德圣基础研究业绩月报

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1、德圣基础研究/业绩月报2013年11月29日改革鼓舞人心把握长期布局机遇关注优质选股型基金投资概要:◊资本市场回顾:股票市场："月份市场整体呈现先抑后扬的状态，其中上证指数上涨3.63%,创业板大涨8.18%,电子设备、机械仪表以及文化体育成为反弹急先锋，水电煤气、医药等稳增长品种表现较弱。与改革相关的热点得到市场反复炒作，如军工、环保以及二胎概4/ZnO券市场：“月市场中长期利率走高，引发债券抛售潮出现，估值大幅调整。短期内估值再次大幅下挫的动能有望逐步衰竭，收益率存在修正动力，但趋势性的上涨仍然难现。海外市场："月份海外市场整体表现尚可，其中亚洲以及成熟市场表现较佳，新兴

2、市场调整力度较大。港股以及日本股市涨幅最大。大宗商品市场表现较差，贵金属大幅下挫。其中白银大跌10.14%,黄金下跌5.89%,原油微涨1.86%o基金市场回顾偏股方向基金："月成长风格基金业绩大幅反弹，价值型产品相对抗跌。前者如中邮战略新兴产业上涨17.35%，后者如中欧中小盘下跌2.3%o偏债方向基金：“月以来偏债方向基金整体收益水平一般。其中主投信用债的一些基金延续下滑，如工银信用添利；可转债基金业绩分化，华安可转债跌幅最大到3.51%,而汇添富可转债则上涨2.22%;保本型基金业绩表现较好，如诺安保本以及银河保本，权益类资产配置贡献超额收益。◊基金仓位回顾:门月1日至

3、"月28日仓位测算数据显示，偏股方向基金主动变化微弱，与10月份的主动减持形成鲜明对比，而偏债方向产品股票仓位有所增加。◊资本市场展望:改革政策推进将为市场带来结构型投资机会，从风格来看，部分调整较为充分的中小盘股票仍有波段操作的机会；关注改革相关受益个股，如军工、环保。◊基金投资策略:偏股基金投资应注重精选与甄别，重点关注操作灵活，主题机会及选股能力较优的产品。债基方面•关注银行系以及富国、鹏华、华夏等固定收益能力较强的公司产品。图表厶11月债券市场重要指数表现图表1.11月股票市场重要指数表现1.00%0.50%0.00%•0.50%-1.00%-1.50%-2.00%中

4、证金融僅指数中证企业債指数中证全债指数中证国僮指数■11月收益率■本周收益率9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%8.18%-2.50%■11月收益率■本周收益率图表4、11月海外市场重要指数表现图表3、11月SAC行业指数表现（前六后六）—%086420d4£opo2■•Jt3n««tt端MX3IAIOUlasHflfesi丄扳豔趙0mxwsN3sH(相赵F05刑皑廡OOIfc-rtHM專耳«3規H0350^呎«-dsoxHs009/出採耒區S阪紂皐誓OOS耙冬婕粧哮H捺点»£轴卅氐樓刑炊OEXVOH題^^@fr4HB・°・°4%・0.37%£月度资本市场回顾：三中全会效

5、应持续发酵+债市延续调整+海外市场分化◊股票市场：改革热点持续发酵短期正面因素增多【股市走势】市场呈现先抑后扬三中全会效应持续发酵11月份市场，整体呈现先抑后扬的特征。上旬三中全会前夕投资情绪整体趋紧，做空力量仍旧占据上风，临近会议召开，市场对政策利好兑现表现出犹豫，整体延续10月份以来的阴跌状态，中下旬以来投资情绪大幅回暖，全会出台文件对市场形成较大刺激，热点频繁岀现，整体来看，上证指数大幅反弹3.63%,深成指反弹力度较弱。［风格与行业表现】创业板成反弹急先锋改革热点快速轮动从行业和风格方面来看,11月市场投资者对中小盘个股尤其是创业板股票抢反弹成为成为共同的选择，并阶段

6、性介入估值较低的周期性行业投资。从指数表现来看，上证50、中证笛0以及沪深300等大规模指数平均涨幅超过2%，而中证500、中小板以及创业板类个股反弹力度最大，指数平均涨幅超过4%,创业板更是大涨8.18%0对应在行业表现中，电子设备、机械仪表以及文化体育成为反弹急先锋，而上市公司业绩水平较好的公共事业类股票,如水电煤气,以及医药.饮料制造等稳增长品种并没有随市场出现反弹，整体表现较弱。另外，与改革相关的市场热点在"月份得到市场反复炒作，如4G、军工、环保以及二胎概念等个股。【影响市场的主要因素】改革指引以及经济复苏支撑市场11月份影响市场的重要因素主要有两点，改革指引以及及

7、经济复苏对市场形成较大支撑：其一，三中全会概念贯穿全月。十八届三中全会12H闭幕，审议通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，中央成立全面深化改革领导小组，经济体制改革是全面深化改革的重点。包括军工、二胎、垄断改革、土地流动等相关关键词为市场提供炒作热点。其二，经济基本的持续复苏对市场形成支撑。11月份全社会用电量同比增长9.5%,其中作为观测经济“冷暖”重要指标的工业用电量同比增长8.5%，比9月份有所回升，创今年以来的次高。汇丰发布“月中国制造业PMI初值，指数由11月份的50.9小幅下