我国上市零售企业成长性评价实证研究—基于因子分析法

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1、李定珍：我国上市零售企业成长性评价实证研究—基于因子分析法2007年11期  《财贸经济》(京)    一、引言    随着入世过渡保护期的结束，外资零售企业正大举进军我国零售市场，形成了内外资零售企业在中国相互竞争的格局，中国零售企业唯有快速成长，才能在竞争中掌握主动权。自20世纪80年代以来，中国零售企业尽管获得了超常规的发展，但与进入中国的外资零售巨头相比，本土零售企业仍然存在组织管理松散、企业定位不明晰、经营品种无特色、竞争手段单一、连锁企业连而不锁等问题。在此背景下，准确评价中国零售企业成长性，将有助于进一步加深对中国零售行业的了

2、解，为进一步研究我国零售企业与国际跨国零售企业的差距提供参考依据。    零售企业成长性评价研究，尤其是我国上市零售企业的成长性评价研究正逐渐成为学者研究的焦点。周殿昆（2004）分析了商业连锁企业快速成长的内在动力主要来源于企业先进的组织结构和经营管理制度以及规模经济和供应商、连锁公司和顾客三方合理分割的价值链收益。李陈华（2005）在分析大型零售企业规模扩张的途径时提出，大型零售企业的规模扩张途径有单店扩张、一体化扩张和分店扩张三种，其中连锁化的分店扩张是零售企业扩张的最佳途径。吴凌志（2005）运用“差异驱动”原理，利用上市公司的数据

3、资料，分析了影响零售业上市公司成长性的因素。岳中刚（2006）提出了我国各区域零售业竞争力的指标体系，并以各省市的数据进行了实证分析。凌征球（2006）提出了评价商业零售企业综合实力的因子分析方法。刘剑（2006）利用SWOT分析法分析了我国零售企业成长的优势与劣势、机会与威胁。本文采用因子分析法，利用SPSS软件，对我国上市零售企业的成长性进行实证研究。    二、我国上市零售企业的成长性的实证研究    目前国内外评价企业成长性的方法也很多，主要有突变级数法、灰色关联法以及因子分析法等，但考虑到数据的易得性以及处理结果的需要，本文采用因

4、子分析法。    （一）指标设定与样本选择    本文将用因子分析法构建一个成长性综合评价模型，方法是直接利用财务指标并以10年数据进行计算反映出变动趋势来对零售企业进行成长性综合评价。根据以上的分析建立以下的零售企业成长性评估指标体系（见表1）：    表1　零售企业成长性评估指标体系　　　　　　　指标名称　　　　　　　指标编号　指标性质　　　　　净资产收益率(%)　　　　　　X[,1]　　正指标　　　　　资产收益率(%)　　　　　　　X[,2]　　正指标盈利能力　净利润率(%)　　　　　　　　X[,3]　　正指标　　　　　毛利率(%)　

5、　　　　　　　　X[,4]　　正指标　　　　　资产负债率的倒数(%)　　　　X[,5]　　适度指标偿债能力　流动比率(%)　　　　　　　　X[,6]　　适度指标　　　　　速动比率(%)　　　　　　　　X[,7]　　适度指标　　　　　总资产周转率(%)　　　　　　X[,8]　　正指标营运能力　存货周转率(%)　　　　　　　X[,9]　　正指标　　　　　应收账款周转率(%)　　　　　X[,10]　正指标　　　　　主营业务收入增长率(%)　　　X[,11]　正指标成长能力　总资产增长率(%)　　　　　　X[,12]　正指标　　　　　每股收益增长率

6、(%)　　　　　X[,13]　正指标    该指标体系主要分两个级别，第一级包括盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力四个指标，每个指标下有若干子指标，即二级指标。它们按其重要性由大到小排列，在位置上是自左至右的，最左的重要性最大，全部指标之间是互补关系。    本文选取样本个数20个（见表4公司名称），数据来源于和讯财经网站，属于在中国沪深两市A股市场上市的多元化零售企业，其中以传统的百货零售业态为主的选取了15个样本，其余5个以新兴的大卖场与超市业态为主。财务指标采用前面提到的13项指标，以此对企业的综合实力进行评价。根据各公司10年的

7、财务数据进行计算，反映出变动趋势，从1997—2006年，以此算出每年的综合实力排名，最后对企业的成长性进行评价。    （二）实证分析步骤    下面就利用因子分析法对20家上市零售企业成长性进行实证研究，以下是以2006年的数据为例进行计算。通过SPSS进行计算，本文选入了五个公共因子，其累计方差贡献率为82.188％。13项指标可以综合成公共因子F1、F2、F3、F4和F5。    KMO检验和球形Bartlett检验情况如表2所示。KMO（KaiserMeyer-Olkin）给出了抽样充足度的检验，本研究的KMO值为0.563，说明

8、因子分析是可以接受的。    表2　KMO检验和Bartlett检验结果Kaiser-Meyer-Olkin检验　　　　　　　.563　　　　　　　　　　X[2]统计值　200.