企业跨国并购整合风险预警分析

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1、企业跨国并购整合风险预警分析　　摘要：我国企业跨国并购整合风险一直以来是并购失败的重要原因，通过整合风险预警可提前警示风险，及时采取措施降低风险，对提高并购成功率有重要意义。本来引入ANP法，以W企业跨国并购匈牙利B公司为例，对整合风险预警应用，使ANP法在整合风险预警中的应用得到更深刻理解。　　关键词：ANP法跨国并购整合风险预警　　一、引言　　并购是现代企业发展史中突出的经济现象，国际上一些成功企业的发展史也是一部成功的并购史。世界著名的通用电气、摩根财团、索尼、埃克森美孚石油公司等无不是通过多次的并购整合一步步完成自己的扩张之路，成为世界顶级的跨国集团。我国企业也逐步尝试着

2、通过跨国并购发展壮大，实现国际化战略目标。跨国并购之后的整合并非如之前期待的好。而据麦肯锡公司（2010）统计，过去二十年中国企业海外收购案失败率高达67%，远超世界平均水平。波士顿咨询公司调查认为，并购失败的一个主要因素就是整合，三分之一的并购失败都是由于整合不力造成的。国际环境的复杂多变、跨国整合经验的缺乏、自身资源能力的不足等制约因素也会造成并购后整合出现危机，给企业的跨国并购提出挑战。我国企业跨国并购整合风险预警机制的研究，仅针对单项风险进行风险预警分析，不利于有效实现风险防控。本文以企业跨国并购整合风险预警作为研究核心，构建了由整合风险识别、整合风险预警和整合风险策略组

3、成的跨国并购整合风险预警框架。　　二、ANP法及整合风险预警指标体系构建　　（一）ANP法的理论基础本文引入了在AHP方法基础上发展而来的网络层次分析法（AnalyticNetworkProcess，，简称ANP法）。（1）ANP法的特点。ANP法是由美国著名的管理决策和运筹学家ThomasL.Saaty于1996年提出的一种适应复杂结构的决策科学方法，在AHP法的基础上发展而来，主要针对决策问题由于存在依赖性和反馈性结构导致的复杂状况。Saaty认为AHP是ANP的一种特例，与AHP比较而言，ANP适用于复杂问题的决策，有着更广阔的应用空间。与AHP相比较，ANP主要有三个方面

4、特点：考虑了元素间的依存性，关注元素间影响力的比较。在ANP法下，考虑了两种依存关系：一种是元素间的依存关系，称为内部依存性；另一种是元素集间的依存关系，为外部依存性。这两种依存关系的存在代表着ANP侧重于准则、元素集、元素间的相互作用和影响的关系，而AHP关注的是上下层次间支配和被支配的关系，需要在一些假设基础上形成，局限性较大。非线性结构，与AHP的层次结构关系不同，ANP是一种网络结构关系，属于非线性结构。ANP的网络结构中包含准则、元素集和元素。由于元素间、元素集间存在着相互依存性，使一种元素可能影响着多项其他元素，也可能反过来受其他元素影响，形成交错的网络结构。ANP的

5、排序不仅包含元素，还包含准则和元素集。在使用ANP决策中，要两两比较相对重要性，不仅要对元素进行比较，准则和元素集也要包含在内。（2）ANP法的结构原理。ANP法将系统中的元素分为两个部分：第一部分是控制因素层，包括决策目标和决策准则，决策准则之间被认为是相互独立的，只受目标元素的支配。控制层中可以没有决策准则，但至少要有目标。第二部分是网络因素层，网络层由受控制层支配的元素组成，元素之间是相互影响的，而且控制层中的每个准则所支配的不是一个简单而且独立的元素，而是一个相互依存的网络结构。控制层和网络因素层共同形成一个ANP网络结构，图（1）展现的是一个典型的ANP网络结构。图（1

6、）中，直线箭头表示一个元素组中的元素对另一个元素组中的元素产生影响，曲线箭头表示元素组内的元素相互影响。　　（二）整合风险预警指标体系构建跨国并购整合风险预警指标体系的建立旨在通过对可能引发风险事件的一些影响因素进行分析，形成可衡量的指标，提前警示可能产生的跨国并购整合风险。本文的指标体系系采用专家调查法，将风险事件的重要影响因素加以分析整理而成，具体见表（1）。每家企业的跨国并购面临的整合风险各异，并不存在完全一样的风险指标供所有企业所用，因此，在预警基本指标基础上，可根据单个企业跨国并购所处的具体环境和拥有的资源状况，由专家对指标的重要性评分，再选用适当的方法对指标进行筛选，

7、选出适合于企业的风险预警指标。本章选择2011年W公司并购匈牙利B公司做风险预警案例分析，具体描述了风险预警机制的构建过程和方法，以加深对整合风险预警机制的认识。风险预警系统的构建分三个步骤进行，首先，进行风险识别，分析该并购案中可能存在的国内外政治经济环境、行业等风险及因素情况。第二，在初步建立的风险预警指标体系基础上设计问卷，应用灰色关联度分析法筛选出研究案例的风险预警指标。采用ANP法确定各项风险预警指标的权重，确定每项指标的影响程度，用以分析企业的整合风险状况。第三，通过