短期偿债能力12733

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1、三、短期偿债能力分析一般来说，制酒行业资本投入大部分集中在初期，但也不排除后期购入新生产线等专用设备的可能性，从这点来说，制酒行业应该是属于资金密集型产业和劳动密集型产业的中庸型，研究其短期偿债能力和长期偿债能力都是很有必要的，但是侧重点应该是短期偿债能力。（一）静态分析营运资金分析营运资金也叫净营运资本，是流动资产与流动负债的差额。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力，表示的是偿还流动负债之后还剩下的部分。营运资金=流动资产—流动负债表1：营运资金对比表单位：万元项目/年份2009年2010年2011年流动资产156556020300302782960流动负债510806

2、702819948072营运资本105475413272111834888由表我们可以看出贵州茅台的营运资本逐年上升，营运资金越多，一定程度上可以说明偿债的风险越小，说明贵州茅台具有较好的偿债能力，但营运资金是个绝对数，因而需从其他三个比率再分析企业的短期偿债能力。以下分别从流动比率，速动比率，现金比率对贵州茅台的短期偿债能力进行分析。（1）流动比率分析通过分析流动比率可以了解贵州茅台的短期偿债能力，同时可以了解流动负债与流动资产的配比情况，掌握山西汾酒的公司信用状况和经营风险。计算公式：流动比率=流动资产/流动负债表2：流动比率对比表年度2009年2010年2011年贵州茅台

3、3.06492.88842.9354从表2流动比率比较分析图中可以看出：第一，贵州茅台的流动比率平均几年都在2.5以上，这是因为白酒行业生产周期较长，其材料、产成品等存货量必然加大，应收账款的周期速度较慢，其流动比率会相应较高。第二，贵州茅台的流动比率从2009年的3.0649降到2011年的2.9354，这将有利于企业的发展，因为过高的流动比率表明资金在生产经营过程中的运转不畅，会影响企业的获利能力。2009年到2010年的流动资产和流动负债情况如下：项目/年份2009年2010年2011年流动资产156556020300302782960流动负债51080670281994

4、8072可以看出贵州茅台的流动资产和流动负债每年有较大幅度增长，特别是在2010年到2011年的流动资产和流动负债出现大幅度增长，最为关键的原因是贵州茅台2009年起开始调整产品结构，扩大原酒生产产能，并加大对贵州茅台文化的宣传力度，提高知名度，创新营销策略，最终增加销量，夺取市场占有率。尤其是2010年主营业务收入的大幅增长，货币资金大量回流致流动资产比上一年增加，而流动负债也随之大幅增加。（2）速动比率分析速动比率是在计算流动比率时剔除存货而来的，同样是衡量公司短期偿债能力的指标之一，比流动比率更能体现的是公司的变现能力，存货的变现能力相对较差，因此速动比率的分析更侧重于公

5、司的变现能力。计算公式：速度比率=（流动资产-存货）/流动负债表3：速动比率对比表年份2009年2010年2011年贵州茅台2.24422.09532.1773由表3我们可以看出贵州茅台从2009年到2011年的速动比率有减有增，但总体比率保持在1以上，说明贵州茅台具有较好的偿债能力，也说明贵州茅台具有较高的盈利能力。（3）现金比率分析现金比率是速动资产减应收账款后的余额除以流动资产的比例，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，现金比率过低，说明企业即期以现金偿付债务存在困难；现金比率高，表示企业可立即用于偿付债务的现金类资产越多，偿还即期债务的能力较强。计算公式：现金比率=（现

6、金+现金等价物）/流动负债表4现金比率对比表年份2009年2010年2011年贵州茅台191.0736183.3814192.5454同行业比较如下图：单位：万元现金比率是企业的现金类型与流动负债的比值。茅台的现金比率比较高，说明其短期偿债能力越强，但这也同样显示了企业的资金使用效果不佳，分布不太合理。流动比率、速动比率、现金比率的相互关系流动比率、速动比率、现金比率是以流动资产和流动负债的相互关系来反映公司短期偿债能力的主要指标，三者之间的相互关系可以用以下图来表示：由图可知：1）以全部流动资产作为偿付流动负债的基础所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货。如果存货

7、中有超储积压物资，会造成公司短期偿债能力较强的假象。2）速度比率以扣除变现能力较差的存货等作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。3）现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有过大会对公司资产利用效果产生负面作用，所以该比率不宜过大。这一指标相对流动比率和速动比率来说，其作用较小。总之，从营运资金，流动比率，速动比率到现金比率，对流动资产的质量要求一步步提高。我们从报表中计算了如上表所示的数据，可以看出，贵州茅台的短期偿债能力较好。