长江房地产行业——政策躁动慢慢平静,行业回归基本面

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1、长江房地产行业——政策躁动慢慢平静,行业回归基本面请阅读最后评级说明和重要声明<#004699'>1/38??#004699'>1研究报告??#004699'>1房地产行业20<#004699'>13-4-23行业研究(深度报告)政策躁动慢慢平静，行业回归基本面评级看好维持分析师：刘俊(862<#004699'>1)6875<#004699'>1689liujun@cjsc4>>.cn执业证书编号：S04905<#004699'>10<#004699'>120002联系人：郑杨(862<#004699'>1)6875<#004699'>1689zh

2、engyang2@cjsc>.cn联系人：杨靖凤(862<#004699'>1)6875<#004699'>1636yangjf@cjsc>.cn行业内重点公司推荐公司名称公司代码投资评级600383金地集团推荐600048保利地产推荐市场表现对比图（近<#004699'>12个月）-2<#004699'>1%-<#004699'>14%-7%0%7%<#004699'>14%2<#004699'>1%20<#004699'>12/420<#004699'>12/720<#004699'>12/<#004699'>1020<#004699'>13/

3、<#004699'>1房地产沪深300资料来源：Wind相关研究《房企季报靓丽，成交环比下滑》20<#004699'>13-4-22《二手房市场趋冷，一季报喜忧参半》20<#004699'>13-4-<#004699'>14《调控效果初显，成交大幅下滑》20<#004699'>13-4-7报告要点??“事件性”购房引燃3月，未来供需状况将略有好转3月份由于处于各地国五条调控细则推出的时间窗口，恐慌性购房及规避个税导致的过户性需求使得3月份一二手房成交快速增长。在新房市场，四大城市和我们统计的<#004699'>12个二线城市当月成交（两者都为合计值

4、）均创下20<#004699'>10年以来新高。具体城市来看，调控预期较强的城市如北京、上海，其事件性效果明显，一二手房成交均处于历史高位。而供给量偏大的天津、武汉等地以及调控预期较弱的广深地区成交量增长幅度较低。我们预计随着3月份需求的集中释放，未来供需状况将有一定改善，成交量及价格环比增长趋势都将有所回落。考虑到去年价格环比自6月份开始整体转正，在当前价格趋势下，同比涨幅有望在6-7月达到高点。??政策靴子逐步落地，调控力度不算严厉整体上看，新国五条地方细则总基调是比预期偏松的，具体城市上看北京地区的政策最为严格，即在需求端限制单身购二套房，有

5、在供给端加大土地供应，表明了控制房价快速上涨的决心。而部分二线城市则对此次调控并不感冒，重庆甚至仍旧不实行限购，也反映了城市间供需情况分化严重。而近期各地的信贷政策所释放的收紧信号亦不算强烈，我们预计随着接下来需求退潮及供给增长的影响，未来成交量及价格环比增长趋势都将有所回落，调控压力亦将减小。??重点城市土地供给趋于积极我们跟踪的<#004699'>10大城市3月份共计推地<#004699'>1082万方，为<#004699'>1季度最高，累计推地达到2808万平。其中北京单月新推土地面积24<#004699'>1万平，<#004699'>1季度

6、累计新推土地695万平，加大供给态度坚决。多年的调控已经使得政府手段更加多样化，而以往更多从控需求着手的调控模式也有了微调，供给被实在地纳入调控体系，疏导供需走向平衡。??投资建议随着国五条细则陆续落地，3月份窗口期集中购房潮也将慢慢退去。我们预计未来数月刚需购买动能将有所回落，同时，伴随着新增供给的释放，市场供需情况会有所缓解，成交及价格环比涨幅都将有所回落。我们看好重归基本面逻辑下的蓝筹企业万科、保利、招商地产和金地集团以及有一定业绩超预期可能的苏宁环球。请阅读最后评级说明和重要声明2/38行业研究(深度报告)目录宏观经济情况—货币环境依然宽松

7、...............................................................................................5?市场需求情况—量缩价升..............................................................................................................6?国内楼市总体情况.................................................

8、.............................................................