新能源汽车行业跨市场观察之五：LG化学动力电池，全球布局的软包电池龙头

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1、目录1、LG化学是全球领先的电池企业41.1、公司简介：LG化学是全球领先的化学品制造企业41.2、发展历程：LG化学在电池领域布局20年61.3、产品布局：软包动力电池龙头企业62、经营分析：覆盖欧美主流车厂，出货量持续提升72.1、财务表现：2017年动力电池收入增长提速72.2、出货量：动力电池出货量持续增长，排名逐年上升82.3、下游客户：与现代、通用等十余个知名汽车品牌合作92.4、供应商：具备一定自产能力93、战略规划：全球布局，规划产能大幅增长113.1、产能布局：韩中美欧四地建厂113.2、技术

2、规划：第三代动力电池能量密度达700Wh/L124、投资建议135、风险分析13图目录图1：LG化学业务及主要产品4图2：LG化学2017年销售收入构成4图3：LG化学2017年营业利润构成4图4：LG化学动力电池5图5：LG化学在电池领域的发展历程6图6：LG化学动力电池产品简介6图7：2015-2017年LG化学电池业务销售情况7图8：2016-2020ELG化学动力电池业务收入7图9：LG化学电池业务生产情况8图10：2015-2017年LG化学动力电池出货量8图11：LG化学动力电池在手订单9图12：2

3、015-2016年LG化学动力电池原材料采购情况10图13：2017年LG化学动力电池采购情况10图14：LG化学动力电池产能及规划12图15：LG化学软包动力电池12表目录表1：LG化学电池业务主要分类及产品组成4若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本表2：2017年LG化学动力电池工厂财务表现（单位：百万韩元）8表3：LG化学动力电池客户9表4：LG化学电池部分供应商清单10表5：LG化学与华友钴业设立合资企业的概况11表6：LG化学动力电池工厂梳理11表7：建议关注公司清单13若出现排

4、版错位，可加微信535600147，获取PDF版本1、LG化学是全球领先的电池企业1.1、公司简介：LG化学是全球领先的化学品制造企业2017年电池业务占LG化学销售收入的18%。LG化学的业务范围包括基础材料、信息电子材料、电池、材料和生命科学。2017年，LG化学的销售收入为256，980亿韩元，同比增长24.4%，营业利润为29，285亿韩元，同比增长47%。基础材料/电池/信息电子材料与材料/生命科学的销售收入占比分别为67.1%/17.7%/10.7%/2.1%，营业利润占比分别为95.9%/1.0%

5、/3.8%/1.8%。动力电池属于电池业务板块，此业务板块的产品还包括小型电池和ESS（储能）电池。图1：LG化学业务及主要产品资料来源：LG化学官网，光大证券研究所整理表1：LG化学电池业务主要分类及产品组成分类产品电池业务小型电池圆柱形、方形、聚合物等锂离子电池，阶梯式电池、六边形电池等动力电池混合电动汽车(HEV)、插入式混合电动汽车(PHEV)、电动汽车(EV)等ESS电池电力辅助系统(Grid)、家庭用ESS电池、不间断电源设备(UPS)资料来源：LG化学官网，光大证券研究所整理图2：LG化学2017

6、年销售收入构成图3：LG化学2017年营业利润构成电子材料及先进材料10.7%电池17.7%生命科学2.1%其他2.3%基础材料67.2%电子材料及生命科学先进材料1.7%电池1.0%其他-2.4%基础材料91.3%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理资料来源：公司公告，光大证券研究所整理若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本图4：LG化学动力电池资料来源：LG化学官网，光大证券研究所整理若出现排版错位，可加微信535600147，获取PDF版本1.2、发展历程：LG化学在电池领域布局20

7、年LG化学创立于1947年，70余年间不断发展，成为了韩国颇具代表性的化学企业。1998年，LG化学开始进入电池领域。2009年，LG化学与韩国现代起亚合作，首次将自主研发生产的锂离子电池应用于商用电动车，自此正式进入动力电池市场，此后开启了和通用、雷诺、福特、大众等国际知名厂商的合作。随着在动力电池领域取得了突破性进展，LG化学先后在美国、韩国、中国、波兰投资建厂，专门用于生产动力电池。目前LG化学已发展成为全球动力电池主流厂商。图5：LG化学在电池领域的发展历程资料来源：LG化学官网，光大证券研究所整理1.

8、3、产品布局：软包动力电池龙头企业LG化学本身是一家化学品公司，从创立至今，积累了丰富的化学材料和化学产品的研发制造经验。化学品公司的这一身份，为LG化学开发锂电池带来了产业链协同的优势，可以将正负极材料、隔离膜等方面的成熟技术应用到电池研发和生产中。目前，LG化学的动力电池解决方案涵盖Cell、模块、Pack、BMS等，可以提供与动力电池相关的全部产品组合。图6：LG化学动力电池产品