长期计划与财务预测(1)

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1、【例题7·计算题】ABC公司20×1年12月31日有关资料如下单位：万元项目金额项目金额流动资产（经营）240短期借款46长期资产（经营）80应付职工薪酬18应付账款32长期借款32股本100资本公积57留存收益35合计320合计32020×1年度公司销售收入为4000万元，所得税率30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。要求：（1）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20×1年一致，20×2年预期销售增长率为多少？(前已讲)（2）若不打算发行股票，若公司维持20×1年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负

2、债率①20×2年预期销售增长率为多少？②20×2年预期股利增长率为多少？（3）假设20×2年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题①若不打算外部筹集权益资金，保持20×1年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少？②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×1年经营效率和资产负债率不变,则股利支付率应达到多少?③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×1年财务政策和销售净利率,则资产周转率应达到多少?④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×1年经营效率和股利支付率不变,则资产负债率应达到多少?⑤若想保持20×1年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？【

3、答案】（1）前已介绍（2）①销售净利率=2.5%资产周转率=4000÷320=12.5权益乘数=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设,20×2年销售增长率=20×1可持续增长率==26.31％②由于满足可持续增长的五个假设,所以预期股利增长率=可持续增长率=26.31%5喔喔QQ：1366043250资料仅限个人学习所用请不要随意传播！第页（3）【提示】只有销售净利率和股利支付率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。①设销售净利率为y30％=y=2.77%验证：因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30%又

4、因为权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30%，则增加的所有者权益=192×30%=57.6（万元）因为不发行股票：增加的留存收益=增加的所有者权益=57.6（万元）又因为增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存比率即：57.6=4000×（1+30％）×销售净利率×40%销售净利率=57.6/（5200×40%）=2.77%②设留存收益比率为z30％=z=44.31%股利支付率=1-44.31%=55.69%③20×2年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+

5、5200×2.5%×0.4=244（万元）由于权益乘数不变,所以预计资产=244×1.6667=406.68（万元）所以资产周转率=5200/406.68=12.79④由于资产周转率不变,所以资产增长率=销售收入增长率=30%预计资产=基期资产×（1+30%）=320×（1+30%）=416（万元）由于不增发股票,所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172（万元）资产负债率=172/416=41.35%⑤20×2年销售收入=4000×（1+30%）=5200（

6、万元）由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30%5喔喔QQ：1366043250资料仅限个人学习所用请不要随意传播！第页则：预计增加股东权益=192×30%=57.6（万元）由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52(万元)外部筹集权益资金=57.6-52=5.6(万元)四、资产负债表比率变动情况下的增长率P83-84（一）规模经济（二）整批购置资产（三）预测错误导致的过量资产本章总结本章主要内容长期计划的内容财务计划的步骤财务预测的意义和目的财务预测的步骤销售百分比法财务预测

7、的其他方法销售增长率与外部融资的关系内含增长率可持续增长率资产负债表比率变动情况下的增长率长期计划财务预测增长率与资金需求本章重点：1.销售百分比法预测外部融资；2.销售增长与外部融资的关系；3.内含增长率的确定；4.可持续增长率的确定与应用。【例题8·计算题】A公司2010年财务报表主要数据如下表所示：单位：万元项目2010年实际销售收入3200净利润160本期分配股利48本期留存利润112流动资产25525喔喔QQ：1366043250资料仅限个人学习所用请不要随意传播！第页固定资产1800资产总计4352流动负债1200长期负债800负债合计2