项目投资决策中折现率的确定

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1、项目投资决策中折现率的确定项目投资决策巾折现率的确定;顾水彬飞越如明版总滋滋滋唰必激蹦[摘要]~斤吼且非是项目投资决策和背产评估中一个非常重要的参数。丈索分析了关于折现牢确认的五种主流观点，指出二种观点的理论依据和不足，随后引入经济学和投资学中的经典理论来分析折现华形成机理，通过理论分析推斗争和逻辑椎斗争两个视角得出折现卒的理论构成，并列出了折现牟计算的步暖。.~Ij曹评估结论的敏感性影响盟著(Myers197><74徐紫农瞄着市场卖买方性质的转换，企球化资源配置流2009).动的加速，企业竞争压力呈现出几何增长态势，持续从已有文献者，尚

2、未对折现革确认的理论方法形地创造利润新的增长点成为企业生存的基本法则，发成定论，特别是折现率确定的理论原理、对象.依据存现和开发新项目细建新的熊彼特细命成为企业利润新在研究上的短板。目前，折现率标准的选择往往因人而增长点的广泛运用为式，基于评估的价值发现和投资弊，主观性较强‘缺乏合理性及科学性，这也会导致评决策是企业利润新增长实现的基础和前提。估结果偏差很大，最终影响决策的准确性。因此，料学项罔决策评估需要多层次可行性分析的支撑，地从理论视角来分析和确定折现率，无论对于丰富理论而其中基于财务视角的投资决策评估更是其他分析知识，还是指导实践

3、操作都具有现实意义.的基础和重要前提。明自投资决策评估方法主要在是·二.i持现率确认的三个观点现金流折现法(DiscountCashFlows简称DCF).或总结中外文献发现，目前对于折现率的确认主要者是以DCF法为思想基础的方法，这些方法的共问有三种观点:成本观、收益观和项目砚，三种理论都点就是需要估计项目的预期现金流最和折现率，或有…定的理论基础，但是三者分析的视角和侧重点各以折现率作为取舍参考的门槛指标(hurdlerate).作有不同.为分母的折现率，由于受到时间序列折现次为数增(一)成本观加的影响，对现金流的折现影响力口大，对项

4、目决策所谓成本观就是在确定折现率时，以企业经营者jZ自己的品牌文化，而只是想把一种现成的.无须费参考文献力的文化直接嫁接过来，并且不注重均企业现有的文[1)中罔资产许估协会{资产坪佑准则-一无形资产}中许协化嚣构.拓展与延伸，那么这样的商林将有各无实，多[2008]21<7号.数情况下只是一个空壳.(2)资产许估2008.第七章元形资产许他(250…338)，闲置商标评估方法在理论上的思考，并不能赞代[3]又涛，;.宪忠.闲~商标估价几何.中华商标.在复杂的评估实践中评估标的在知名度、认知度甚至[纠正涛.闲置商标价值许估的几个重要雄皮.商

5、业研究2006年美誉度上的差异，要具体标的具体分析，才能准确判第13期.断闲置商标的投资价值.(作者单位;北京北方~事资产评估有限责任公司)叫，呻3????????????寕????7????????????????????????????牡????牳?????????????????7??????7?7???????7????????????7??嬲嬴??7???7???独?????7????????7???????????????????????????7滗??????瑥??????????????????7?????????????

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