资本预算与成本分析

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1、资本预算与成本分析资本预算与成本分析CapitalBudgetingandCostAnalysisChapter21资本预算之步骤Step1辨认阶段：分辨那一个资本支出方案将达成组织目标。Step2寻找阶段：寻找几个可以达成组织目标的潜在潜在资本支出投资方案。Step3资讯取得阶段：考虑各种资本投资方案的预测成本与结果(包含数量化与品质化)。Step4选择阶段：选择欲执行之方案。Step5融资阶段：获取方案的资金。Step6执行及控制阶段：将方案付诸实施并肩控绩效。分析资本预算之方法（ㄧ）现金流量折现(Discount

2、edCashFlow)（二）收回期间法(PaybackMethod)（三）应计基础会计报酬率法(AccrualAccountingRate-of-ReturnMethod)分析资本预算之方法一、现金流量折现(DiscountedCashFlow)现金流量折现系以一适当的折现率，将某投资方案未来的现金流量，折算为现值之方法。现金流量折现包括：14>>.净现值法（NetPresent-ValueMethod，简称NPV）2>.内部报酬率法（InternalRate-ofReturnMethod，简称IRR）现金流量折现货币

3、时间价值考量到今日收到的一元或任何货币单位比未来任一时点收到的一元价值高。货币时间价值是今日不持有货币之机会成本。现金流量折现法采用必要报酬率(requiredrateofreturn)，其为投资之可以接受最低报酬率。必要报酬率是组织预期可自相同风险投资获得之报酬，该比率亦称折现率(discountrate)、临界点报酬率(hurdlerate)、资金成本(costofcapital)或资金机会成本(opportunitycostofcapital))净现值法NetPresent-ValueMethod，NPV净现值法

4、之步骤：1>.描绘攸关现金流入与流出略图。2>.自负路中选出正确的复利表。3>.加总现值以决定净现值。净现值法NetPresent-ValueMethod，NPV净现值法系采用必要报酬率，将所有未来预期现金流入与流出折算为现值，以计算某一方案预期货币性净利得或损失之一种现金流量折现方法。NPV＝各期现金净流量现值－投资额nCFt＝??－Iot=1（1＋k）t（CFt：第t期现金流入，k：必要报酬率，Io：投资额）净现值法NetPresent-ValueMethod，NPV单一方案替代方案NPV＞0，接受选择NPV最大者

5、NPV＜0，拒绝拒绝净现值法NetPresent-ValueMethod，NPV优点：（1）已考虑货币之时间价值。（2）已考虑整个预算年限内全部现金流量。（3）允许不同风险之方案，采用不同之折现率，甚至同一方案不同年限用不同折现率，以反应不同年度不同风险之大小。缺点：（1）折现率不易客观决定。（2）当替代方案之投资金额不等时，NPV可能发生偏差。（3）当替代方案之年限不等时，常无法比较较正确之优先顺序。内部报酬率为使某一方案之预期现金流入量现值，等於该方案之预期现金流出量现值之折现率，亦即内部报酬率系使NPV＝0之折现

6、率，内部报酬率通常亦称为调整时间后报酬率。nCFt??＝Iot=1（1＋k）t（k：内部报酬率，r：必要报酬率）内部报酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR内部报酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR单一方案替代方案k≥r，接受选择k最大者k＜r，拒绝拒绝?内部报酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR优点：（1）已考虑货币之时间价值。（2）已考虑整个预算年限内全部现金流量。缺点：（1）折现率若不刚好在查表上之资料，要用试误法及插补

7、法，计算过於频繁。（2）内部报酬率法假设资金再投资之报酬率是为原投资方案的内部报酬率，可能与事实不符。现金流入项目(1)旧设备资产现在之处分价值(2)每年营运之现金流入：a>.每年营运增加之收入8><#004699'>b>.每年营运之成本节省(3)新设备资产最终之处分价值(4)营运资金之收回现金流出项目(1)新设备资产之原始投资(2)营运资金之原始投资(3)每年营运之现金流出：a>.每年营运增加之成本与费用<#004699'>b>.每年营运收入之减少收回期间法PaybackMethod收回期间法系以收回投资资金所需之时

8、间长短作为评估资本支出计划的依据，又称还本期间法或还本法。每年现金流量一致原始投资收回期间＝每年现金流入量每年现金流量不一致当每年现金流量不一致，必须一年一年累计收回资金，一直累计至等於原始投资时，即为收回的期间。收回期间法PaybackMethod优点：（1）计算容易。（2）强调流动性，避免周转不便，造成资金短缺。（3）做为衡量