人口老龄化对储蓄率影响的实证研究_来自中国家庭的数据

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1、第１３卷第４期２０１４年７月经济学（季刊）ＣｈｉｎａＥｃｏｎｏｍｉｃＱｕａｒｔｅｒｌｙＶｏｌ．１３，Ｎｏ．４Ｊｕｌｙ，２０１４人口老龄化对储蓄率影响的实证研究———来自中国家庭的数据胡翠许召元＊摘要本文研究了人口老龄化对居民储蓄率的影响。基于中国居民收入分配课题组（ＣＨＩＰ）１９８８、１９９５、２００２和２００７年的调查数据，利用混合截面和虚拟面板进行实证研究的结果表明，人口老龄化对城镇和农村家庭储蓄率的影响呈现显著差异。农村家庭储蓄率随着老龄人口比重的上升而下降，但城镇家庭储蓄率却随着老龄人口比重的上升而上升。根据理论模型，本文发现城乡二元养老保险制度可以解释上述结论。考虑

2、到中国也进入了城市化高速发展阶段，越来越多的农村人口将进入城镇，同时农村的养老保险制度不断完善，我们认为人口老龄化本身不会降低居民储蓄率。关键词人口老龄化，储蓄率，虚拟面板一、引言计划生育政策成功地控制了人口过快增长，但也使中国面临未曾经历过的、比其他国家更加严重的快速老龄化问题。实行计划生育政策以来，中国用不到３０年的时间便走完了发达国家需要上百年才完成的向现代人口增长模式（低生育率、低死亡率、低自然增长率）转变的过程。中国人口老龄化呈现“未富先老”和“快速老龄化”的特征（蔡昉和王美艳，２００６）。１全国老龄委（２００６）２预测表明，６５岁以上老龄人占总人口的比重从７％上升到１

3、４％这一过程，中国仅需要２７年左右的时间，同样的过程法国用了１３０年，瑞典用了８５年，澳大利亚和美国都用了７９年。中国社科院（２０１１）３也指出：到２０３０年，中国６５岁以上人口占比将超过日本，成为全球人口老龄化程度最高＊胡翠，中央财经大学国际经济与贸易学院；许召元，国务院发展研究中心产业经济研究部。通信作者及地址：胡翠，北京市海淀区学院南路３９号中财大厦１０１８室，１０００８１；电话：１３５０１１９３２４２；Ｅ－ｍａｉｌ：ｐｋｕ－ｃｕｉｈｕ＠ｇｍａｉｌ．ｃｏｍ。本文得到自然科学基金面上项目（７１１７３０５８，７１０７３０３３）、教育部人文社科青年基金项目（１３ＹＪＣ７９００４４

4、）和国家社科基金重大项目（１２＆ＺＤ０９７）的资助，特此致谢。感谢匿名审稿人的建设性修改意见，当然文责自负。１蔡昉、王美艳，“‘未富先老’对经济增长可持续性的挑战”，《宏观经济研究》，２００６年第６期，第６—１０页。２全国老龄委，“中国人口老龄化趋势预测研究报告”，２００６年。３中国社会科学院财政与贸易经济研究所，《中国财政政策报告２０１０／２０１１》，国研网。１３４６经济学（季刊）第１３卷的国家。人口老龄化会影响经济的很多方面，如劳动生产率、财政收支、产业结构、国际竞争力等，本文主要关注其对储蓄率的影响。在中国，关注人口老龄化对居民储蓄率的影响具有特别重要的意义。改革开放以来，

5、中国储蓄率一直都保持在较高的水平。１９８１年，中国国民储蓄率为３３．８３％，分别是高、中、低收入国家的１．４９、１．６５和２．７倍，是世界平均储蓄率的１．５倍；到２００９年年底，中国储蓄率进一步上升到５３．６％，是日本的２．２８倍、法国的３．２７倍、英国的４．４倍、美国的５．４９倍。许多学者对中国高储蓄率问题极感兴趣（如Ｋｒａａｙ，２０００；ＭｏｄｉｇｌｉａｎｉａｎｄＣａｏ，２００４；ＣｈａｍｏｎａｎｄＰｒａｓａｄ，２００８；Ｙａｎｇｅｔａｌ．，２０１１），在人口老龄化加速发展阶段，中国储蓄率会如何变化将不可避免地成为关注焦点。另外，高储蓄带来的高投资是推动中国经济增长的最重要因

6、素之一，因此人口老龄化对储蓄率的影响也在一定程度上关系到中国未来经济的增长。本文的结构安排如下：第二部分是文献回顾；第三部分在家庭最优化行为的框架下，利用理论模型探讨老龄化对储蓄率的影响机制；第四部分为实证模型设定、相关数据的处理与统计性质；第五部分利用混合截面数据和虚拟面板数据定量考察老龄化与储蓄率之间的关系，并进行稳健性检验；最后一部分是结论。二、文献回顾作为重要的宏观经济变量，储蓄很早就受到学者们的关注，并出现了与之相关的很多假说和理论。其中，生命周期和持久收入假说考虑了年龄与储蓄率之间的关系，对储蓄率在一个人生命周期中不同年龄段内的变化规律进行了分析。该假说认为理性经济人

7、会将其一生的收入分配到生命的不同阶段，使每个阶段边际效用现值相等从而实现一生的效用最大，这样，代表性个人在工作年龄阶段收入大于消费，从而有正的储蓄，而在少年和老年阶段消费大于收入，出现负储蓄。基于这个假说，容易得到老龄人口比重（或老人抚养比）越高、储蓄率越低的推论。大量文献利用宏观数据在对生命周期和持久收入假说进行实证检验的基础上，考察了老人抚养比与储蓄率之间的关系，但由于数据处理、模型设定、样本构成和估计方法不同，并没有得到一致的结论。大多数研究认为工作之前的儿童阶段和退休后的