电子行业深度报告：PCB正处上行周期，本土厂商迎确定性机会

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1、内容目录1、核心观点52、PCB行业：与宏观经济同势的600亿美元市场62.1PCB乃电子产品之母，产值增长与GDP高度相关62.2行业发展具有周期性，2020年市场逼近600亿美元62.3三大产业链分工清晰，集中度由上至下依次递减82.3.1上游原材料：铜箔在材料成本中占比最大，盈利波动性较大.82.3.2中游覆铜板：集中度高，盈利性稳定102.3.3下游印制电路板：高度分散，盈利性依靠自身实力133、市场机会：供需不平衡下的增长赛道153.1需求端：多板块存在量价齐升动能153.1.1HPC兴起顺应大势，高性能基板提供支持153.1.25G激活通信活力，设备和终端对PCB的需求

2、都将变化163.1.3智能手机创新升级带来PCB新需求183.1.4汽车电子体量巨大，成为未来PCB下游应用新蓝海193.2供给端：全球产业转移，多重压力导致供应紧张203.2.1产业转移定型全球格局，产能紧张已成事实213.2.2多因素造成供应紧缺233.3供需失衡带来增长机会263.3.1涨价是供需失衡的直接结果，传导路径由上至下263.3.2从历史规律看PCB产业链环节盈利性283.3.3中国本土企业机会大314、行业主要公司梳理324.1诺德股份324.2生益科技334.3金安国纪344.4东山精密344.5深南电路354.6合力泰364.7胜宏科技384.8景旺电子394

3、.9崇达技术404.10弘信电子41图表目录图1：PCB产品示意图6图2：PCB产值增速与全球GDP增速对比6图3：PCB下游应用及其历年占比7图4：全球PCB行业产值（百万美元）8图5：铜箔在覆铜板和PCB生产过程中的成本占比9图6：全球铜箔厂商产能份额9图7：覆铜板产品示意图11图8：覆铜板构造（以双面板为例）11图9：全球覆铜板厂商市占率12图10：2016年全球PCB产品种类分布13若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图11：FPC及PCB产值增速13图12：PCB产业链关系15图13：HPC示意图15图14：HPC市场规模

4、及预测（百万美元）16图15：TPU用PCB示意图16图16：5G相对于4G的提升16图17：5G基站数量预测（万个）17图18：基站与终端天线概况18图19：LCP天线示意图18图20：IPhone中单机FPC使用量（片）18图21：COF相对于COG缩短屏幕下边1.5mm19图22：全球自动驾驶汽车市场规模（亿美元）20图23：ADAS系统所用PCB概览20图24：2010-2018我国新能源汽车市场规模20图25：单车PCB价值增量（元）20图26：PCB产业各国家/地区产值增长率、中国地区相对其他国际/地区增速21图27：2008——2016年全球主要地区PCB产值22图2

5、8：全球PCB产值地区占比变化22图29：全球及中国大陆地区电解铜箔产能及增速22图30：中国大陆印制电路进出额（亿美元）22图31：全球及中国大陆电解铜箔产能利用率23图32：LME铜现货结算价走势（美元/吨）23图33：中国铜1#现货价格走势（元/吨）23图34：电解铜箔下游应用24图35：中国锂离子动力电池需求（GWH）24图36：国内锂电铜箔与电子铜箔占比变化25图37：上游主要原材料价格走势26图38：铜价与铜箔厂商毛利率走势对比29图39：铜价与覆铜板厂商毛利率走势对比30图40：铜价与PCB厂商毛利率走势对比30图41：各地区PCBCR3市场份额31图42：诺德股份营

6、收和归母净利及其增速33图43：诺德股份毛利率和净利率变化情况33图44：生益科技营收和归母净利及其增速33图45：生益科技毛利率和净利率变化情况33图46：金安国纪营收和归母净利及其增速34图47：金安国纪毛利率和净利率变化情况34图48：东山精密营收和归母净利及其增速35图49：东山精密毛利率和净利率变化情况35图50：深南电路营收和归母净利及其增速36图51：深南电路毛利率和净利率变化情况36图52：合力泰营收和归母净利及其增速37图53：合力泰毛利率和净利率变化情况37图54：胜宏科技营收和归母净利及其增速38图55：胜宏科技毛利率和净利率变化情况38图56：景旺电子营收和

7、归母净利及其增速39图57：景旺电子毛利率和净利率变化情况39图58：崇达技术营收和归母净利及其增速40图59：崇达技术毛利率和净利率变化情况40图60：弘信电子营收和归母净利及其增速41若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图61：弘信电子毛利率和净利率变化情况41表1：铜箔厂商盈利情况10表2：常见的刚性覆铜板类型11表3：覆铜板厂商盈利情况12表4：全球PCB前十大企业排名情况及中国大陆PCB厂商排名13表5：印制