27-股指期货与股票期货

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1、环球网校：视频授课+名师答疑+在线模考+内部资料，考试通过无忧！考试问吧，有问必答！音频、讲义网校免费提供，如有贩卖勿上当，免费咨询：400-678-3456转601第三节股指期货套期保值交易主要掌握：单个股票的β系数和股票组合的β系数；最佳套期保值比率；股指期货套期保值中合约数量的确定；股指期货卖出套期保值；股指期货买入套期保值。一、β系数与最佳套期保值比率股指期货套期保值是同时在股指期货市场和股票市场进行方向的操作，最终达到规避系统性风险的目的。股指期货与商品期货在套期保值操作中有一个很大的差别，即在商品期货中，期

2、货合约交易的对象与现货交易中的对象是一致的，但在股指期货中，只有买卖指数基金或严格按照指数的构成买卖一揽子股票，才能做到完全对应。事实上，对绝大多数的股市投资者而言，并不总是按照指数成分股来构建股票组合。需要引入β系数这一概念。(一)单个股票的β系数假定某股票的收益率（Ri）和指数的收益率（Rm）有对应关系：估算出直线方程如下(利用计量经济学的一元线性回归分析方法推导而出)：=α+βRm其中，α和β是直线方程的系数，上述问题就转化为如何确定最佳的α和β了。由于i只是用来代替Ri的理论值，两者之间的平均偏差越小越好，即∑

3、（Ri﹣i）2最小。如教材例题，就得到拟合直线i=2+1.5Rmβ系数是该直线（i）的斜率，它表示了该股收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度之间的关系。如果β系数等于1，则表明股票收益率的增减幅度与指数收益率的增减幅度保持一致。显然，当β系数大于1时，说明股票的波动或风险程度高于以指数衡量的整个市场；而当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。(二)股票组合的β系数当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。假定一个组合P由n个股票组成，第i个股票的资金比例为Xi（X1+X2+…+

4、Xn＝1）；βi为第i个股票的β系数。则有：β＝X1β1＋X2β2＋…＋Xnβn。如，有3只个股ABC，总资金为M，各自的β系数分别为βA、βB、βC。则各自的资金比例为A/M；B/M；C/M，且A/X+B/X+C/X=1；β=(A/M)*βA+(B/M)*βB+(C/M)*βC造价工程师

5、监理工程师

6、咨询工程师

7、一级建造师

8、二级建造师

9、会计证

10、建筑师

11、安全工程师

12、会计职称

13、注册会计师

14、注册税务师

15、银行从业

16、证券从业

17、期货从业

18、经济师

19、报关员

20、外销员

21、执业药师

22、卫生职称

23、助理医师

24、职称英语

25、职称日语

26、职称计算机

27、雅思

28、

29、公共英语

30、自考英语

31、新概念

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34、公务员

35、人力资源师

36、高考

37、中考

38、司法考试

39、更多4页环球网校：视频授课+名师答疑+在线模考+内部资料，考试通过无忧！考试问吧，有问必答！音频、讲义网校免费提供，如有贩卖勿上当，免费咨询：400-678-3456转601(三)股指期货套期保值中合约数量的确定有了β系数，就可以计算出要冲抵现货市场中股票组合的风险所需要买入或卖出的股指期货合约的数量：买卖期货合约数＝现货总价值/（期货指数点×每点乘数）×β系数其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。从公式中

40、不难看出：当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。三、股指期货卖出套期保值卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。【例】表9-5股指期货卖出套期保值日期现货市场期货市场9月2日股票总值2.24亿元，沪深300现指为5400点卖出119张12月到期的

41、沪深300股指期货合约，期指为5650点，合约总值为119×5650×300＝2.01705亿元12月2日沪深300现指跌至4200点，该基金持有的股票价值缩水为1.792亿元买进119张12月到期的沪深300股指期货合约平仓，期指为4290点，合约总值为119×4290×300＝1.53153亿元损益﹣0.448亿元0.48552亿元四、股指期货买入套期保值买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险，通过在股指期货市场买入股票指数的操作，在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行买入套期保值的情形主要

42、是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。注意：先算β系数，再计算所需买入的股指期货合约数股指期货买入套期保值日期现货市场期货市场造价工程师

43、监理工程师

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