流动性过剩与房地产泡沫探讨

《流动性过剩与房地产泡沫探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、流动性过剩与房地产泡沫探讨2010-01-2323:08:01来源:代写硕士论文作者:代写硕士论文【大中小】浏览:100次评论:0条　　通过上面的分析，我们可以看出我国当前的流动性过剩是长期以来诸多经济变量失衡和经济结构性缺陷通过货币供应路径进行传导的结果。在宏观经济中，过剩的流动性一般只能通过两个渠道来进行吸收，一个渠道是出现通货膨胀，另一个渠道就是推高资产价格。近期以来，虽然我国的居民消费价格指数(CPI)增幅较高，但是基本上没有出现全面通货膨胀的局面，由此我们可以推知过剩的流动性直接进入了资本市场和房地产市场等虚拟经济部门。当过剩的流动性进入这些虚拟经济部门时，大量的

2、货币资金在资本市场和房地产市场上追逐股票、房地产的资产，使这些资产的价格大幅上升，进而形成资产泡沫。　　泡沫与房地产泡沫的含义　　经济学界关于泡沫问题的定义有很多种，截止到目前还没有形成一个公认的关于泡沫的准确定义。《辞海》对“泡沫”解释是:虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。1978年出版的《Palgrave经济学大辞典》引用著名经济学家金德尔伯格(CharleSP.Kindleberger)对泡沫的定义，即“泡沫可以不严格地定义为一种或一些列资产价格在一个连续过程中的陡然上升。开始

3、的价格上升产生进一步价格上升的预期，并且吸引新的买主。投机者一般感兴趣的是来自于资产买卖的利润，而不是它的使用或产生盈利的能力。这个价格上升通常跟随着导致金融危机的预期逆转和价格的陡然下降。”金融专家铃木淑夫博士则认为，经济学上所讲的泡沫是指地价、物价等资产的价格持续出现无法以基础条件来解释的猛烈的上涨或下跌。北京大学经济学博士王子明在其《泡沫与泡沫经济》一书中，总结和借鉴了以往学者对泡沫研究的合理成分，给出了如下关于泡沫的比较全面和较为准确的定义，即“泡沫是一种代写硕士论文经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格(一般均衡稳定稳态价格)的非平稳

4、性向上偏移，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。导致价格泡沫的原因是复杂的，在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行、幼稚投资者交易行为、规则失灵、一诈骗行为和道德风险都可以成为导致泡沫现象的原因。　　一般来说，在投机性泡沫发生时，价格往往会出现突然攀升，价格的攀升趋势可能会使市场产生进一步价格上升的预期，并且吸引新的买主，形成自我实现的正反馈过程。当价格泡沫一旦被市场发现，就会产生和原来相反的预期，出现使市场价格回归理论价格的市场力，价格可能会迅速而急剧下降，导致泡沫的破灭。”　　根据上面关于泡沫的定义，我们应该重点从以下五个方面来全面把握泡沫的含义:　　(1)泡沫的

5、本质是市场定价的高估。　　(2)市场价格相对于理论价格的偏移被成为泡沫，但是绝对不能把市场价格相对于理论价格的任何偏离都看作是泡沫来处理，市场价格在均衡价格附近的小幅随机性波动是正常的市场现象，只有当市场价格发生严重的偏移现象时才‘能将这种偏移称为泡沫。　　(3)从理论上讲，不是所有的泡沫都一定会破灭，价格泡沫的运行方式存在多种形式。泡沫在短时间内破灭只是泡沫以一种极快的速度消失，而使市场价格回归到理论价格或一般均衡价格附近的办法。而泡沫还可以在一个较长的时期内逐步消失，或者是被市场所容忍而继续存在下去。　　(4)泡沫的产生有其必然性。　　(5)泡沫效应的两面性。我们应该看

6、到泡沫对社会经济生活有着多方面的深刻影响，泡沫现象的效应大致上包括财富效应、风险效应、资源配置效应、收入分配效应等。在这些效应中，在不同情况下有时是负面效应，有时则表现为正面效应。正面效应在泡沫的财富效应中有所体现，由于市场价格_上升造成的泡沫，当泡沫资产的财富量增加时，导致社会名义财富总量增加，进而导致总产出的增加，带来正的财富效应。　　当然，泡沫的现象的负面效应也是相当厉害的，泡沫现象会加剧经济的波动，泡沫的膨胀会形成泡沫经济，造成经济的虚假繁荣，同时泡沫的破灭会引发金融危机和经济危机，给整个社会造成灾难性的影响。　　房地产泡沫是一种典型的资产泡沫，它是指由于投机等因素

7、，导致房地产价格无节制地持续上扬，使房地产价格严重脱离市场基础，价格严重背离其合理价值时房地产市场的虚假繁荣现象。　　房地产价格波动一般要经历这样一个过程，即:开始时的泡沫萌芽时期，这一时期与银行有意扩大信贷规模有关，并伴随着一段时间的房地产价格上涨;然后出现泡沫的进一步加速膨胀阶段，此时房地产价格呈现出一种非理性的加速上涨趋势;最后是在某个突发事件的影响下，房地产价格的突然崩溃，大量企业和房地产代理中介被迫违约，与房地产密切联系的银行部门出现大量不良贷款，爆发金融危机并波及经济的其他部门，最终酿成经济危机。