元多头头寸；如果做空了一笔欧元，则称这个投资者持有了一笔欧元空头头寸。当投资者将手里持有的欧元空头头寸卖回给市场的时候，就称之为平仓。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。比如在期货开户交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。􀁺巴林银行在新加坡期货期权市场上的主任交易员里森在股票指数期货市场上累积了对Nikkei225（日经指（数）的大量头寸。巴林在新加坡和大阪交易所的名义头寸额达到了70亿美元。由于在1995年的前两个月市场指数下跌超过了15%，巴林的期货头寸遭受巨大损失。又由于里森还同时出售跨式期权组合（做Straddle的空头），使得原有的损失进一步加剧了，因为这一组合期权的空头头寸将“宝”押在了市场将是稳定的这一“赌注”上。当已经察觉到损失的存在时，里森顽固地坚持他是对的，又增加了头寸的规模。􀁺新加坡和大阪的期货交易所也承认了他们没有充分注意到巴林银行头寸规模的问题。事实上，在大阪交易所，巴林已累计达到22万份合约，而每份合约价值20万美元。这是该交易所的第二大头寸————2500份合约的8倍。 一家美国期货交易所的官员曾说过，如果这样的头寸发生在美国，可能会更早地引起交易所管理层的注意。里森没有受到有效内部监管的原因之一是他惊人的执业记录。在1994年，里森为巴林赢得2000万美元的利润，占整个企业利润的1/51。当年里森得到15万美元的工资和100万美元的奖金。在某些时候，他是除巴林证券的第一号人物ChristopherHeath之外收入最高的管理人员。巴林银行的破产案也被指责为是由于巴林企业内部采取了一种“矩阵”式的管理结构导致的。里森所在的单位同时采用地域性和职能性两条汇报路线。这种结构所蕴涵的分散性削弱了有效的监督。􀁺还有一些指责说，高层的银行管理人员事实上了解到这一头寸所包含的风险，但还是同意转账10亿美元给里森来支付保证金要求。在1994年的审计报告中，巴林的高级管理层显然忽略了报告中反映的问题。审计师曾指出：：“里森手中的权力过分地集中”。􀁺对这一事件的最终原因，1995年2月27日的《华尔街日报》上一篇报道有很好的总结，这篇报道援引了英格兰银行对巴林的官方评论：􀁺英格兰银行的官员称，他们不认为这一事件中出现的问题是一种金融衍生品交易的特例……，即交易员持有未经授权的头寸。真正的问题在于投资部门进行内部控制的强度以及由交易所和监管机构所执行的外部监管的强度不够。二、原因分析（一）巴林集团管理层的失职（二）松散的内部控制（三）业务交易部门与行政财务管理部门职责不明（四）代客交易部门与自营交易部门划分不清（五）奖金结构与风险参数比例失当（六）缺乏全球性的信息沟通与协调三、启示（一）必须加强对金融机构，特别是跨国金融机构的监管（二）必须建立衍生工具交易的严密的内部监管制度（三）应加强金融机构的外部监管（四）必须加强对金融机构高级管理人员和重要岗位业务人员的资格审查和监督管理铁本事件江苏铁本钢铁有限公司于2002年初筹划在常州市和扬中市建设设计能力为840万吨的大型钢铁联合项目，2003年6月开始施工。在该项目建设过程中，当地政府及有关部门严重违反国家有关法律法规，越权分22次将投资高达105.9亿元的项目分拆审批，违规审批征用土地6541亩，违规组织实施征地拆迁，对企业违法行为监管不力。2003年6月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了相关部门对江苏铁本钢铁有限公司违规建设钢铁项目检查情况的汇报。随后，该项工程被叫停，江苏省委、省政府和银监会先后对涉及失职违规的常州市委书记、扬中市委书记、副书记、有关开发区负责人、银行负责人等8位责任人分别给予党纪、政纪处分及组织处理。铁本的总经理戴国芳也被拘捕，对整个事件的刑事追究涉及到10多人。􀁺铁本公司是一个注册资本仅为3亿元人民币的小型民营钢铁公司。常州市武进区工商局最近的检查显示，2004年3月15日，这家钢铁公司的资产负债率为80％，按照国际惯例已达到风险预警临界点。而该公司通过提供虚假财务报表骗取银行贷款，挪用银行流动资金贷款用于固定资产投资已高达20多亿元。􀁺当地政府已拿出和准备拿出的所谓“善后款”：一是已支付农民青：苗费590多万元，地面附着物按实结算1210多万元；二是对“铁本项目”涉及1673户农户的拆迁安置费1 .78亿元；三是0.757亿元的劳力安置费；四是土地补偿费、保养金按标准核算为1.74471亿元，以后整体纳入失地农民基本生活保障体系。以上合计达3.58亿元之多。而常州市委书记说如果“铁本项目”全部叫停，常州市将损失50亿元。核查认定：铁本公司严重违反国家环境保护法、环境影响评价法的有关规定，未取得环保部门批复环境影响报告书擅自开工建设；违反土地管理法，未取得合法土地征地批准文件即动工建设，违法占用土地6541亩，其中耕地4585亩；通过提供虚假财务报表骗取银行信用和贷款，挪用银行大量流动资金贷款。铁本事件􀁺什么是中国特色的金融风险？􀁺中国金融风险的特点？时髦的、还是传统的？􀁺权力之痛乃监督之痛？如何在中国式的金融风险管理中理清政府的作用？􀁺政府？好的作用？还是坏的作用？人的一生不是在生活里就是在“职场”中。在生活里你感受过风险和危机吗？在学习、工作中你具备风险和危机意识吗？那么，面对风险和危机，你如何思考？如何应对？如何规避？风险管理是一门发展很快的新兴系统学科，受到了世界各国政府及经济、服务界的重视，之所以能够发展成为一门独立的学科，是与企业面临的风险在逐渐增加分不开的。课程的教学目的和基本要求《风险管理》金融类本科重要的学科基础课之一，也可作为其它本科专业的选修课。目的是通过讲授、作业、讨论等教学环节，学习理解与金融管理领域密切相关的风险管理基本原理与方法，掌握风险识别和风险衡量若干定量分析技术，能用风险管理原理制定企业风险管理计划。学生学完本课程后，应达到如下要求：正确理解风险管理的基本概念，掌握风险管理的整个过程；掌握风险识别、风险衡量、风险处理的基本方法；掌握风险控制、风险财务处理、风险的保险转移的基本方法和特点，熟悉风险管理决策的基本方法；了解风险管理信息系统。第一章风险与风险管理概述风险的界定风险的分类风险管理研究的内容风险管理组织风险的界定风险的定义美国的阿瑟.威廉姆斯等在《风险管理与保险》一书中，把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异程度。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大。”从事物的不确定性出发，事物的结果可能是坏的，也有可能是好的，风险与机会并存。风险要素：不确定性和损失。风险的定义目前，学术界对风险的内涵还没有统一的定义，由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的研究的角度不同，不同的学者对风险概念有着不同的解释，但可以归纳为以下几种代表性观点。风险的界定(一)未来可能结果发生的不确定性A.H.Mowbray(1995)称风险为不确定性； C.A.Williams（1985）将风险定义为在给定的条件和某一特定的时期，未来结果的变动；March＆Shapira认为风险是事物可能结果的不确定性，可由收益分布的方差测度；Brnmiley认为风险是公司收入流的不确定性；Markowitz和Sharp等将证券投资的风险定义为该证券资产的各种可能收益率的变动程度，并用收益率的方差来度量证券投资的风险，通过量化风险的概念改变了大众对风险的认识。由于方差计算的方便性，风险的这种定义在实际中得到了广泛的应用。(二)风险是损失发生的不确定性将风险定义为损失的不确定性，认为风险愈味着未来损失的不确定性）。Ruefli等将风险定义为不利事件或事件集发生的机会。并用这种观点又分为主观学说和客观学说两类。主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念，是个人对客观事物的主观估计，而不能以客观的尺度予以衡量，不确定性的范围包括发生与否的不确定性、发生时间的不确定性、发生状况的不确定性以及发生结果严重程度的不确定性。客观学说则是以风险客观存在为前提，以风险事故观察为基础，以数学和统计学观点加以定义，认为风险可用客观的尺度来度量。例如，佩费尔将风险定义为风险是可测度的客观概率的大小；F.H.奈特认为风险是可测定的不确定性。(三)可能发生损失的损害程度的大小段开龄认为，风险可以引申定义为预期损失的不利偏差，这里的所谓不利是指对保险公司或被保险企业而言的。例如，若实际损失率大于预期损失率，则此正偏差对保险公司而言即为不利偏差，也就是保险公司所面临的风险（胡宜达等，2001）。Markowitz在别人质疑的基础上，排除可能收益率高于期望收益率的情况，提出了下方风险（Downsiderisk)的概念，即实现的收益率低于期望收益率的风险，并用半方差(Sernivaviance)来计量下方风险（周刚等译．1999)。(四)指损失的大小和发生的可能性朱淑珍(2002)在总结各种风险描述的基础上，把风险定义为：风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小，风险是一个二位概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。王明涛(2003)在总结各种风险描述的基础上，把风险定义为：所谓风险是指在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容，其中可能损失的程度处于最重要的位置。(五)标准统计测度方法定义风险1993年发表的30国集团的《衍生证券的实践与原则》报告中，对已知的头寸或组合的市场风险定义为：经过某一时间间隔，具有一定置信区间的最大可能损失，并将这种方法命名为ValueatRisk，简称VaR法．并竭力推荐各国银行使用这种方法；1996年国际清算银行在《巴塞尔协议修正案》中也已允许各国银行使用自己内部的风险估值模型去设立对付市场风险的资本金；1997年P.Jorion在研究金融风险时，利用“在正常的市场环境下，给定一定的时间区间和置信度水平，预期最大损失（或最坏情况下的损失）”的测度方法来定义和度量金融风险，也将这种方法简称为VaR法（P.Jorion,1997）。(六)利用不确定性的随机性特征来定义风险 风险的不确定性包括模糊性与随机性两类。模糊性的不确定性，主要取决于风险本身所固有的模糊属性，要采用模糊数学的方法来刻画与研究；随机性的不确定性，主要是由于风险外部的多因性（即各种随机因素的影响）造成的必然反映，要采用概率论与数理统计的方法来刻画与研究。根据不确定性的随机性特征，为了衡量某一风险单位的相对风险程度，胡宜达、沈厚才等提出了风险度的概念，即在特定的客观条件下、特定的时间内，实际损失与预测损失之间的均方误差与预测损失的数学期望之比。它表示风险损失的相对变异程度（即不可预测程度）的一个无量纲（或以百分比表示）的量。综述：风险是一定条件下一定时间内，可能发生结果之间的差异；差异变动程度大说明风险大，差异变动程度小说明风险小；风险大小可通过概率统计方法来界定，通过风险损失(X)的期望值和均方差(DX)决定。图示：3低风险高概率轻微后果2高风险高概率严重后果1低风险低概率轻微后果4？判断低概率严重后果发生概率后果严重性风险的特性1、客观性风险是客观存在的,无论人们是否意识到. 如:食盐过多,易患高血压.家门口的风险。。。从中国人民财产保险公司提供的物业管理行业风险分析书当中发现，尽管各物业公司管理的小区面积大小各异、地段楼盘档次千差万别，但其背后都隐藏着一定的风险。该风险分析书列举了“因小区安全措施不当、或警告标识不明显，引起第三者滑倒、碰撞、坠落等意外事故，造成第三者财产损失或人身伤亡”、“水管爆裂、水淹造成物业财产损失”、“小区内基础设施发生故障，造成业主损失”、“车辆在小区内行驶、停放时由于物业管理不善造成损坏或丢失”、“电梯故障使乘客受困，耽误乘客行动导致经济损失或其他损失”等等共11种可能存在的风险。（2004-04-21国际金融报）2、相对性(风险主观说)风险等级：依赖于个人的解释。（主观性）如:同一损失对不同财富的人来说感觉不同.由个人主观信念强度来测定风险的相对性是针对风险主体而言的，即使在相同的风险情况下，不同的风险主体对风险的承受能力是不同的。风险主体对风险的承受能力是不同的，主要与收益的大小、投入的大小和风险主体的地位以及拥有的资源量有关。风险大小之人的风险态度W（财富）U（效用值）风险喜好风险中庸风险厌恶3.可测性(可度量)损失幅度损失概率中等风险低风险低风险高风险增大后果严重程度——损失幅度损失发生的可能性——损失概率风险大小损失概率（可能性）风险增大高度风险区中度风险区低度风险区风险=S(后果严重性)xF(发生的频次) 后果的严重性发生的频率乘坐飞机道路交通S行人、骑自行车、车辆F4、负面性（损失性）：在侵害前采取预防措施5、可变性：“套牢”与“解套”投资收益：致富、丰衣足食、大财团、影响社会发展损失：倾家荡产、家破人亡“RuleoftheGame”6、随机性具有偶然性，需要一定时间和诱因具有随机性，有一定的规律可寻7、普遍性交通事故说明风险的属性交通事故每天都可能发生，无法避免。（风险的客观性）具体的一件交通事故在什么时间、什么地点发生、将会造成多大的损失却是无法预测的。（风险的随机性）通过大量的统计数据，人们可以对某个地区或城市每年发生交通事故的概率、造成损失的平均强度作出比较准确的预测和评估。（风险的可测性）随着人们整体素质的提高，城市管理的加强，发生交通事故的概率、造成的影响等也会相应发生变化。（风险的可变性）对有的人来说，汽车损伤造成的损失是一件无法负担的事，必须通过保险来转移这种分析，但这种损失对其他人来说也许完全能够承受，可以通过风险自留来处理。（风险的相对性）风险的本质是指构成风险的特征,影响风险的产生、存在和发展的因素，包括——风险因素——风险事故——损失三者之间存在因果关系，串联构成了风险形成的全过程。风险的本质风险因素（hazard）物质因素（physicalhazard）——有形风险因素道德因素（moralhazard）——无形风险因素心理因素（moralehazard）——无形风险因素2.3.又称为人为风险因素风险事故（peril）风险因素、风险事故和损失三者关系风险因素 风险事故损失loss风险因素存在的事物（即载体）与风险事故及损失，构成“损失暴露单位”(Lossexposureunit)风险的本质暴露经济损失非故意、非预期、非计划的风险分类1）按风险的性质划分：静态风险与动态风险。2）按风险产生的原因划分：自然、社会、经济和技术风险；3）按对风险的承受能力划分：可接受的风险和不可接受的风险；4）按对风险信息量的了解程度划分：可视风险和真正风险。5）按风险的对象划分：财产、人身、责任和信用风险；7）按风险导致的结果划分：纯粹风险和投机风险6）按风险起源与影响程度分：基本风险与特定风险静态风险是指由于自然力量的非常变动或人类行为的错误导致损失发生的风险。例如水灾、旱灾、地震、瘟疫、雷电等自然原因发生的风险；火灾、爆炸、员工伤害、破产等由于某些人疏忽大意或故意行为而发生的风险；放火、破坏、欺诈等由于某些人不道德、违法违纪行为造成的风险。静态风险是导致企业成败安危的主要风险，风险管理的重心应是对静态风险的管理。动态风险是指以社会经济结构变动为直接原因的风险，如由于人类需要的改变，机器或制度的改造等。动态风险大致分为管理上的风险、政治上的风险、创新的风险三类。风险分类风险分类基本风险（fundamentalrisk）：非个人的，或至少是个人往往不能阻止的因素所引起的、损失通常波及到很大范围的风险。（系统风险）特定风险（particularrisk）：特定的社会个体所引起的，通常是由某些个人或者某些家庭来承担损失的风险。（非系统风险）例：失业风险分类纯粹风险(purerisk)，是指只可能带来损失的风险。如各种形式的天灾人祸投机风险(speculativerisk)，是指既有可能带来损失，又有可能带来机会的风险。如股票投资，既可以为投资者带来丰厚的利润，也可能使投资者遭受重大的损失。金融风险的类型按形态划分为信用风险、市场风险（包括利率风险、汇率风险和投资风险）、流动性风险、操作风险、政策风险、法律风险与国家风险；按性质划分为系统性风险和非系统性风险；按主体划分为金融机构风险、企业风险、居民金融风险和国家金融风险；按业务结构划分为资产风险、负债风险、中间业务风险和外汇业务风险；按层次划分为微观金融风险和宏观金融风险按程度划分为高度风险、中度风险和低度风险。企业风险的主要类型 从企业的内部管理来看，存在的风险包括服务风险、技术风险、环境风险、设备风险、经营风险、财务风险、信用风险、人员风险、品牌风险等等。从外部环境来看，存在的风险有自然灾害、意外事件、国家法规政策、行业不正当竞争、行业相关的法律法规不健全等。商业银行风险的分类信用风险市场风险操作风险流动性风险巴塞尔银行监管委员会巴塞尔银行监管委员会(Basel Committee on Banking Supervision)  简称巴塞尔委员会，巴塞尔银行监管委员会原称银行法规与监管事务委员会，是由美国、英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时、瑞典10大工业国的中央银行于1974年底共同成立的，作为国际清算银行的一个正式机构，以各国中央银行官员和银行监管当局为代表，总部在瑞士的巴塞尔。67信用风险又称违约风险，是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，从而给银行带来损失的可能性。信用风险几乎存在于银行的所有业务中.市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。流动性风险包括：资产流动性风险是指资产到期不能如期足额收回，进而无法满足到期负债的偿还和新的合理贷款及其他融资需要，从而给商业银行带来损失的风险。负债流动性风险是指商业银行过去筹集的资金特别是存款资金，由于内外因素的变化而发生不规则波动，对其产生冲击并引发相关损失的风险。商业银行风险的分类__其他风险国家风险是指经济主体在和非本国居民进行国际经济贸易往来时，由于国别经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。声誉风险是指由于意外事件、商业银行的政策调整、市场表现或日常经营活动所产生的负面结果，可能对商业银行持续努力、长期信任建立起来的宝贵的无形资产造成损失的风险。商业银行风险的分类__其他风险法律风险是指在商业银行的日常经营活动中，因为无法满足或违反法律要求，导致商业银行不能履行合同、发生争议或其他法律纠纷，而可能给商业银行造成经济损失的风险。战略风险是指商业银行在谋求长远发展目标和追求短期商业利益的过程中，不适当的规划和战略决策可能影响商业银行的发展讨论：海南发展银行关闭主要是因为哪些风险暴露导致的？分析其来源。海南发展银行的关闭1998年6月21日，中国人民银行发表公告，关闭刚刚诞生2年10个月的海南发展银行。这是新中国金融史上第一次由于支付危机而关闭一家有省政府背景的商业银行。 海南发展银行成立于1995年8月，是海南省唯一一家具有独立法人地位的股份制商业银行，其总行设在海南省海口市，并在其他省市设有少量分支机构。它是在先后合并原海南省5家信托投资公司和28家信用社的基础上建立和壮大的。成立时的总股本为16.77亿元，海南省政府以出资3.2亿元成为其最大股东。关闭前有员工2800余人,资产规模达160多亿元。海南发展银行从开业之日起就步履维艰，不良资产比例大，资本金不足，支付困难，信誉差。1997年底按照省政府意图海南发展银行兼并28家有问题的信用社之后，公众逐渐意识到问题的严重性，开始出现挤兑行为。随后几个月的挤兑行为耗尽了海南发展银行的准备金，而其贷款又无法收回。为保护海南发展银行，国家曾紧急调了34亿元资金救助，但只是杯水车薪。为控制局面，防止风险漫延，国务院和中国人民银行当机立断，宣布1998年6月21日关闭海南发展银行。同时宣布从关闭之日起至正式解散之日前，由中国工商银行托管海南发展银行的全部资产负债，其中包括接收并行使原海南发展银行的行政领导权、业务管理权及财务收支审批权；承接原海南发展银行的全部资产负债，停止海南发展银行新的经营活动；配合有关部门施实清理清偿计划。对于海南发展银行的存款，则采取自然人和法人分别对待的办法，自然人存款即居民储蓄一律由工行兑付，而法人债权进行登记，将海南发展银行全部资产负债清算完毕以后，按折扣率进行兑付。6月30日，在原海南发展银行各网点开始了原海南发展银行存款的兑付业务，由于公众对中国工商银行的信用，兑付业务开始后并没有造成大量挤兑，大部分储户只是把存款转存工商银行，现金提取量不多，没有造成过大的社会震动。（参见易纲《货币银行学》上海人民出版社，1999年）CERM证书和FRM证书(1/3)特许企业风险分析师（CERA）资格是现有风险管理专业知识的最全面和最深层次的体现。是北美精算学会针对企业风险管理的逐渐重要而推出的专业资格。CERA在劳动社会保障部注册的第10个国际资格证书，已经纳入了国家证书体系，是面向广泛的工商业企业风险管理的职业资格证书CERM所传授的知识和理念是一个整体化的、全面的风险管理体系和架构，将包括金融风险在内的企业各类风险进行整合，上升到企业战略层次上进行管理，实现企业风险管理成本最小化和企业自身价值的最大化。注册企业风险分析师关注操作风险、投资风险、战略风险和信誉风险如何综合影响企业。因此，注册企业风险分析师有资格在以下领域中担当风险分析师、风险管理经理及首席风险官：　　·保险·再保险·咨询市场　·更广阔的金融服务　　·能源·运输·媒体·技术·制造·医疗保障CERM证书和FRM证书(2/3)FRM证书是全球金融风险管理领域的一种国际资格认证，由美国“全球风险管理协会”（GARP）设立的。是面向金融行业的专业证书，更多的针对于银行、证券、投行等金融机构，属于比较专一的行业证书。金融行业的风险管理是CERM证书知识体系中的一个部分FRM证书属于专业性质的、操作层面的证书；而CERM证书适合企业中高层管理人员、公司董事等中高级管理人员以及风险管理咨询人员。　　二者是点和面的关系。CERM证书和FRM证书(3/3)77 2010年起，由全球风险管理协会举办的金融风险管理师（FRM）考试将于每年5月和11月中下旬在全球四十多个城市同时举行。FRM考试始于1997年。截至2009年底，全球约有2万多名人员获得FRM头衔。FRM考试在中国北京、上海、香港和台湾设有考点，目前中国（包括香港、台湾）已取得FRM证书的大约在1000人左右，属于极度稀缺的金融高级人才。FRM考试实行分级考试，分为一级和二级（PartⅠ和PartⅡ）　TheFRMExamPartIwillcoverthefollowingtopics:　　·FinancialMarketsandProducts　　·FoundationsofRiskManagement　　·QuantitativeAnalysis　　·ValuationandRiskModels　　TheFRMExamPartIIwillcoverthefollowingtopics:　　·MarketRiskMeasurementandManagement　　·CreditRiskMeasurementandManagement　　·OperationalandIntegratedRiskManagement　　·RiskManagementandInvestmentManagement　　·CurrentIssuesinFinancialMarkets　　5、FRMPartI和PartII各有多少题？　　FRMPartI有100道单选题，PartII有80道。实际考题数目可能有极微小的变动。FRM与CFA之比较CFA是“注册金融分析师”或“特许金融分析师”(CharteredFinancialAnalyst)的简称是国际通行的金融投资从业者专业资格认证，是美国以及全世界公认金融证券业最高认证书，也是全美重量级财务金融机构的分析从业人员必备证书。CFA由总部位于美国的CFA协会（原名为“投资研究及管理专业协会”--AssociationforInvestmentManagementandResearch简称AIMR），进行资格评审和认定。CFA在投资金融界被誉为“金领阶层”，在西方一直被视做进军华尔街的“入场券”。CFA年收入统计（单位：万美元）(年份？)国家美国英国新加坡香港加拿大全球平均年收入192011.313.610.817.8CFA与MBA在每年收入比较（单位：万美元）哈佛MBA年平均年薪12.8；CFA年平均年薪19风险管理实践标志性事件 1948年，美国钢铁工人罢工事件：养老退休金和团体人寿保险的谈判获胜，员工福利的方案由此而普及。1953年8月12日，通用汽车公司的一个汽车变速箱工厂发生火灾，300万美元的直接损失，间接损失5000万美圆。总损失近亿元。二十世纪七十年代，随着布雷顿森林体系的崩溃带来的国际金融市场的动荡、原油价格的飙升以及金融投资和企业财务理论的迅猛发展，引起了企业对汇率风险、利率风险和价格风险等财务风险或投机风险的关注，这导致了企业财务风险管理的发展。布雷顿森林货币体系(BrettonWoodssystem)是指战后以美元为中心的国际货币体系。关税总协定作为1944年布雷顿森林会议的补充，连同布雷顿森林会议通过的各项协定，统称为“布雷顿森林体系”，即以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的多边经济制度，构成资本主义集团的核心内容，是按照美国制定的原则，实现美国经济霸权的体制。布雷顿森林体系的建立，促进了战后资本主义世界经济的恢复和发展。因美元危机与美国经济危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛盾性，该体系于1973年宣告结束80风险管理是社会生产力、科学技术水平发展到一定阶段的必然产物。（客观性、普遍性）风险管理发展阶段是什么？答：第一阶段：约公元前1700年开始，我国商代，为避免在货物全部遇险，采取将一批货物分装于几条船上的做法。约在公元前2800年，古埃及就盛行互助基金组织。我国的镖局。第二阶段：企业安全管理的发展。1906年，美国US钢铁公司董事长B-H凯里从公司多次事故教训中提出了“安全第一”的思想，将公司原来的“质量第一，产量第二”的经营方针改为“安全第一，质量第二，产量第三”。1912年，芝加哥创立了“全美安全协会”。1916年，被称为“现代经营管理之父”的德国管理学家亨利-法约尔在其代表作《工业管理与一般管理》中提出，企业经营有六种职能，即技术职能、营业职能、财务职能、安全职能、会计职能、管理职能。第三阶段：商业保险管理阶段。代表国家：德国和美国，以1915年莱特纳的著作《企业风险论》为标志。德国的风险政策，以保护企业为目的，以理论性研究为主，同时根据实际需要，在理论体系上结合了一些实际问题。一战后，美国企业开始充分利用保险这一风险转移机制来保护资本，1920年，一些企业已经把保险部门单独地划分出来，出现交给保险经纪人、代理人这种传统做法。第四阶段：风险管理的形成与发展。1921年，马歇尔在《企业管理》一书中，提出了风险负担管理的观点，他提出风险处理的方法有：风险的排除和风险的转移，属于前者的有防止、预测或调查和结合等，属于后者的有保险、保证和补偿、合同上的除外责任和套头交易。风险管理这个名词最早出现于1950年加拉格尔的调查报告《费用控制的新时期——风险管理》，而对风险管理学系统研究的开始，则以1963年梅尔和赫奇斯《企业的风险管理》和1964年威廉姆斯和汉斯《风险管理与保险》这两本书的出版为标志。1960年美国亚普沙那大学企业管理系率先开出风险管理课程。通常认为，风险管理作为企业的一种管理活动，起源于20世纪50年代的美国。风险管理的学说主要有哪些？ 纯粹风险说纯粹风险说以美国为代表。纯粹风险说将企业风险管理的对象放在企业静态风险的管理上，将风险的转嫁与保险密切联系起来。该学说认为风险管理的基本职能是将对威胁企业的纯粹风险的确认和分析，并通过分析在风险自保和进行保险之间选择最小成本获得最大保障的风险管理决策方案。该学说是保险型风险管理的理论基础。企业全部风险说企业全部风险说以德国和英国为代表，该学说将企业风险管理的对象设定为企业的全部风险，包括了企业的静态风险（纯粹风险）和动态风险（投机风险），认为企业的风险管理不仅要把纯粹风险的不利性减小到最小，也要把投机风险的收益性达到最大。该学说认为风险管理的中心内容是与企业倒闭有关的风险的科学管理。企业全部风险说是经营管理型风险管理的理论基础。风险管理的分类1.经营管理型风险管理，主要研究政治、经济、社会变革等所有企业面临的风险的管理。2.保险型风险管理，主要以可保风险作为风险管理的对象，将保险管理放在核心地位，将安全管理作为补充手段。风险管理是一个过程，是对某一组织所面临的风险进行评价和处理。风险管理的有效性是某一时点的一个状态或条件。决定一个组织的风险管理是否有效是基于对风险管理要素设计和执行是否正确的评估基础上的一个主观判断。风险管理的内涵风险管理的基本原理管理措施风险管理的整体概念风险管理的构成要素各要素贯穿在组织的管理过程之中。风险管理的构成要素——内部环境(1/8)组织的内部环境是其他所有风险管理要素的基础，为其他要素提供规则和结构。决策层是内部环境的重要组成部分，对其他内部环境要素有重要的影响。组织的各级管理者也是内部环境的一部分，其职责是建立企业风险管理理念，确定企业的风险偏好，营造企业的风险文化，并将企业的风险管理和相关的初步行动结合起来。管理者必须首先确定企业的目标，才能够确定对目标的实现有潜在影响的事项。企业风险管理就是提供给企业管理者一个适当的过程，既能够帮助制定企业的目标，又能够将目标与企业的任务或预期联系在一起，并且保证制定的目标与企业的风险偏好相一致。以最小的风险管理成本获得最大安全保障风险管理的构成要素——目标制定(2/8)损前目标与损后目标损前目标经济合理目标安全状况目标：将风险控制在可承受的范围内。社会责任目标损后目标：最大限度地补偿挽救损失带来的后果及影响生存目标——最低（第一位）持续经营目标——第二位获利能力目标稳定收益目标持续增长目标——最高 社会责任目标风险管理的构成要素——因素识别(3/8)不确定性的存在，使得企业的管理者需要对这些风险因素进行识别。而潜在风险因素对企业可能有正面的影响、负面的影响或者两者同时存在。有负面影响的因素是企业的风险，要求企业的管理者对其进行评估和反应。有正面影响的因素是企业的机遇。风险管理的构成要素——风险评估(4/8)风险评估可以使管理者了解潜在事项如何影响企业目标的实现。管理者应从两个方面对风险进行评估——风险发生的可能性和影响。风险管理的构成要素——风险管理方案(5/8)风险管理分为规避风险、减少风险、共担风险和接受风险四类。规避风险是指采取措施退出会给企业带来风险的活动。减少风险是指减少风险发生的可能性、减少风险的影响或两者同时减少。共担风险是指通过转嫁风险或与他人共担风险，降低风险发生的可能性或降低风险对企业的影响。接受风险则是不采取任何行动而接受可能发生的风险及其影响。对于每一个重要的风险，企业都应考虑所有的风险管理方案。有效的风险管理要求管理者选择可以使企业风险发生的可能性和影响都在风险容忍度之内的风险管理方案。风险管理的构成要素——控制活动(6/8)控制活动是帮助保证风险管理方案得到正确执行的相关政策和程序。控制活动存在于企业的各部分、各个层面和各个部门，通常包括两个要素：确定应该做什么的政策和影响该政策的一系列程序。风险管理的构成要素——信息和沟通(7/8)来自于企业内部和外部的相关信息必须以一定的格式和时间间隔进行确认、捕捉和传递，以保证企业的员工能够执行各自的职责。有效的沟通也是广义上的沟通，包括企业内自上而下、自下而上以及横向的沟通。有效的沟通还包括将相关的信息与企业外部相关方的有效沟通和交换，如客户、供应商、行政管理部门等。风险管理的构成要素——监控(8/8)对企业风险管理的监控是指评估风险管理要素的内容和运行以及一段时期的执行质量的一个过程。企业可以通过两种方式对风险管理进行监控——持续监控和个别评估。持续监控和个别评估都是用来保证企业的风险管理在企业内务管理层面和各部门持续得到执行。监控还包括对企业风险管理的记录。对企业风险管理进行记录的程度根据企业的规模、经营的复杂性和其他因素的影响而有所不同。适当的记录通常会使风险管理的监控更为有效果和有效率。风险管理组织风险主体为实现风险管理目标而设置的内部管理层次及管理机构。全员风险管理。董事会、管理层、首席风险官（CRO）、财务经理、内部审计部门、有关业务部门以及每位员工都负有责任。组织架构：直线型、职能型、直线-职能型、事业部制、矩阵制风险管理的组织股东大会董事会风险管理委员会 监事会总经理风险管理部战略组监控组稽核部财务部人力资源部生产操作部法律部市场营销部产品开发部指令线路反馈线路交流和约束线路风险管理部的内部结构风险经理保险经理安全环境防损经理索赔经理风险分析经理保险规划员保险办事员安全主管工业卫生主管消防主管索赔管理员危害性风险分析员金融风险分析员中国工商银行风险管理体系各类人员在风险管理中的地位和职责(1)决策层。决策层对组织的风险管理负有监督职责，主要通过以下方式实现其职责：  —了解管理者在企业内部建立有效的风险管理的程度； —获知并认可企业的风险偏好；—复核企业的风险组合观并与企业的风险偏好相比较；—评估企业最重要的风险并评估管理者的风险反应是否适当。各类人员在风险管理中的地位和职责(2)管理者。组织的各级管理者对企业的风险管理负责，企业的高层确定风险管理的基调，从而影响企业内部环境中的员工操守和价值观及其他因素。各类人员在风险管理中的地位和职责(3)风险管理员。风险管理员是指某一组织内的部门或业务经理。他与企业内其他管理者一起，在各自的职责范围内建立并维护有效的风险管理框架。担当监督风险管理进度和帮助其他管理人员在企业内向上、向下和横向报告有关风险信息的职责，并可以成为企业风险管理委员会的一员。各类人员在风险管理中的地位和职责(4)内部审计人员。内部审计人员在企业风险管理的监控中占有重要的地位，这一职责作为其日常职责的一部分。他们可能通过对管理者风险管理过程的充分性和有效性进行监控、检查、评估、报告和提出改进建议来帮助管理者和决策成履行其职责。各类人员在风险管理中的地位和职责(5)其他员工。企业风险管理是企业内每一个员工的责任。因此，风险管理应是企业内每一个员工的工作手册的一部分内容。本质上企业所有的员工都应提供风险管理所需的信息或者采取必要的措施管理风险。同样，企业所有的员工都有责任规避、控制、保证和向上报告风险。组成风险管理团队的注意点团队成员应能保持客观，思想敏锐、清晰，善于交流，能良好地理解项目目标和约束条件；所涉及的每个关键专业都应该有一个代表；团队尽可能的小，便于决策；具有灵活性（随着项目的进展，团队的成员宜相应调整以反映各专业投入的变化）；具有好奇性和横向思考问题的能力，能考虑到更加隐含的问题。风险管理要素关系图小结：风险管理的步骤所有产生影响的可能风险从影响和概率方面确定其重要性制定充分策略，消除不利的风险。建立风险持续评估体系，便于今后更好进行风险管理。实施策略，落实措施，监控风险。项目风险管理的定义(1)项目风险管理的定义 项目风险管理是指通过风险识别、风险分析和风险评价去认识项目的风险，并以此为基础合理地使用各种风险应对措施、管理方法技术和手段，对项目的风险实行有效的控制，妥善的处理风险事件造成的不利后果，以最少的成本保证项目总体目标实现的管理工作。建设项目全寿命管理项目风险管理的适用范围按项目性质角度，对具备下列特征的项目尤其应该进行风险管理：创新多、使用新技术多的项目；预研不充分，不定因素多的项目；项目目标没有最终确定的项目；投资数额大的项目；边设计、边施工、边科研的项目；合作关系复杂的项目；受多种因素制约和受业主严格要求的项目；具有重要政治、军事、经济、社会意义的项目；国家行为的项目。不确定性信息不完备的决策(案例)某项目的业主委托了一名环境设计师来对已有房屋进行总体规划以达到新的使用要求。在设计阶段设计师提出了一个完全崭新的房屋策略和设计上的重大变更。为了顺利实施该项目，业主聘请了一个项目公司对修订的建筑方案提供必要的管理和监督.其后，项目管理人员发现环境设计师的策略和变更是不可行的。事实证明，业主所聘用这名环境设计师的经验不足，所进行的决策是在忽视了许多重要因素的情况下作出的，是在信息不完备的条件下进行的变更，业主不得不按照新的设计要求重新进行了设计。最终，主要由于这项失误导致了这项工程成本超支了40﹪，工期延长了50﹪。项目管理与风险管理风险管理长期以来被认为是项目管理的一部分上世纪80年代后期，美国项目管理协会（PMI）一直推广风险管理是项目管理知识体系的一部分项目管理中许多好的习惯做法都可以看做是风险管理项目管理和风险管理的目的相同但着眼点不同都是要保证项目的成本、时间、质量、安全和环境等目标的完整实现项目管理着眼于现实效果，风险管理着眼于不确定性二者所依赖的分析技术有所不同(2)风险管理与项目管理的关系1)从项目的时间、质量和成本目标来看，风险管理与项目管理的目标是一致的，即通过风险管理来降低项目进度、质量和成本方面的风险，实现项目管理目标。2)从项目范围管理来看，项目范围管理的主要内容包括界定项目范围和对项目范围变动的控制。通过界定项目范围，可以明确项目的范围，将项目的任务细分为更具体、更便于管理的部分，避免遗漏而产生风险。在项目进行过程中，各种变更是不可避免的，变更会带来某些新的不确定性，风险管理可以通过对风险的识别、分析来评价这些不确定性，从而向项目范围管理提出任务。118PMP(2)风险管理与项目管理的关系 3)从项目计划的职能来看，风险管理为项目计划的制定提供了依据。项目计划考虑的是未来，而未来必然存在着不确定因素。风险管理的职能之一是减少项目整个过程中的不确定性，这有利于计划的准确执行。4)从项目沟通控制的职能来看，项目沟通控制主要是对沟通体系进行监控，特别要注意经常出现误解和矛盾的职能及组织间的接口，这些可以为风险管理提供信息。反过来，风险管理中的信息又可通过沟通体系传输给相应的部门和人员。(2)风险管理与项目管理的关系5)以项目实施过程来看，不少风险都是在项目实施过程中由潜在变为现实的。风险管理就是在风险分析的基础上，拟定出具体的应对措施，以消除、缓和、转移风险，利用有利机会避免产生新的风险。建设项目的风险因素和风险承担主体金融风险管理金融业属于高风险行业金融业是信息严重不对称的行业金融业是具有虚拟性的行业金融业是投机性强的行业金融业是易受社会心理因素干扰的行业金融风险管理金融风险是指金融活动主体在从事金融活动的过程中因不确定性而遭受资产或收益损失的可能性。金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为.123FRM期望值标准差投资与投机金融交易中参与者的目的：保值者、投资者、投机者投资的特点目标的稳定性交易部位的一致性投资时间的长期性投机者的市场地位市场风险的勇敢承担者市场运作的推动者市场价格的平抑者或扰乱者125交易部位或成为头寸(POSITION)是一种市场约定，承诺买卖证券的最初部位，多头处于盼涨部位；空头处于盼跌部位。在投资市场中的投机行为类型从进行投机操作的人来划分投资者的投机行为投机者的投机行为（overdoing）从进行投机操作的程度来划分谨慎的投机行为 乐观的投机行为过度的投机行为按投机行为所在的市场划分在同一市场，同一金融品种在不同时期价格差进行操作；同一金融品种在不同的市场“两地套汇”利用不同的但相关的金融品种在不同市场上的价格差进行投机金融风险管理的框架第二章风险因素识别