11-财务预测与融资计划

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1、财务预测建模增长率与融资需求分析现金预算与短期融资计划第十一章财务预测与融资计划学习目的了解财务预测的步骤；熟悉预计财务报表项目的变量关系；掌握预计财务报表的编制方法；明确资金需要量的确定方法和不同调整变量对预计财务报表影响；掌握内含增长率和可持续增长率的分析；熟悉现金预算和短期融资计划的编制方法。第一节财务预测建模财务预测步骤一财务预测变量关系二外部资金需要量预测三预计财务报表调整变量四一、财务预测步骤财务预测是在财务报表分析的基础上，以公司预测期的战略目标、经营目标和财务目标为导向，以确保财务预测与公司

2、的总体任务、长期目标、面临的机会和环境约束相一致为原则，通过编制预计财务报表反映公司一定期间的财务状况和经营业绩。图11-1财务预测步骤（1）确定在预测期内的战略目标、经营目标和财务目标。以确保财务预测与公司的总体任务、长期目标、面临的机会和环境约束等保持一致。（2）列示编制财务预测期间公司可能面临的商业环境和经济环境的基本假设。（3）分析公司各个主要部门的现有业务以及在预测期内可能新增的业务，以便正确进行销售预测、成本估计和每一业务的资产需求。（4）编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表。预计财务

3、报表中的各项目可根据预测期公司各种财务预算和财务政策确定。（5）确定资金需求与筹集计划。即根据预计财务报表等有关资料，确定公司在预测期内各项投资及经营所需的资金数量及时间安排，包括需追加的营运资本的数量。在此基础上，结合公司的股利政策、目标资本结构或债务方针等财务政策，比较资金来源与资金运用之间的差异，确定资金来源计划。（6）分析各种因素对预计财务报表和财务计划的敏感程度，确保计划与公司战略、经营和财务目标相一致，确保财务计划实施的可行性。在这一步骤中，财务经理需要运用比率分析对预计财务报表加以分析。二、财

4、务预测变量关系根据财务报表各变量之间的关系，可分为以下四种变量：（1）主变量（2）政策变量（3）技术变量（4）会计定义变量三、外部资金需要量预测假设XYZ公司2013年的利润表和资产负债表如表11-2、表11-3第三栏所示，表中第二栏列示了预测方法。为分析方便，假设（1）在预测期内销售收入增长10%；（2）销售成本继续保持75%的比率；管理费用(不包括折旧)预计增长5%，折旧费用预计增长10%，利息费用由借款数额与利率决定，所得税税率为25%；（3）目前股利支付率为66.67%；（4）公司现金和固定资产净值

5、增长率与销售收入增长率相同；（5）各期提取折旧全部用于当年固定资产更新改造；（6）各期应收账款、存货、应付账款按周转天数预测；（7）长期借款暂时保持不变；（8）留存收益等于公司上年留存收益+本年净利润－本年分配股利后的累积数；（9）股本保持不变。表11-2实际与预计利润表单位：万元项目预测方法2013年实际数2014年第一次预计数销售收入增长(10%)4000.004400.00销售成本销售百分比(75%)3000.003300.00毛利会计定义1000.001100.00管理费用增长(5%)600.006

6、30.00其中：折旧增长(10%)300.00330.00息税前利润会计定义400.00470.00利息（10%）暂时保持不变80.0080.00税前利润会计定义320.00390.00所得税(25%)会计定义80.0097.50净利润(税后利润)会计定义240.00292.50股利股利政策(66.7%)160.01195.01留存收益会计定义79.9997.49表11-3实际与预计资产负债表单位：万元项目预测方法2013年实际数2014年第一次预测数资产现金销售百分比(2%)80.0088.00应收账款周

7、转天数(27.87天)320.00352.00存货周转天数(46.45天)400.00440.00流动资产合计会计定义800.00880.00固定资产净值销售百分比(40%)1600.001760.00资产总计会计定义2400.002640.00负债和股东权益应付账款周转天数(46.45天)400.00440.00长期负债暂时保持不变800.00800.00股本暂时保持不变1100.001100.00留存收益技术变量100.00197.49负债和股东权益总计会计定义2400.002537.49外部资金需要量

8、102.51三、外部资金需要量预测外部资金需要量除了根据预计的资产负债表预测外部资金需求量外，也可根据下列因素进行估算：⑴预测期的销售增长率⑵预测与销售增长有关的其他变量⑶预计股利支付率以及内部资金⑷如果内部资金小于公司资产预期增长的资金需要量，其间差额即为公司所需筹措的外部资金。式中：AFN为外部资金需要量；ΔS为增量销售收入；A/S0为资产（A指与销售增长有关的资产项目）与期初销售收入（S0）的比率，表示增加