投资行为与经济增长论文

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2、论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作

3、报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①投资行为与经济增长论文　　一、引论　　在2002年3月的政府工作报告中，朱róng＠①基总理提出“我们必须尽快为投融资体制的改革建立和实施相应的计划”。这一直接的陈述表明，二十多年的经济改革几乎还没有开始涉及到这些领域的主要问题。而本文将要指出是，投资体制有可能成为中国未来经济增长的一个约束。　　人们普遍认识到中国金融体系的脆弱性。进行过部分改革的银行

4、仍在持续产生大量坏帐。尽管实施了许多积极的改革措施，但是银行贷款仍然受制于许多政治影响。股票市场则存在政府官员操纵、内部交易和慌报假帐等严重问题。从国内资本市场上融资的机会大部分保留给了国有企业的上市子公司，通过黑箱操作这些资金又被汇入母公司。包括银行贷款在内的正规金融市场，严重排斥私营企业。　　这篇简短的文章集中讨论中国的投资体系——一笔资金一旦被动员后，它是怎样被配置和使用的？我们的研究显示，朱总理对“建立和实施”改革计划必要性的强调，具有切实的根据。弱的投资决策机制，很有可能是限制中国经济复制改革初始时期高速增长的最主要因素。，中国的官

5、方统计数据很大程度上高估了真实的经济增长率，尽管程度逐年减小。这一看法可能会引发某些争论，不过以下的讨论并不依赖于这些争论的结果。）　　二、中国的投资体系：宏观视角　　中国在提高生活水平，开创新兴产业，提高生产力和掌握新技术方面所取得的成就可以证明，即使没有完美的制度和有效的配置，中国经济还有巨大潜力。这意味着凡是对严重的制度缺陷，包括对现在所讨论的制度提出的要求，必须超越现存的结构不足和配置非效率，然后证明所观察得到的问题将产生严重的后果。由于资本形成是总支出的一个重要组成部分，所以投资决策中的重要缺陷应当产生显而易见的后果。事实确实如此。

6、　　1、季节波动　　中国的经济呈现出一个有规律的明显的季节波动模式，其波动幅度要比其他东亚经济体的幅度大许多。中国的GDP通常在第一季度猛跌25％而在每年的最后三个月中又会跳跃20％。这种生活在计划经济体制下的人们所熟悉的模式，在市场体系下不会出现：即使追溯到1875年，数据显示，美国经济的季度GDP波动幅度也只在上下9％之间。　　在中国，正如在改革以前的计划体系下一样，季节性的产出波动主要。）来源于投资支出富有特色的波动。在一年一度的3月份计划会议期间，中国的立法机关，即全国人民代表大会，批准每年的投资和信贷计划。在接下去的一个月中，政府决

7、定这些计划的实施。更为细致的信息到5月份开始传达到各微观单位。。）　　在这么一张时间表下，贷款行为和项目支出在最初的两个季度中资金紧缺。由此导致的投资支出的季节性波动与改革前的计划经济年代并无二致。一个曾经隶属于建设部的研究者回忆起计划经济年代下的一句口号：“10-20-30-40”意思是说，第一季度获得每年投资的10％，第二季度获得20％，等等。这种情况依旧持续：从出版的有关每月投资支出额的数据来看，投资额的比率，1971年是，1981年和2001年是，1991年是，，）。）没有显示出制度变化的迹象。　　每一个经济体都有自己的季节性规律。在

8、中国，春节长假和严寒对北部省份农业和建筑业的影响确实会使第一季度的增长有所减缓。但是和其他的东亚经济体相比，见表1，春节和严寒对建筑业的影响并不必然导致第一季度经济