德圣深度研究年度产品创新盘点

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1、www.dsfof.com德圣深度研究/年度产品创新盘点2013年12月27日基金产品创新别出心裁互联网货基为最大亮点2013年已经接近尾声，在基础市场跌宕起伏的大环境下，基金行业迎来了较大的发展，产品线快速推进以及业务多元化使得各大基金公司颇为收益。目前公募产品数量突破了2000只，而今年以来的发行量达到425只，大幅超过去年222的发行速度。从类型上看，固定收益产品仍然是发行的重点，新发数量达到216只。继12年T+0、短期理财、发起式基金等创新浪潮开启后，13年以来基金产品创新的步伐并未就此稍作停歇。随着新产品的不断推

2、出,在拓宽基金公司产品线的同时,也丰富了投资者的投资标的,促进了基金业的发展。从创新方式上来看，13年以来基金公司主要围绕以下三个方面进行产品研发：渠道运营、基金运作方式、投资标的以及。具体来看，渠道运营方面主要是指与互联网货币基金的诞生；在基金运作方式上出现了定期支付型基金、目标触发式基金以及浮动管理费产品；投资标的上出现了黄金ETF产品、跟踪多标的指数产品。图表1：2013年以来新发基金数量汇总类型数量类型数量保本型18偏债混合2纯债券基金150偏债型QDII基金7分级结构化基金37特殊策略基金6股票型28债券型68配置

3、混合36债券指数型2偏股混合4指数基金49偏股型QDII基金4指数型QDII基金14总计425　　数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）l渠道运营变革之互联网货基——碎片化理财先锋今年货币基金市场最大的冲击，无疑是天弘基金与支付宝联手发行的余额宝。该产品是支付宝为个人用户推出的一项余额增值服务。通过“余额宝”，用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”，而且和银行活期存款利息相比收益更高。在享受货币基金收益的同时，还能随时用于网上购物、缴费、还信用卡、支付宝转账等用途。自从6月13日发布以来，其累计规模已经超

4、过1000亿元，也使得天弘基金公司跃身为行业前列。继余额宝发布之后，各大基金公司联合电商平台相继推出各种“宝”类产品，如数米宝、活期宝、收益宝之类（图表），这类产品都是将普通的货币基金嫁接进互联网平台，利用这些电商平台广泛的客户资源来做大货币基金的规模，从本质上看并无太多区别。但是该类型产品的出现仍然是2013年基金行业产品创新的最大亮点。第8页共8页www.dsfof.com从基金公司的角度来看，似乎找到了一个有效撬动规模的销售方式，而从传统的银行销售渠道之中再开发出一片蓝海。与传统银行渠道注重大客户不同的是，“宝”类产品

5、更多的是关注中小客户，而大型互联网平台的出现使得满足整合碎片化资金需求成为可能，而这样的运作机制也降低了产品的成本，对于基金公司来说互联网货基的出现可以说是碎片化理财的先锋。对于投资者来说，多一个便捷的现金管理工具和平台，也有助于其实现在保障流动性前提下提高资金收益率的天然需求。投资支招：互联网货基为闲散资金提供生财之道，但也并非是完美无暇的产品。近期新闻报道称有客户余额宝账户遭遇盗刷，损失较重。因此对于投资者而言，大额资金无需放到这类产品中，只有日常的活期存款放到“宝”类之中才符合货币基金作为现金管理工具的核心特征。图表2

6、：不同类型浮动管理费基金对比推出时间产品简称平台对接基金5月初　数米现金宝数米基金网海富通货币A6月13日余额宝支付宝天弘增利宝货币6月26日活期宝天天基金网南方现金增利货币A、华安现金富利A/B8月1日收益宝同花顺广发货币A、南方现金增利货币A、国泰现金管理货币A、银华货币A、8月1日微理财微信华夏现金增利货币数据来源：德圣基金研究中心（www.dsfof.com）l运作方式变革之定期支付型基金——稳定现金流模式前景堪忧所谓定期支付是指基金明确规定每年以一定数额或一定净值比例，按约定时间频率定期返还部分投资资产。该产品类型

7、的卖点为“定期提供给持有人稳定现金流”，部分机构将其解读为新型的养老型产品，如将为父母储蓄的养老资金投入定期支付型基金，使之可以享受长期资本增值投资的同时，还可以满足父母日常生活开支的现金流需求。目前市场之中一共有6只定期支付型基金，包括5只偏债基金和1只混合型基金。首批定期支付型基金包括工银瑞信月月薪定期支付基金、交银月月丰定期支付基金、博时月月薪定期支付基金，唯一一只混合型基金交银定期支付双息平衡混合已与9月4日成立。如下图表2所示，在产品细节设计上这几只基金存在一定差异：一是定期支付比率，博时旗下两只产品并无固定支付比

8、例，其余产品一般采用4%或6%的年化比例；二是参与方式，交银月月丰、博时月月薪以及交银双息混合是强制执行，工银月月薪是自愿选择参与或退出。相同的地方是基金大都是通过缩减份额的方式来实现现金支付。投资支招：深入分析来看，定期支付产品类似于银行的存本取息模式，投资者每个月可以通过基金份额缩减获