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1、’::.一’学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者:物名分倘日期:知年箩月刁日学位论文使用授权声明本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品,知识产权归属郑州大学。根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件
2、和电子版,允许论文被查阅和借阅;本人授权郑州大学可以将本学位论文的全部或部分编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该学位论文直接相关的学术论文或成果时,第一署名单位仍然为郑州大学。保密论文在解密后应遵守此规定。学位论文作者:黼债日期:二。肛年月刁日:夏:§.~、,.?.、,、”?~..,:‘。..:『.●●●一摘要摘要目前,我国机构投资者的投资行为大多是基于委托一代理关系的集合投资行为,这就决定了机构投资者的资金流动不确定性
3、强,也必然使其自身的投资行为受制于资金层面的流动性约束。为了能更好地应对随时可能出现的资金支出需求,机构投资者会更加追求短期的投资收益,并主动或被动地改变自己原有的投资计划和策略。本文研究的重点是流动性约束如何影响机构投资者的投资行为以及在不同的市场状况下基于流动性约束的机构投资者投资行为的特征。本文首先总结归纳了不同层面的流动性的概念,在此基础上给出了机构投资者流动性约束的定义,进而分析了机构投资者流动性约束的形成机理。随后,从行为金融学的角度出发,探讨了流动性约束对机构投资者投资行为在三个方面的影
4、响,并分别在牛市和熊市两种不同的市况下,分析了基于流动性约束的机构投资者投资行为的特征,得出了以下结论:在牛市中,基于流动性约束的机构投资者会实施反转行为打压股价,使其有能力进行下一轮的动量行为拉升股价而获利,反复进行波段操作,并在波段操作的过程中实现调仓换股,并最终形成处置效应。在熊市中,基于流动性约束的机构投资者仍然会通过不断反复的反转行为和动量行为进行波段操作、调仓换股,机构投资者之间会相互协作、抱团取暖,但也会基于同行竞争和业绩排名的压力进行捕食性交易。此外,文章通过构建数学模型具体描述了基于
5、流动性约束的机构投资者之间的“捕食交易行为,并采用实证分析的方法进一步证实了理论部分的结论。最后,文章提出了一些政策建议,旨在加强对机构投资者的监管力度,提高机构投资者的流动性风险管理水平,培育全面、理性的机构投资者,促进我国资本市场的健康发展。关键词:机构投资者流动性约束投资行为,他.,.私..,’,.’:,....“.辩。.酬,Ⅱ’,.,:,,目录目录摘要?..??....??...............................................绪论??.....?....
6、....?..?...选题背景.研究的目的和意义??..文献综述.框架结构与技术路线?...研究方法.可能的学术创新与不足之处??..流动性约束的含义及形成机理??.....不同层面的流动性概念?.机构投资者流动性约束的含义?...机构投资者流动性约束的形成机理.流动性约束对机构投资者投资行为影响的理论分析.流动性约束对机构投资者投资行为的影响?....流动性约束对机构投资者资产配置和持股偏好的影响..基于流动性约束的机构投资者非理性投资行为?..基于流动性约束的机构投资者市场操纵和内幕交易行为?..
7、基于流动性约束的机构投资者投资行为特征....牛市中基于流动性约束的机构投资者投资行为特征??....熊市中基于流动性约束的机构投资者投资行为特征??...基于流动性约束的机构投资者投资行为博弈...Ⅳ目录..机构投资者之间的“捕食”交易模型....关于机构投资者之间“捕食”交易的数值算例?流动性约束对机构投资者投资行为影响的实证分析..??..样本选择及数据来源?..变量选择与模型设计?...变量选择??....模型设计??...实证研究结果与分析?...描述性统计..回归分析??..研究结论与政策
8、建议?..?.?.?..研究结论?...政策建议?....加强对机构投资者的监管力度??....全面培育机构投资者??...提高机构投资者流动性风险管理能力..参考文献?.??.??..............??.致谢........?......?.......?.........?个人简历、在校期间发表的学术论文及科研成果..............引言绪论.选题背景如今,以证券投资基金、社保基金、保险基金、证券公司、为代表的机构投资者已成为沪深股
