医药行业【2018体外诊断中期策略】:“技术+政策”双轮驱动国产替代,三大细分领域闪耀体外诊断行业

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1、证券研究报告新三板医药中期策略目录目录2图表目录31.体外诊断行业新三板交易头部效应明显,IPO浪潮消退41.12018年新三板体外诊断行业成交额仅8150.28万元,前十大企业占据95.82%41.22018年新三板IVD优秀企业融资热情高涨,定增募资金额达1.76亿元51.3IVD企业对新三板依然保持较高认可度,IPO浪潮消退61.3.13家挂牌,4家摘牌,新三板体外诊断企业数量基本稳定61.3.2体外诊断企业IPO速度减缓,2018年上半年仅明德生物成功过会71.42018上半年新三板体外诊断行业仍受到资本市场青睐,估值处于高位82.体

2、外诊断行业持续发力,保持20%高增长92.12017年我国体外诊断行业市场规模将达到500亿元92.2国内IVD市场集中度较低,海外巨头依旧占据领先地位112.3“技术+政策”双轮驱动,助力国内IVD行业快速发展123.细分领域发展各异,化学发光、分子诊断以及POCT值得期待153.1生化诊断:国产替代化程度最高,盈利能力降低明显153.1.1生化诊断发展日趋成熟,年平均增长率7%153.1.2五大诊断巨头占据国内生化市场42.40%份额153.1.3国产替代程度进程加快,行业内竞争日趋激烈163.2免疫诊断:化学发光造就体外诊断规模最大细分

3、领域173.2.1体外诊断行业规模最大的细分领域,国内市场增速达15%173.2.2国内化学发光企业崛起,进口替代正在进行时183.2.3肿瘤标志物检测发展潜力巨大,占据化学发光24%份额203.3分子诊断:体外诊断行业发展最前沿213.3.1以25%高速增长领跑体外诊断行业213.3.2基因测序领域备受资本方青睐223.3.3“肿瘤基因检测+个体化治疗”将成未来主流趋势243.4POCT:受益政策,以便捷性优势获得强势增长243.4.1国内POCT市场规模仅56亿元,发展相对滞后243.4.2分级诊疗政策强力推动,POCT受益快速增长263

4、.4.3家庭个护普及是POCT发展的强劲驱动力274.投资策略:产品为王,看好三大细分领域284.1百傲科技:聚焦于基因芯片产品,国内个体化治疗的领跑者284.2之江生物:国内PCR龙头企业,感染性疾病分子诊断产品全覆盖294.3璟泓科技:POCT产品线丰富,线上线下立体营销助力公司成长294.4泽成生物:超过70种产品上市,拥有完全自主知识产权的化学发光领先企业305风险提示31敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告第2页共33页图表目录证券研究报告新三板医药中期策略图表12018年上半年体外诊断新三板企业成交额达8150.28万元,流通性

5、较低4图表2百傲科技以2741万元位居新三板体外诊断2018上半年区间成交额榜首5图表32018年新三板IVD企业定增募资金额达1.76亿元5图表42018年新三板IVD企业仅1起并购事件6图表513家体外诊断企业挂牌新三板(按挂牌时间排序)6图表68家新三板体外诊断企业摘牌(按归母净利润排序)7图表72018年上半年仅明德生物成功过会(截至2018年5月30日)7图表82014年以来体外诊断行业市盈率远高于A股平均值8图表9体外诊断与其他III级医药领域相比估值处于高位8图表10华大基因以149.74倍市盈率领跑IVD行业9图表112017

6、全球IVD市场预计达615亿美元,年复合增长4.79%10图表12我国体外诊断产品人均年消费额仅为4.6美元,低于全球平均水平10图表13国内体外诊断市场规模增速接近20%11图表14全球体外诊断市场前五大巨头占比达55.5%11图表152015年国内体外诊断市场竞争格局分散12图表162016年我国体外诊断市场,免疫诊断与分子诊断超过半壁江山13图表17国内体外诊断技术壁垒不断提高13图表18国家产业政策助力国产替代13图表19分级诊疗政策助力国内IVD行业发展14图表20国内生化诊断市场增速保持在7%左右15图表212015年五大诊断巨头

7、占据国内生化市场42.40%份额16图表22生化诊断企业营收增速与归母净利润增速不匹配17图表23生化诊断产品毛利率呈现逐年下降趋势17图表24我国免疫诊断市场将保持15%的年均增长17图表25化学发光诊断凭借多方面优势替代酶联免疫诊断18图表26化学发光技术在我国免疫诊断占比不断加大,仍有替代空间18图表272017年新三板免疫诊断企业归母净利润下降99.80%19图表28国内化学发光市场基本被国外厂家垄断。20图表29国内化学发光龙头企业试剂营收快速增长20图表30肿瘤标志物是化学发光发展潜力最大的应用领域21图表31国内分子诊断市场年均

8、增速超过25%22图表322015年中国分子诊断市场竞争格局较为分散22图表33国内基因测序市场规模年复合增长35.69%22图表342017年至今国内基因测序行业

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